Зниження процентних ставок прийшло, а ціна монет впала — цей сценарій не відповідає дійсності?

Деякий центральний банк щойно знизив процентну ставку на 25 базисних пунктів, біткоїн, не дочекавшись реакції ринку, спочатку сам пішов на дно. Протягом 24 годин 1,1 мільярда доларів контрактних позицій просто зникли, з яких 90% були «принесені в жертву» разом з роздрібними трейдерами та установами, які відкрили довгі позиції. Найгірша угода на 21 мільйон доларів за кілька хвилин обнулилася, що можна вважати «місцем масового знищення бичачих позицій» в прямому ефірі.

Ще більш магічно, що в США в день запуску спот ETF чисті вливання склали майже 500 мільйонів, що стало новим максимумом за два тижні. Раніше казали, що роздрібні інвестори люблять купувати на дні і продавати на верхівках, але цього разу інституційні інвестори втікали швидше за всіх — а де ж обіцяний "спільний рух"? Багато людей залишилися в недоумінні: чи не є зниження процентних ставок позитивним сигналом, чому ж тоді відзначилися великі збитки?

Відповідь прихована в "другій половині" пресконференції того голови центрального банку. Спочатку він оголосив про рішення знизити процентну ставку, а потім різко змінив тон: "Не думайте зайвого, це лише запобіжний захід, економічні дані ще не прояснені, не сподівайтесь на продовження зниження в грудні." Ось таке речення, ринок раніше підготувався до "трьох знижок наступного року", і ця мрія миттєво розбилася.

Ринок ф'ючерсів на відсоткові ставки миттєво сигналізує: ймовірність зниження в наступному місяці впала з 70% до 40%, індекс долара США одразу зріс, ціни на державні облігації пішли вниз, всі ризикові активи постраждали. Але чому криптовалютний ринок реагує найбільш активно?

Тому що нинішній рівень кредитного плеча вже надто високий. Позиції на підвищення скупчуються, і при найменшому зрушенні легко можуть виникнути панічні продажі. Триразове накладення фінансового плеча, емоційного плеча та очікувань, при найменшому відхиленні ринку від прогнозів, ланцюгові ліквідації відбуваються як доміно — цього разу це не емоційна алергія, а структурна слабкість була точно вражена.