Звіт по CPI за вересень показує, що інфляція загалом знижується, але не в тих сферах, які мають найбільше значення. Добра новина полягає в тому, що ціни на такі речі, як вживані автомобілі, медичні послуги, транспорт і одяг, залишаються або стабільними, або знижуються, тому базова інфляція виявилася трохи нижчою, ніж очікувалося (3.0% проти 3.1%), і це дає Федеральній резервній системі можливість знизити ставки, не ризикуючи миттєвим зростанням інфляції. Але під поверхнею все ще є серйозні занепокоєння. Найбільше з них - це витрати на житло, які включають оренду та еквівалентну оренду власників (витрати на проживання у власному домі), і вони все ще зростають більш ніж на 5.5% у річному обчисленні. Житло складає найбільшу частину індексу базової інфляції, тому, поки оренда залишається високою, ФРС не може з упевненістю стверджувати, що інфляція під контролем. Інша проблема полягає в тому, що послуги, такі як особистий догляд і продукти харчування вдома, все ще зростають швидше, ніж зазвичай, що вказує на те, що тиск на заробітну плату або стійкий попит можуть підтримувати високу інфляцію. Тож, хоча заголовні цифри підтримують зниження ставки 29 жовтня, ФРС, ймовірно, залишиться обережною і продовжить сигналізувати про те, що будь-які майбутні зниження залежать від того, чи нарешті охолоне інфляція в житлі. Якщо це не станеться, ринки можуть почати побоюватися, що ФРС діє занадто рано, що може спричинити побоювання стагфляції, коли інфляція залишається високою, а зростання сповільнюється. Це створює складне середовище: "бичачий" короткостроковий для ринків, але крихке під поверхнею, якщо інфляція не продовжить знижуватися в усіх напрямках.