Руйнування Terra: Як $40B зникла за 72 години (І чому це все ще важливо)

WhaleStalker

2025-11-05 08:08:01

Генерація анотацій у процесі

Травень 2022 року був не просто ще одним обвалом ринку — це був момент, коли алгоритмічні стейблкоїни перейшли від “революційних” до “мертвих при появі”. Екосистема Terra UST-LUNA вибухнула, знищивши $40 мільярдів у вартості. Але ось що більшість людей все ще неправильно розуміє про те, що насправді сталося.

Підготовка: Стейблкоїн без страховки

На відміну від USDT або USDC (які мають реальні долари в банку), UST був чисто кодовим стейблкоїном. Головна ідея була елегантною: якщо UST опуститься нижче $1, ви згорите його за $1 вартості LUNA. Якщо він підніметься вище $1, ви згорите LUNA за $1 . Попит і пропозиція автоматично коригуються, так?

Але ні. Коли паніка охоплює, код не має значення.

Смертельна спіраль

Ось де це зламалося:

Тригер: Ведмеді почали виходити з UST. Можливо, це невдача Bitcoin-хеджу Luna Foundation Guard, можливо, Celsius збанкрутував — причина не має значення, коли ліквідність зникає.
Збої алгоритму: Коли UST досяг $0.98, система автоматично створювала LUNA, щоб викупити його. Звучить добре. Але вона створила мільярди токенів LUNA за кілька днів. Запас LUNA зріс у 10 разів.
Каскад: Більше LUNA = нічого не варті LUNA. Щоб зберегти прив’язку, системі потрібно було створювати ще більше LUNA. Це стало зворотнім зв’язком, який не можна було зупинити. LUNA з $80 до фактично $0 за 96 годин.
Паніка: До 12 травня UST знаходився на рівні $0.10. LUNA — по кілька центів. $40 мільярдів знищено. Інвестори зрозуміли, що “децентралізовані” системи стейблкоїнів можуть зруйнуватися швидше, ніж централізовані.

Чому це важливо зараз

Для регулювання: Саме тому уряди посилюють контроль. UST довів, що алгоритмічні стейблкоїни не можуть самостійно стабілізуватися в екстремальних умовах. Регулятори тепер бачать у них системний ризик.

Для довіри до блокчейну: Кожен новий “революційний” механізм тепер порівнюють із Terra. Вимірювальна планка для довіри у галузі підскочила за одну ніч.

Для виживших LUNA: Новий токен LUNA, запущений після краху, фактично є іншим проектом. Репутаційний збиток є постійним. Поточні власники LUNA ставлять на Фенікса з попелу — історично програшна ставка.

Урок

Terra не була зруйнована через невдачу або цикли ринку. Це було структурно: ставка $40B на алгоритм, щоб перехитрити психологію ринку. Ринки завжди виграють цю ставку. Люди панікують. Код не адаптується швидко.

Стейблкоїни, що вижили? Це нудні, підтримувані реальним готівкою. Ніякий складний механізм не перевершить реальну заставу під тиском.

LUNA-0.72%

USDC0.04%

BTC-2.82%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

Нагородити
подобається
Прокоментувати
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

Немає коментарів

Популярні темиДізнатися більше
#LaunchTokensOnSquareToGrab$1,000
35.92K Популярність
#CryptoMarketPullback
232.74K Популярність
#PrivacyCoinsRally
5.5K Популярність
#HKLaunchesFirstTokenizedFund
1.31K Популярність
#JoinCreatorCertificationProgramToEarn$10,000
75.13K Популярність

Популярні активності Gate FunДізнатися більше

1
GGATEGateMemeGo
Рин. кап.:$3.99KХолдери:2
0.00%
2
hoodrobin
Рин. кап.:$3.98KХолдери:1
0.00%
3
CRNCryptoRaccoon
Рин. кап.:$3.98KХолдери:2
0.06%
4
BNBHolderBNBHolder
Рин. кап.:$5.82KХолдери:2
7.84%
5
BLUSH低买高卖
Рин. кап.:$3.92KХолдери:1
0.00%

Закріпити

карта сайту