Чому ринки нафти застрягли між шоками пропозиції та слабкістю попиту

Сира нафту цього тижня зазнає значних втрат. Ф’ючерси WTI на грудень знизилися на 0,55%, досягнувши двотижневих мінімумів після того, як Saudi Aramco знизила ціни на арабську легку нафту на 1,20 долара за барель — найнижчий рівень за 11 місяців. Послання? Світовий попит на енергоносії охолоджується.

Але тут стає складніше. У той час як сирі нафтові ціни падають, бензин фактично зростає через обмежені запаси. Дані EIA показують, що запаси бензину досягли 11-річного мінімуму, створюючи парадокс: маржа нафтопереробки звужується, але попит залишається м’яким.

Основні точки напруги:

Зниження цін Саудівської Аравії сигналізує про ослаблення попиту в Азії — традиційного індикатора світового енергетичного попиту. До того ж, щотижневі запаси сирої нафти несподівано зросли минулого тижня, посилюючи медвежий настрій. Міжнародне енергетичне агентство (IEA) попереджає про рекордний світовий надлишок нафти у 4 мільйони барелів на добу, який очікується у 2026 році, що пояснює, чому ОПЕК+ припинила підвищення видобутку після першого кварталу 2026 року.

Але не все так погано. Криза з переробкою в Росії створює важливий рівень підтримки. Україна за три місяці цілеспрямовано атакувала понад 28 російських НПЗ, знищивши 13-20% російських потужностей з переробки. Експорт російського палива морським шляхом впав до 1,88 мільйона барелів на добу на початку жовтня — найнижчого рівня за понад 3 роки. Це порушення поставок сприяє підтримці цін.

На американському фронті:

Америка виробляє нафту рекордних 13,651 мільйонів барелів на добу, але кількість активних бурових установок стрімко зменшується. Цього тижня кількість бурових знизилася до 414, що суттєво менше ніж 627 у грудні 2022 року. Запаси в США перебувають на рівні на 5-9% нижче за сезонні середні за останні 5 років для сирої нафти, бензину та дистилятів.

Венесуела — потенційний фактор ризику: повідомлення про можливі військові удари США по 12-й за величиною нафтовидобувній країні світу можуть знову підсилити побоювання щодо поставок, спричиняючи волатильність.

Підсумок: Ціни на нафту стикаються з тиском слабкості попиту і структурної дисципліни у постачанні, але геополітична напруга та переробні вузькі місця запобігають повному колапсу.