Цього тижня ринок можна сміливо охарактеризувати як "кривава баня".

Біткоїн у понеділок під час торгів впав нижче 100 тисяч доларів, досягнувши найнижчого рівня за останні півроку; в найгірший момент ефір торкнувся позначки в 3000 доларів. Протягом 24 годин загальний обсяг ліквідацій в мережі перевищив 2 мільярди доларів, зокрема одна з угод на купівлю BTC безпосередньо зникла на майже 50 мільйонів доларів, ставши найгіршим випадком у цій хвилі. Індекс паніки досяг максимуму, у бичачих не залишилося майже жодних можливостей для контрдій.

Що насправді сталося?

**Внутрішня галузь спочатку вибухнула**
За короткий час, протягом лише двох днів, у світі DeFi сталося кілька інцидентів, внаслідок яких втрати коштів перевищили 200 мільйонів доларів. Навіть такий старий протокол, як Balancer, постраждав від вразливості коду, і хакери вкрали понад сто мільйонів коштів; також повідомляється про величезні збитки в Stream Finance, конкретні причини ще розслідуються, але час збігається занадто вдало. Ці ланцюгові вибухи безпосередньо підривають довіру ринку до безпеки DeFi, ліквідність миттєво виводиться.

**Макроекономічний рівень менш дружній**
Глобальні фондові ринки різко впали, а жорстка риторика Федеральної резервної системи розбила очікування щодо зниження ставок; Верховний суд США продовжує обговорювати питання мит, а уряд вже 35 днів у стані простою. Інституційні інвестори почали масово розпродавати високоризиковані активи в пошуках безпеки. Ще гірше те, що Міністерство фінансів нещодавно вилучило велику кількість ліквідності, що за своєю суттю еквівалентно непрямому підвищенню ставок — вартість фінансування залишається на високому рівні, хто ж наважиться купувати?

**Виведення коштів ETF**
Фонд IBIT під управлінням BlackRock зазнав помітного чистого відтоку, що складає майже половину ринку; інші гіганти, такі як Fidelity та Grayscale, також слідують за змінами в портфелі, продовжуючи проявляти ознаки активного продажу. Цей ефект демонстрації з боку великих гравців занадто небезпечний, коли роздрібні інвестори бачать, що установи втікають, панічні настрої миттєво поширюються.

**Дані на ланцюзі також не є оптимістичними**
Протягом останніх 30 днів довгострокові держателі масово реалізували свої активи, а прибутки почали швидко втікати; середні гаманці стали головною силою в розпродажах, хоча великі китові гаманці трохи збільшили свої позиції, але це не витримало тиску продажу. Цей темп продажів і зміна цін сильно співпадають, а разом з виведенням коштів з ETF подвійний тиск повністю задушив ринок.

**Дно вже досягнуто?**
Дані Glassnode показують, що в даний момент ціна все ще знаходиться вище короткострокової вартості, і якщо вона втратить цю позицію, може продовжити падіння; CryptoQuant, навпаки, відносно оптимістичний, вважаючи, що вхід на блокчейн залишається сильним, а середній прибуток достатній, просто чекають на відновлення попиту. Деякі аналітики вважають, що циклічний бичачий ринок може добігти кінця, і в найближчому часі, імовірно, спостерігатимуться коливання, а потім відновлення у відповідності до темпів американських акцій.

Єдина втіха? Історичні дані показують, що середня продуктивність BTC у листопаді була досить непоганою.

Холодна зима дійсно проникає в кістки, але якщо витримати, весна може бути не такою далекою.