Останнім часом багато хто заплутався: протокол погоджено, мита знижуються, Федеральна резервна система (ФРС) також знизила процентні ставки, у грудні ще сказали, що хочуть зупинити скорочення балансу — здається, все йде у хорошому напрямку, чому ж BTC все ще падає?

Насправді крани відкриті, але зливи більшого розміру. Зниження процентних ставок справді відбулося, але уряд закрився, а Міністерство фінансів зараз активно витягує гроші з ринку. На поверхні це зниження ставок, а фактичний ефект? Можна вважати, що це майже те саме, що й підвищення ставок.

Спред між SOFR та IORB зріс на 30 базисних пунктів вище нульової осі, баланс рахунку TGA перевищив 1 трильйон, обсяг зворотних репо практично досяг дна — гроші дуже тугі. І тут ще й Balancer постраждав від хакерської атаки, інституційні покупки також неактивні, чотирирічний цикл добігає кінця, і довіра в усіх не надто велика, увесь ринок звужується. Невелика "добра новина", що принесло зниження процентних ставок, була повністю нівельована цими операціями Міністерства фінансів.

Зараз сподіваюсь, що уряд швидше відкриє двері, щоб ліквідність повернулася. А також, чи зможе у грудні Федеральна резервна система (ФРС) одразу знизити на 50 базисних пунктів, щоб підтримати ринок.