Три складності за межами божевільного жовтня: BTC перетворився на 125000 доларів

Явища: 6 жовтня Біткойн сильно突破 історичний максимум у 125 000 доларів, ліквідність на ланцюгу BSC повертається, альткоїни, такі як Aster, BNB, та інші, слідують за великим пампом. Ця хвиля страху пропустити що-небудь (FOMO) повністю поглинула падіння, спричинене раніше зупинкою уряду США.

Але за шумом стоїть дуже складна історія цього зростання.

Ліквідність циклів стала новим пануванням

Відомий Артур Хейс нещодавно висунув руйнівну думку: четирирічний цикл зменшення вже мертвий, цикл ліквідності повинен початися.

Він розкрив правду про три цикли зростання та падіння Біткойна:

• 2009-2013 роки: QE Федеральної резервної системи + різке зростання кредитування в Китаї → BTC з 0 до 1000 доларів
• 2013-2017: Китайський кредит на максимальному рівні → бум ICO → бульбашка монет
• 2017-2021 роки: Трамп + Байден проводять масштабну грошову політику → історичне зростання ліквідності → новий рекорд BTC

Нові зміни 2024-2025 років:

• Міністерство фінансів США продовжує випускати короткострокові державні облігації, випускаючи десятки тисяч мільярдів доларів за високої інфляції.
• Федеральна резервна система змушена знизити процентні ставки (дані CME показують, що ймовірність зниження ставок у жовтні досягає 94,1%)
• У Китаї знову розслабили кредитування на тлі низьких показників у сфері нерухомості.
• Результат: дві великі економіки синхронно пом'якшують, гроші нікуди не йдуть, лише спрямовуються до ризикових активів

Але тут є величезна пастка

Аналітик Phyrex_Ni розвінчав ілюзії: це зростання насправді є перекредитуванням очікувань щодо м'якої монетарної політики ФРС.

На поверхні тихо і спокійно, але насправді підводні течії бурхливі:

• Зупинка уряду США створює період даних, який формує ілюзію процвітання
• Інфляційна спроможність все ще зростає, доходність облігацій США та індекс долара обидва зростають
• Слабкість ринку праці виявляє структурні ризики економіки, а не нормальну рецесію
• Якщо дані про інфляцію знову повернуться на високі рівні, ФРС буде змушена посилити монетарну політику, ця хвиля ринку може зіткнутися з різким розворотом

Ігри з ціноутворення в епоху фінансового придушення

Глибші питання виникають з аналізу Корсики: США по суті потрапили в «високий борг + низьке зростання» мертве коло.

Рішення міністра фінансів Бесента полягає у «фінансовому придушенні» — тобто закріпленні верхньої межі відсоткових ставок, терпимості до інфляції, залучення пасивних покупців, щоб номінальний темп зростання економіки перевищував вартість фінансування, таким чином безшумно «знищуючи» борговий тягар.

Це призвело до дивного явища:

• Номінальне зниження процентних ставок ≠ Суттєве пом'якшення
• Навіть якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки, якщо очікування інфляції знизяться швидше, реальна процентна ставка, навпаки, зросте.
• Акції технологічних компаній та золото можуть резонувати в зростанні, формуючи подвійну премію

Суть: Це колективна ставка на «зниження реальної доходності». Капітал, очікуючи, що здатність отримувати прибуток у середньостроковій та довгостроковій перспективі послаблюється, може вибирати лише між зростанням та хеджуванням.

Бичачий підтримка ще є, але слабка

Погляди Джеймі Даймона з JPMorgan та засновника Liquid Capital І Лі Хуа більш оптимістичні — «торгівля девальвацією валюти» знову набирає обертів, інституції вкладають в золото та Біткойн для хеджування геополітичних ризиків та ослаблення долара. Додатково, нові ETF, запуск корпоративних крипто-скарбниць та інші ознаки свідчать про те, що в цьому раунді беруть участь справжні інституційні кошти.

Графік

Короткострокові (1-2 місяці): період відсутності економічних даних продовжить підтримувати емоції, капітал може продовжити спрямовуватися в ризикові активи.

Середньострокові ризики: якщо дані про інфляцію або зайнятість вийдуть з-під контролю, політичні суперечності між Федеральною резервною системою та Міністерством фінансів повністю проявляться.

Підсумок: Це епоха «процвітання та ризиків» — точки високої оцінки часто є також точками низької довіри до системи. Тримайте хороші активи, але завжди будьте готові до змін.