Справжня причина вибуху непередбачених робіт: чому цього разу це зовсім не так, як у 2019 році?

Question

Вчора ввечері дані по Зайнятості в несільськогосподарському секторі США (NFP) кинули важку бомбу — нові робочі місця в США в серпні склали лише 22 тисячі, що набагато нижче очікуваних 75 тисяч, а рівень безробіття також зріс до 4.3%. Реакція ринку була дуже прямою: доходність державних облігацій США впала нижче 4.2%, індекс долара за один день впав на 0.8%, BTC короткостроково відкотилося на 2%.

Наскільки жорсткі ці дані? Давайте подивимось:

Ринок праці дійсно стає м'якшим

Виробництво скоротило 15 тисяч робочих місць, 22 тисячі нових не можуть компенсувати цю нестачу. Глибша проблема полягає в тому, що рівень безробіття U6 стрибнув до 7,9%, що означає, що 1,2 мільйона людей хочуть працювати на повну ставку, але можуть лише заробляти на життя за допомогою тимчасових робіт. Це не “ринкова корекція”, це структурна проблема.

Яструбине мовлення повністю втратило ефективність

Цікаво порівняти з ситуацією 2019 року: тоді зайнятість в несільськогосподарському секторі США (NFP) була нижчою за очікування, а яструби все ще говорили “робота має коливання”, в результаті BTC велике дамп на 38%. Зараз дані гірші, але реакція ринку абсолютно протилежна — адже фон змінився.

Сьогодні частка позицій інституцій становить 18%, що в 3 рази більше, ніж у 2019 році. Спотові ETF від BlackRock та Fidelity не демонструють жодних ознак виходу, натомість вчора зафіксовано чистий приплив у 120 мільйонів доларів. Це свідчить про те, на що орієнтуються великі капітали? Механізм змінився, більше не йдеться про історію з дрібними інвесторами, які потрапили в пастку.

Кількісні показники очікувань щодо зниження відсоткових ставок

Інструмент CME FedWatch показує, що ймовірність зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів 25 вересня стрімко зросла до 99,4%, а ймовірність зниження на 50 базисних пунктів з 10% зросла до 35%. Доходність 10-річних американських державних облігацій впала на 5,6 базисних пунктів за день, це “якір ціноутворення глобальних активів” говорить — рамки зниження процентної ставки в основному встановлені.

Що означає 2% відкат BTC?

Короткострокові коливання є нормальними. Але ключовий сигнал такий: великі гравці, які мають понад 10 тисяч монет, зменшили свої позиції лише на 100 монет, і далеко не досягли ризикової межі у 500 монет. Якщо це справді спроба інституційного скидання, то спотовий ETF не міг би продовжувати залучати капітал.

З історії видно, що після публікації даних про зайнятість в несільськогосподарському секторі США (NFP) у 2024 році BTC також впав на 3%, а потім зріс на 30%. Це не означає, що історія обов'язково повторюється, а скоріше фінансова логіка — в умовах посилення очікувань щодо зниження процентних ставок історія повторної оцінки активів з низькими відсотками ще не закінчена.

Посилання для тих, хто хоче взяти участь

Якщо ви плануєте операції, ці показники варті уваги:

Сила підтримки BTC в діапазоні 10-10,5 тисяч доларів
Чи зможе ETH утриматися на рівні 4300 доларів США (він часто є “індикатором” під час падіння BTC)
Формулювання засідання Пауела у вересні — ключові слова “ризики зайнятості” або “турбування з приводу інфляції” визначають інтенсивність подальшої політики

Останнє нагадування

Відкат даних зайнятості в несільськогосподарському секторі США (NFP) + безпорадність яструбів + позиції установ, ці три умови дійсно сприятливі для ризикових активів. Але в вересні ще є дані CPI, засідання ФРС та інші ключові події. Сигнали про дно вже з'явилися, але не варто переоцінювати короткостроковий потенціал відскоку.

Справжня увага має бути зосереджена на тому, чи зможе BTC утриматися на рівні 100 тисяч доларів — це вартість, за якою інститути в останній раз збільшували свої позиції. Якщо не вдасться утриматися, 95 тисяч доларів стануть більш глибокою підтримкою.