Біткойн назадовація повертає патерн, який часто позначає дно ринку

Біткойн знову потрапив у зворотну кон'юнктуру, ринковий стан, який часто спостерігається поблизу основних мінімумів. У цьому випадку ф'ючерсні контракти на BTC оцінюються нижче спотових, що свідчить про підвищений страх, стрес і оборонну позицію на ринку деривативів. Цей зсув відбувається після того, як біткойн впав приблизно на 30 відсотків від свого піку.
Зниження на три місяці на річній основі до приблизно 4 відсотків підкреслює, наскільки тиску піддався ринок деривативів. Історично кожного разу, коли з'являється зворотний контанго, це тісно пов'язується з основними поворотними моментами. Цей шаблон зберігався в листопаді 2022 року, березні 2023 року та серпні 2023 року, кожен випадок збігався з ключовою низькою точкою або різким відскоком у ціні.

Томас Янг, керуючий партнер RUMJog Enterprises, зазначив у X, що бектвордэйшн є рідкісним для біткойна і, як правило, виникає лише під час моментів панічного продажу або тимчасової капітуляції. Янг пояснює, що ринок зазвичай обирає один з двох шляхів: або швидкий розворот, як тільки страх зникне, або фінальне очищення, яке також позначає кінець зниження.

Зворотний контанго відзначив точний цикл мінімуму приблизно біля п'ятнадцяти тисяч доларів під час колапсу FTX наприкінці 2022 року. Він повернувся в березні 2023 року, коли BTC на короткий час втратив рівень двадцяти тисяч доларів під час наслідків SVB і дестабілізації USDC, лише для того, щоб різко зрости після цього. Він знову з'явився в серпні 2023 року, коли розпродаж після новин про ETF Grayscale підштовхнув BTC до двадцяти п'яти тисяч доларів, що стало короткочасним дном перед швидким відскоком.

Стиснення тримісячної бази до найнижчого рівня з кінця 2022 року сигналізує про падіння попиту на кредитні довгі позиції. В умовах оптимізму трейдери зазвичай платять премію за термінову експозицію, що підштовхує базу вгору, що досягло двадцяти семи відсотків у березні 2024 року, коли Біткойн досяг сімдесяти трьох тисяч доларів.

Сьогоднішній набагато вужчий спред відображає більш стриманий ринковий тон, слабшу ризикову апетит і тривалу обережність після нещодавнього падіння. Біткойн часто торгується в легкому контанго під час нормальних умов і переходить у різке контанго, коли ентузіазм є екстремальним, що робить повернення до беквардації помітним знаком більшого ринкового стресу.

#bitcoin $BTC