Уряд США призупинив роботу на 33 дні: як політичний застій став "мечем Дамокла" для крипторинку

Коли федеративний уряд США перебуває на 33-му дні зупинки, ця політична криза, викликана двопартійною боротьбою, тихо перетворюється на системний ризик, що охоплює глобальний фінансовий ринок. Реальність, яка лише на два дні від історичного рекорду тривалої зупинки (35 днів), не лише виявляє вразливість системи управління США, але й занурює крипторинок у безпрецедентний вир невизначеності.

Суть зупинки: фінансова авторизація «вимкнення» кризи

Так званий зупинка уряду (Government Shutdown) не є банкрутством держави, а є "законним замороженням витрат", викликаним тим, що Конгрес не зміг ухвалити бюджетний законопроект. Конституція США встановлює, що функціонування федеральних установ залежить від щорічних законопроектів про виділення коштів. Якщо дві партії не можуть досягти згоди щодо пріоритетів бюджету, уряд буде змушений зупинити не основні функції. Причина нинішньої зупинки полягає в жорсткому конфлікті між політикою фінансової економії, яку просуває Республіканська партія, та витратами на соціальні програми, які відстоює Демократична партія. Теми, такі як відстрочка субсидій на медичне страхування, суперечки щодо фінансування безпеки на кордоні та переговори щодо ліміту державного боргу, стали "заручниками" для обох партій.

Економічні дані "перерви в постачанні": "сліпе" становище Федеральної резервної системи

Найдужчий наслідок зупинки — це розрив основного економічного ланцюга даних. Звіт про зайнятість поза сільським господарством, CPI, PCE та інші ключові показники затримуються через зупинку Бюро статистики праці та Міністерства торгівлі, змушуючи Федеральну резервну систему опинитися в "даних вакууму". CPI, який запізнився 20 жовтня, показав річний рівень інфляції 2,9% (вищий за ціль 2%), що посилило ринкові припущення щодо тривалості циклу підвищення процентних ставок. Це інформаційне безсилля безпосередньо вплинуло на формування монетарної політики — якщо Федеральна резервна система не зможе точно оцінити здоров'я економіки, очікування зниження процентних ставок буде відкладено на невизначений термін, а продовження обмеження ліквідності стане "хронічним отрутою" для крипторинку.

крипторинку "подвійне задушення": дисбаланс між хеджуванням та регулюванням

Траєкторія біткойна під час зупинки у 2025 році відображає складну роль криптоактивів під час макроекономічних шоків. На початку жовтня біткойн на деякий час перевищив 125 000 доларів, деякі інвестори розглядали його як «цифрове золото» для хеджування ризику знецінення долара; але з продовженням зупинки ринкові настрої різко змінилися, 11 жовтня ціна впала нижче 110 000 доларів, за один день ліквідації перевищили 1 мільярд доларів. За цими різкими коливаннями стоїть поглиблена чутливість крипторинку до процентних ставок — невизначеність політики Федеральної резервної системи безпосередньо посилила ризики високого кредитного плеча.

Водночас регуляторний вакуум ще більше посилює вразливість ринку. SEC та CFTC залишилися тільки на мінімальному рівні функціонування, що призвело до затримки затвердження крипто ETF та відтермінування пропозицій щодо регулювання стабільних монет. Це "замороження політики" хоча й зменшило тиск на відповідність у короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі послаблює довіру інвесторів до ринкової структури. Ще більш серйозним є те, що прогалини в податковій політиці можуть викликати плутанину у трансакціях капіталу між країнами, посилюючи структурні ризики на ринку.

Історичний дзеркало: зупинка "нелінійного" впливу

Оглядаючись на історію, під час призупинення 2013 року Bitcoin зріс на 80%, але призупинення 2018-2019 років призвело до його падіння на 6%. Цей суперечливий результат виявляє асиметричну реакцію криптоактивів на макроекономічне середовище: у контексті низької інфляції та низьких процентних ставок Bitcoin може виграти від оповідей про захист; але в умовах високої інфляції та політичної невизначеності його "клас активу" атрибути зазнають викликів. Унікальність призупинення 2025 року полягає в тому, що воно накладає ризик кредиту долара (невдача фінансового управління) та політичну труднощі Федеральної резервної системи (відсутність даних), що змушує крипторинок одночасно зіштовхнутися з подвійним тиском: скороченням ліквідності та розмитістю регулювання.

Майбутні ставки: Листопад стане "лінією життя і смерті"

Поточна зупинка вже знизила очікування зростання ВВП у четвертому кварталі і може змусити ФРС відкласти вікно зниження ставок. Якщо зупинка триватиме до середини листопада, "перерви" в економічних даних перетворяться на паніку на фінансових ринках — американські акції можуть знизитися через перегляд прогнозів корпоративного прибутку, волатильність індексу долара прискорить виведення коштів з ризикових активів, а крипторинок, як "посилювач" високої волатильності, може опинитися під ударом.

Однак ринок все ще має шанс на виживання. Якщо дві сторони досягнуть компромісу до кінця листопада, економічні дані відновлять публікацію, Федеральна резервна система зможе передати сигнали про пом'якшення на грудневому засіданні, тоді крипторинок може очікувати "відновлювального зростання". Але якщо політична криза триватиме, 2025 рік може стати "фіналістом" цього циклу биків, змусивши інвесторів знову оцінити логіку розподілу ризикових активів.

Висновок: шукати певність у невизначеності

Суть припинення роботи уряду США полягає в політичній поляризації, яка є «стрес-тестом» для сучасної фінансової системи. Для крипторинку ця криза виявила його глибоку залежність від традиційних макроекономічних змінних — коли кредит довіри до долара, регуляторна структура та постачання ліквідності зазнають удару, переваги «децентралізації» біткоїна важко повністю компенсувати системний ризик. Для інвесторів поточна стратегія має зосередитися на контролі ризиків: зменшити важелі, диверсифікувати портфель, звернути увагу на довгострокову цінність децентралізованої фінансової інфраструктури (такої як DEX-платформи з високою здатністю до стійкості до ризиків).

Як історія неодноразово доводила, справжній бичачий ринок ніколи не керується єдиною наративом, а базується на макроекономічній стабільності, передбачуваності політики та резонансі технологічних інновацій. Коли політична комедія перетворюється на економічну кризу, єдине, що можна зробити, можливо, це зберігати шанобу і чекати відкриття наступного «вікна визначеності». #Gate新一期储备金报告出炉