Чому рубль Росії тільки що став найгарячішою валютою світу (І чому це не триватиме

Ось щось, чого ви не очікували: рубль Росії знищує всі інші валюти в 2025 році, піднявшись на 40% проти долара—ставши найбільшим переможцем року на FX-ринках, відповідно до даних Bank of America.

Лише цього тижня Центральний банк повідомив, що долар впав з 83 до 81,93 рублів (-1,3%), тоді як євро впав з 96,83 до 95,67 рублів. Цей рух виглядає жорстоким за масштабом, але ось у чому суть — це не тому, що іноземні гроші хлинуть. Це навпаки.

Реальна історія: Контроль капіталу, а не капіталізм

Центральний банк Росії зберіг ставку на рівні 20%, що стримує інфляцію, але також вбиває імпорт. З меншою кількістю товарів, що надходять, компаніям потрібно менше доларів. Ось у чому суть.

Економіст Wells Fargo Брендан МакКенна пояснив це так: жорсткі контроль за капіталом + обмеження FX + високі витрати на позики = менший попит на іноземну валюту = сила рубля. Це штучно, але це працює.

Тоді є експортний тиск. Нефтеві компанії — cash cow Росії — змушені конвертувати доларові доходи в рублі. Лише з січня по квітень великі експортери скинули 42,5 мільярдів доларів в іноземній валюті в країні, що на 6% більше, ніж у попередньому кварталі.

Стів Ханке з університету Джонса Гопкінса помітив ще один аспект: грошова маса насправді зменшується. “У серпні 2023 року створення грошей зросло на 23,9% в річному обчисленні. Тепер воно скорочується на -1,19%”, - сказав він. Менше грошей, що переслідують ті ж самі товари = сила валюти.

Насос миру

Не спіть на цьому: повернення Трампа викликало оптимізм щодо переговорів між Росією та Україною, що змусило деякі капітали повернутися до активів у рублях, навіть незважаючи на наявність обмежень. Ринковий FOMO — це реальність, навіть в економіці під санкціями.

Ось проблема: це вже досягло піку

Аналітики вже оголошують про досягнення максимуму. Ціни на нафту — які фінансують приблизно 30% федерального бюджету Росії — знижуються. Андрій Мелашенко з Renaissance Capital: “Рубль близький до свого максимуму і може ослабнути найближчим часом. Зниження цін на нафту зменшить доходи від експорту.”

Найгірший випадок? Переговори про мир насправді досягають успіху. МакКенна попередила: “Якщо відбудеться припинення вогню, рубль може швидко знецінитися. Капітальні контролі будуть скасовані, ставки можуть знизитися.”

Це і є ловушка: угода, яка вигідна для геополітики, обвалює рубль. І навіть якщо рубль ослабне, це не допоможе Росії значно — глобальна ізоляція обмежує торгові переваги дешевшої валюти.

Головне: Цей ріст — контрольоване горіння, а не історія повернення. Слідкуйте за цінами на нафту та мирними переговорами. Вони вирішать усе.