Учора ввечері були опубліковані дані про індекс споживчих цін (CPI) у США за листопад, і реакція ринку була надзвичайно різкою. Загальний річний приріст CPI склав лише 2,7%, значно нижче за очікування ринку на рівні 3,1%; основний CPI зріс на 2,6%, також явно нижче прогнозованих 3%. Така швидкість "охолодження" інфляції справді перевищила майже всі передбачення.

Після оприлюднення даних фінансовий ринок миттєво збурився. Найбільш наочний сигнал — ф’ючерси на ставки відсотка — показують, що ймовірність зниження ставки ФРС у січні наступного року вже наблизилася до 30%, а ринок у цілому очікує, що у 2025 році загальний обсяг зниження ставок перевищить 60 базисних пунктів. У Білому домі також швидко відреагували: директор Національної економічної ради Хассет прямо заявив, що у ФРС "ще є значний запас для зниження ставок", і сигнали про зміну політики стають все більш очевидними.

Дані щодо ринку праці також дуже позитивні. Минулого тижня кількість первинних заяв на допомогу з безробіття склала 224 тисячі, що трохи нижче за очікування, що свідчить про стабільність ринку праці і створює передумови для подальшого пом’якшення політики.

Наскільки сильна реакція ринку? Індекс долара різко впав, короткострокове падіння склало 22 пункти; ф’ючерси на NASDAQ стрімко зросли більш ніж на 1%, технологічний сектор радіє. $ETH, $BNB, $DOGE та інші основні активи також відчули тепло цієї хвилі очікувань щодо ліквідності.

За суттю, тривале уповільнення інфляції дало ФРС підстави перейти до політики пом’якшення. Ринок вже почав святкувати зарані, активно роблячи ставки на перехід монетарної політики з "жорсткої" у "м’яку" у новому циклі. Якщо цей тренд збережеться, зниження ставок навесні може перестати бути фантазією.

Є багато питань для глибокого роздуму: чи готова вже ФРС розпочати новий цикл пом’якшення? Який вплив матиме наближення повороту глобальної ліквідності на фондовий ринок, ринок облігацій і валютний ринок? Чи не спричинить покращення даних щодо інфляції та зростання очікувань зниження ставок знову активізацію цінових бульбашок активів?

На горизонті швидко наближається макроекономічна криза, яка вплине на глобальні потоки капіталу: охолодження інфляції, зростання очікувань зниження ставок — ця комбінація лише починає проявляти свій вплив на структуру активів.