SEC видає нові рекомендації щодо застосування законів про цінні папери до криптоактивів

Працівники відділу торгівлі та ринків Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) опублікували всебічні рекомендації щодо того, як існуючі федеральні закони про цінні папери застосовуються до криптовалютної діяльності.

Новий документ відповідає на питання щодо фінансової відповідальності брокерів-дилерів, трансфер-агентів, а також торгівлі парами цінних паперів і нецінних криптоактивів на Національних фондових біржах та Альтернативних торгових системах, а також щодо біржових продуктів.

Брокери можуть сприяти “натуральним” операціям

У 2020 році SEC опублікувала заяву, яка пропонувала безпечну гавань для брокерів, що дотримуються певних суворих кроків для зберігання цифрових активів. Ця заява не є обов’язковою. Брокери все ще можуть зберігати криптоцінні папери, дотримуючись стандартних існуючих правил.

Згідно з оновленням, правило (15c3-3), яке вимагає від брокерів-дилерів забезпечувати безпеку цінних паперів клієнтів, не застосовується, якщо криптоактив не є цінним папером. Але якщо він є цінним папером, брокер-дилер може використовувати іншу частину правила (параграф c) для його збереження, навіть якщо він цифровий, а не паперовий.
Брокери можуть сприяти “натуральним” операціям. Однак, якщо брокер тримає сам криптоактив, наприклад Bitcoin або Ether, у своїх книгах, він повинен враховувати ризик.

Крім того, щоб захистити нецінні криптоактиви, що належать брокер-дилеру, клієнти можуть мати можливість обробляти ці активи як “фінансові активи” відповідно до статті 8 Єдиного торгового кодексу.

Це означає, що активи зберігатимуться на “рахунку цінних паперів” і з більшою ймовірністю будуть повернені клієнтам у разі банкрутства брокер-дилера. Однак SIPC (Фонд захисту інвесторів цінних паперів) не покриває ці нецінні криптоактиви, тому ризик втрати залишається.

Інвестор, який працює з криптоактивом, що є цінним папером, має перевірити, чи зареєстрована відповідна особа у SEC як трансфер-агент. Однак це залежить від характеру діяльності.

Якщо вони реєструють перекази, контролюють випуски або обмінюють цінні папери, і актив зареєстрований у SEC, тоді, ймовірно, потрібна реєстрація. Інвестор має переконатися, що особа, яка обробляє його криптоактив, дотримується правил SEC, щоб уникнути потенційних ризиків.

Кілька сторін можуть виконувати ці завдання для одного емітента, і існують конкретні правила, що регулюють їхні відносини. Тому це не лише про саму особу. Зареєстрований трансфер-агент може використовувати технологію блокчейн для ведення записів, за умови дотримання правил SEC щодо точності та безпеки. Це важливо для додавання додаткового рівня прозорості та безпеки для інвесторів.

Гестер М. Пірс, комісар SEC США, опублікувала окрему заяву, яка хвалила ясність. Вона сказала, що рекомендації тепер надають цінну ясність для брокерів-дилерів, які прагнуть надавати послуги з зберігання, особливо через вимоги щодо захисту приватних ключів, що відповідають найкращим галузевим практикам.

Торгівля “парами” криптоактивів отримала зелене світло
Документ також розглядає механізми торгівлі на Альтернативних торгових системах (ATS) та Національних фондових біржах. Працівники підтвердили, що федеральні закони не забороняють “торгівлю парами”.

Інвестор, який розглядає біржові продукти (ETPs), може зітхнути з полегшенням. Працівники SEC не заперечуватимуть, якщо ці продукти працюватимуть за умовами, схожими на ті, що були описані у листі без дії 2006 року щодо інвестиційних інструментів на основі товарів.

Для цього акції крипто-ЕТП мають бути включені до списку та торгуватися на національній фондовій біржі (NSE) з правилами, затвердженими SEC. Але учасники не можуть займатися забороненими видами діяльності поза розподілом Regulation M.

Правила включають обов’язкове включення акцій крипто-ЕТП до списку на NSE з правилами, затвердженими SEC, та дотримання положень Regulation M. Правила протидії шахрайству та маніпуляціям залишаються в силі. Крім того, процеси управління, такі як оновлення протоколів, зміни, аірдропи та обміни токенами, також мають бути переглянуті відповідно до нових рекомендацій для виявлення слабких місць, що можуть погіршити володіння.