Федеральна резервна система (ФРС) ця хвиля рятувальних заходів справді геніальна

У 2023 році внаслідок банківської кризи, програма банківського термінового фінансування (BTFP), запущена Федеральною резервною системою (ФРС), викликала широкі обговорення — цікаво, що ця рятівна програма змогла “врятувати” так вражаюче.

Найголовніший момент: не витрачати гроші платників податків

У порівнянні з безпрецедентним порятунком під час фінансової кризи 2008 року (уряд витрачає гроші, акціонери отримують прибуток, керівники все ще отримують бонуси), BTFP змінив підхід:

• Банки повинні надавати кваліфіковані активи до Федеральної резервної системи (ФРС) або FDIC в якості застави для отримання ліквідності
• Акціонери та облігаціонери банкрутів? Не компенсуються. Вищий менеджмент? Нульовий захист.
• Основна логіка в одному реченні — гроші вкладників захищені, інші несуть ризик самостійно

Цей дизайн випускає чіткий сигнал: Федеральна резервна система (ФРС) більше не буде вдаватися до “друку грошей для порятунку банків”. Реакція ринку на це є позитивною, оскільки це означає, що інфляційний тиск не буде безмежно посилюватися.

Дизайн процентних ставок дуже продуманий

Фінансова ставка BTFP встановлена на рівні 4.83%, це число не є випадковим:

• На 8 базисних пунктів вище рівня першокласної кредитної ставки (відносно безпечно)
• На 42 базисних пункти нижче, ніж ставки на вторинному кредитуванні (високий ризик)

Навіщо це робити? Це спонукає банки обирати активи з низьким ризиком та високою якістю для застави, що опосередковано сприяє відновленню ліквідності ризикових активів на ринку. В цьому є деякий сенс “переконання”.

Міжнародне спостереження

Кажуть, що центральні банки країн досліджують цю стратегію, особливо Європейський центральний банк, оскільки така “рятувальна програма з обмеженнями” дійсно є більш раціональною, ніж безмежне пом'якшення.

Простими словами: Поява BTFP свідчить про те, що підходи центральних банків до порятунку фінансових ринків оновлюються — від “вливання грошей” до “точкової допомоги”, що стабілізує фінансову систему, не змушуючи платників податків та простих людей платити за високі ризики.