Колишній президент тільки що сказав Верховному суду, що скасування його масштабної програми глобальних тарифів зруйнує економіку Америки. Але ось у чому справа — судді не вірять цьому без заперечень. Вони розбираються, чи дійсно він мав юридичні повноваження, щоб це зробити спочатку.

У чому ризик? Якщо Суд вирішить проти нього, ми говоримо про потенційно $100 мільярд у поверненні тарифів. Це не дрібні гроші. Ще критичніше, це може підірвати те, що стало основним інструментом торгового контролю для його адміністрації.

Слухання виявило реальну напругу між виконавчою владою та судовим наглядом. Деякі судді здавалося, що сумніваються в тому, що існуючі закони надають йому настільки широкий дискреційний повноваження для накладення цих масштабних обов'язків. Це рішення може змінити спосіб, яким майбутні адміністрації використовують торгову політику як зброю — або чи можуть вони це робити взагалі.

Для ринків, що спостерігають за цим розвитком подій, наслідки виходять за межі простої торгівлі. Рішення, що зобов'язує до масових повернень коштів, створить хвильові ефекти в глобальній торгівлі, оцінках валют та ризикових активах. Варто тримати це на своєму радарі.