У 2025 році в третьому кварталі ландшафт крипторинку змінюється: коли битва бірж переходить на блокчейн

На початку жовтня несподіване китайськомовне Meme-свято стало детонатором війни публічних блокчейнів.

Китайськомовні Meme-коїни на кшталт “XX人生” раптово вибухнули на BNB Chain, навіть привернувши увагу зарубіжних учасників, які почали вчити китайську, щоб приєднатися до спекуляцій. Ще більш драматичним стало те, що Jesse Pollak, керівник Base від однієї з комплаєнс-платформ, використав “XX人生” як приклад на публічній демонстрації — хоча раніше він відкрито критикував одну з провідних бірж через питання листингу.

Цей на перший погляд абсурдний епізод насправді оголив нове поле битви індустрії криптовалют: коли розстановка сил централізованих бірж стає стабільною, справжня боротьба за зростання вже переміщується на блокчейн.

Біржовий ландшафт: “залізобетонне” трироздільне домінування

Цифри не брешуть. У третьому кварталі 2025 року загальна ринкова капіталізація криптоактивів злетіла до 4,02 трлн доларів, що на 16,2% більше, ніж у другому кварталі (3,46 трлн), і на 72,5% вище за аналогічний період минулого року. Ринок мчить вперед, але розподіл сил на біржах майже не змінюється.

Топ-10 бірж у третьому кварталі забезпечили $28,7 трлн обсягу торгів, що на 32,87% більше, ніж у другому кварталі. З цієї суми $4,9 трлн — спот, $23,7 трлн — деривативи. Незважаючи на видиму активність, стабільність розподілу часток вражає.

Одна з провідних бірж з обсягом торгів $9,93 трлн стабільно утримує 34,59% ринку — це єдина платформа, яка постійно контролює третину ринку. Інші гравці займають по 12,60%, 11,58%, 11,45% і 11,36% відповідно, тісно змагаючись, але не витісняючи одне одного.

Що ще важливіше, незважаючи на загальне зростання обсягів торгів на 32,87%, частки окремих платформ майже не змінилися. Лідер збільшив частку на споті лише на 3,27%, деривативи зросли на 1%; у конкурентів — приріст у межах 0,5%-2%.

Що це означає? Битва на “червоному океані” зрілого ринку майже вичерпала себе. Всі ростуть, але співвідношення залишаються сталими.

Після буремних подій середини жовтня одна з топ-бірж запустила “План єдності”, виділивши $400 млн на субсидії для користувачів, і ринок поступово відновився. Але це також підкреслило сувору реальність: у фазі “один суперлідер — багато сильних” змінити розклади лише за рахунок спотової й ф’ючерсної торгівлі вже майже неможливо.

Новий фронт — це блокчейн.

Реванш BNB Chain: від публічного ланцюга до “фінансової операційної системи”

Якщо Solana колись була ареною Meme-сезону, то третій квартал 2025 року став зоряною годиною для BNB Chain.

CryptoRank назвав її разом із Solana та Avalanche “найкращими блокчейнами Q3”, але справжня сила криється в цифрах. DEX-обсяги на BNB Chain досягли $225 млрд — максимум з четвертого кварталу 2021 року, другий результат після Solana(365 млрд) і Ethereum(337 млрд).

Ще більш вражаюче — кількість активних адрес. У вересні BNB Chain мав 52,5 млн активних адрес, зрісши на 57% за місяць, і вперше випередив Solana(45,8 млн) та Ethereum(8,9 млн), ставши лідером серед мейнстрімових ланцюгів. Кількість транзакцій зросла з 892 млн у Q2 до 1,22 млрд у Q3.

Стрімке зростання активності принесло реальні прибутки. Ще до завершення Q3 доходи BNB Chain сягнули $357,3 млн, причому лише у вересні — $22 млн, що стало максимальним значенням з березня.

Але це ще не вся історія.

За даними DefiLlama, кількість протоколів у BSC вже 1 033 — у 2,7 раза більше, ніж на Solana(381) і майже наздоганяє Ethereum із 1 638. TVL(загальна сума заблокованих активів) склав $8,729 млрд (+15,02% за місяць), і BNB Chain став найшвидше зростаючим серед ТОП-10 ланцюгів — залишилося лише $2,6 млрд до Solana з її $11,368 млрд.

У чому секрет зростання? Зниження комісій + хітові застосунки.

Наприкінці вересня валідатори BNB Chain запропонували знизити мінімальну ціну Gas з 0,1 Gwei до 0,05 Gwei, а інтервал між блоками скоротити з 750 мс до 450 мс. Це вже третє велике зниження комісій за 18 місяців: у квітні 2024 року — з 3 Gwei до 1 Gwei, у травні 2025 — до 0,1 Gwei, загальне зниження — 75%. Після попереднього зниження кількість транзакцій на добу злетіла на 140% до понад 12 млн, а середня комісія впала з $0,04 до $0,01.

Але потрібні не лише “швидкісні траси”, а й “транспорт”.

Якщо Alpha став ключем до спотової торгівлі на блокчейні, то платформа деривативів Aster взяла на себе роль лідера у сфері perpetuals. Цей протокол, що стартував у вересні, досягав добових доходів у $7,2 млн, навіть перевершуючи “короля деривативів” Hyperliquid(2,79 млн). Його злет сприяв тому, що деривативні обсяги на BNB Chain у Q3 зросли на 55% — до $36 млрд.

Як зазначили ЗМІ: топ-біржа відтворила на блокчейні два “міні-XX” — Alpha для споту, Aster для деривативів. Хто здатен сам себе перевершити? Поки що — лише вони самі.

Новий максимум BNB у $1 376: хардкор-драйвери поза Meme

За логікою традиційного фінансового ринку, якщо екосистема має і сильні продукти, і шалені прибутки, їй приписують високі оцінки. Капіталізація BNB у $150 млрд відображає очікування ринку щодо екосистеми, повертаючи її до ТОП-3 криптоактивів.

Проте рушієм нинішнього зростання стала не Meme-спекуляція, а інституційний вхід.

У червні-липні низка публічних компаній із традиційних секторів оголосила про включення BNB до своїх балансів. У серпні Web3-ветеран B Strategy анонсував створення публічної компанії у США із $1 млрд для володіння BNB як фінансовим активом — за цим стоїть “найпотужніший сімейний офіс” YZi Labs.

У жовтні Bloomberg повідомив, що Hong Kong China Renaissance планує залучити $600 млн для сконцентрованого на BNB казначейства у США — якщо це станеться, це буде найбільша інвестиція у BNB від публічної компанії. У той же час стало відомо, що PayPay Corp (SoftBank) придбала 40% японського підрозділу однієї з бірж.

Інвестбанк Jefferies у недавньому звіті для клієнтів зазначив: криптоактиви досі “на рівні 1996 року”(рання епоха інтернету), тож токени варто аналізувати як стартапи — шукати “адопшн, розробку, використання та кейси”.

BNB ідеально цьому відповідає: трейдери використовують його для знижок на комісії; інвестори — як пропуск у Launchpool та TGE; девелопери — як Gas у BNB Chain.

Але справжній козир — RWA(реальні активи).

У вересні Franklin Templeton із $1,6 трлн під управлінням оголосив про розширення власної платформи Benji на BNB Chain, щоб використати її дешеву інфраструктуру й високу пропускну здатність для створення фінансових активів на блокчейні.

У жовтні дочірня компанія China Merchants Bank — CMBIAM( — розмістила на BNB Chain грошовий фонд із $3,8 млрд: інвестори можуть підписуватися у фіаті чи стейблкоїнах і миттєво викуповувати через смарт-контракти.

Ось справжній шлях BNB до нових висот у $1 376 після Meme-галасу: коли дедалі більше Franklin Templeton і CMBIAM переходять на BNB Chain, ця постійно зростаюча, що оновлюється та дешевшає публічна мережа, має шанс стати фундаментом фінансової системи.

Епілог: битва на блокчейні лише починається

Від Meme-сплеску “XX人生” до інституційних RWA-рішень — у третьому кварталі BNB Chain пройшов шлях від спекулятивного активу до фінансової інфраструктури.

Біржовий розподіл уже застиг, але битва на блокчейні лише починається. Коли “траси” готові, комісії знижуються, killer-apps виходять на ринок, а фінансові гіганти входять у гру — справжня війна за зростання значно важливіша за будь-який Meme-сезон.

Урешті-решт, після краху доткомів у 1996 році ті, хто вижив, змінили світ. “1996 рік” для криптовалют, можливо, тільки починається.