Справжня угода між Китаєм і США завершена, чому крипторинок зазнав зворотного великого дампу? Три логіки виявляють "Сприятливу інформацію пастку"

Одне. "Чорна п’ятниця" після офіційного оголошення торгового протоколу

31 жовтня президент США Дональд Трамп оголосив про досягнення етапної торговельної угоди між США та Китаєм, призупинивши план "100% тарифів на Китай" і знизивши діючий тариф у 57% до 47%, офіційно розпочавши річний період торгового перемир'я. Ця новина спочатку сприймалася ринком як "таблетка заспокоєння" для ризикових активів — адже загроза тарифів середини жовтня викликала на крипторинку величезне очищення на 19 мільярдів доларів за один день. Однак після реалізації сприятливої інформації, біткоїн упродовж торгів одного разу впав нижче 109 тисяч доларів, знизившись на понад 8% порівняно з попереднім днем; ефір також знизився до 37 тисяч доларів, впавши на 7,2% за день, що стало найбільшим падінням за майже місяць. Ще більшою несподіванкою було те, що ще до офіційного оголошення угоди, в один день до цього американський міністр фінансів Мнучін дав сигнал про "успішні переговори", коли біткоїн короткочасно зріс до 121 тисяч доларів, але в підсумку не зміг втримати зростання. Цей "сигнал сприятливої інформації, що призводить до негативних наслідків" приховує три глибокі логіки.

Два. Три логіки за великим дампом

1. Очікуване перевищення та реальна різниця: Сприятлива інформація вже була обіграна

З моменту, коли в кінці жовтня між США та Китаєм були відзначені позитивні сигнали в торгових переговорах, крипторинок уже заздалегідь врахував більшість очікувань. Дані Glassnode показують, що після оголошення про прогрес у переговорах біткойн зріс з 98 тисяч доларів до 120 тисяч доларів, що становить загальний приріст у 22%. Однак остаточний зміст угоди не перевищив ринкові очікування: зниження тарифів обмежене (57%→47%), і не охоплює ключові питання, що викликають тривалі суперечки, такі як технічна торгівля та контроль за експортом рідкоземельних металів. Криптоаналітик Checkmate зазначив: "Угода не містить нової інформації, інвестори вирішили зафіксувати прибуток і вийти з ринку."

Історичні закономірності також підтверджують цей феномен: під час торгових переговорів між Китаєм і США в 2023 році, кожного разу на початку "прогресу" біткоїн короткочасно зростав, але чи зможе він продовжити зростання, залежить від суті протоколу. Ця "перемир'я" є лише короткостроковим припиненням вогню, а не вирішенням структурних суперечностей, що призводить до швидкого переходу ринку до розпродажу.

2. ФРС "підливає холодної води": очікування зниження відсоткових ставок різко охолонули, що спричинило відтік капіталу

Незважаючи на те, що торговий протокол зменшує геополітичні ризики, зміна політики Федеральної резервної системи стала "фатальним ударом" для крипторинку. Після засідання FOMC 31 жовтня Пауелл чітко заявив, що "інфляція все ще вище цільового рівня, ймовірність зниження ставки в грудні не визначена", що безпосередньо розбило ілюзії ринку щодо зниження ставки на 25 базисних пунктів до кінця року. Інструмент CME FedWatch показує, що очікування зниження ставки в грудні різко впали з 73% до 41%.

Як типовий високоліквідний актив, криптовалюти надзвичайно чутливі до ліквідності. Коли очікування щодо звуження ліквідності в доларах зростає, кошти швидко переходять до короткострокових державних облігацій, золота та інших захисних активів. Дані CoinGlass показують, що фондовий фонд ф'ючерсів на біткойн різко впав з 0,05% до -0,03%, що свідчить про посилення гри між закриттям позицій бичків і нарощуванням позицій ведмедів.

3. Скорочення попиту на внутрішньому ринку США: Виведення коштів з ETF та виснаження покупок

Окрім макрофакторів, структурні зміни на американському ринку стали "останнім солом'яним снопом", що зламав бичачу тенденцію:

- Продовження виведення коштів з ETF: американський спотовий біткоїн ETF здійснив чистий продаж протягом 7 днів, середній чистий відтік за тиждень склав близько 30,7 мільйона доларів; в ETH ETF з серпня потоку коштів майже призупинився, чистий притік за період з серпня по жовтень склав лише 120 мільйонів доларів, що значно нижче середнього рівня 350 мільйонів доларів за перше півріччя.

- Відсутність спреду на спот-ринку: дані бірж, таких як Coinbase, Kraken, показують, що спред на спот-ринку біткоїна став нульовим, в деякі періоди навіть з'явився негативний спред. Історичний досвід свідчить про те, що під час бичачого ринку американські біржі зазвичай підтримують позитивний спред в 1%-3% (що відображає високий попит на місцевому ринку), нинішня відсутність спреду підкреслює слабкість покупок.

- Емоції на ринку деривативів низькі: біткойн ф'ючерси на три місяці знизилися з 2,3% на початку місяця до 0,8%, що свідчить про те, що інвестори віддають перевагу короткостроковій торгівлі, а не довгостроковим інвестиціям.

Третє. Перспективи ринку: "структурний вододіл" в умовах коливань і корекцій.

Хоча короткострокове велике дамп викликало занепокоєння щодо ведмежого ринку, більшість установ вважають, що поточний ринок ще не увійшов у тенденційне падіння. Arcane Research зазначає: "Пом'якшення торгівлі між Китаєм і США все ще може знизити волатильність глобальних активів, але політика Федеральної резервної системи є ключовою змінною." Якщо в майбутньому дані про інфляцію знизяться, відновивши очікування щодо зниження процентних ставок, біткоїн може повернутися до зростаючого каналу; але якщо внутрішній попит у США залишиться слабким, 100000 доларів стане ключовим рівнем підтримки.

Слід зазначити, що азійський ринок ще не повністю синхронізував відкат. Японська та сингапурська біржі все ще підтримують незначний позитивний преміум, що може надати потенційну підтримку крипторинку. Однак у короткостроковій перспективі ринок, ймовірно, зберігатиме коливання, поки сигнали політики Федеральної резервної системи або прогрес у торгівлі між Китаєм і США не нададуть нового напрямку.

Це велике дамп виявило зрілість крипторинку — більше не сліпо переслідуючи "геополітичну сприятливу інформацію", а більш раціонально оцінюючи суть політики та ліквідність. Для інвесторів важливо бути обережними з макроекономічними ризиками в короткостроковій перспективі, але в середньо- та довгостроковій перспективі "етапне пом'якшення" між США та Китаєм все ще може надати структурні можливості для цифрових активів. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点