Зараз уряд США опинився в незручному становищі: швидкість виплати лише відсотків майже зрівнялася зі швидкістю заробляння грошей.

Наразі виплати відсотків складають близько 14% від загальних федеральних витрат, і це при тому, що прибутковість держоблігацій зараз лише 3,7%. Уявіть собі, якщо ставки ще трохи зростуть, наскільки напруженою стане ситуація для бюджету? Будь-які коливання ставок стають надзвичайно чутливими для фінансів.

Гассет, швидше за все, стане наступним головою ФРС на думку Трампа, і він явно підтримує зниження ставок. Але якщо чесно, зараз обговорюють зниження ставок зовсім не через потребу стимулювати економіку, а просто тому, що витрати на відсотки стали непосильними.

Далі я зосереджусь на двох речах:

По-перше, офіційне висунення кандидатури нового голови ФРС і його публічні заяви. Чи поставить він на перше місце контроль над інфляцією, чи стимулювання зростання економіки?

По-друге, реакція довгострокових облігацій на очікування зниження ставок. Цікавий момент: якщо ринок все більше вірить у зниження ставок, довгострокові ставки, навпаки, можуть не зреагувати відповідно.

Цілком можлива така ситуація: короткострокові ставки дійсно знизяться, а довгострокові — виростуть під тиском ринку, і в результаті фіскальний тиск не зменшиться, а ще більше посилиться.

Який це матиме вплив на BTC?

По-перше, ринок вже очікує зниження ставок у грудні, тож це, ймовірно, не стане новим позитивом для BTC.

По-друге, якщо економіка США справді не витримає, зниження ставок послабить долар і знизить реальні ставки, що дійсно може підтримати ліквідність для BTC.

Але варто врахувати й інший варіант: якщо ринок сприйме зниження ставок як сигнал, що "економіка справді не витримує", ризик-апетит знизиться. У такій ситуації короткостроково BTC, швидше за все, спочатку впаде.