Після публікації даних про інфляцію в США у листопаді реакція ринку була дивно стабільною. Валютний курс і процентні ставки фактично залишилися незмінними, очікування ФРС щодо зниження процентної ставки на весь 2026 рік зросли лише на 3 базисні пункти, а індекс долара США коливався лише на 30 пунктів, що далеко від того шоку, який мав би мати такий великий розрив у даних. Що, чорт забирай, відбувається?

**Самі дані є проблемними**

Закриття роботи в Білому домі завадило Бюро статистики праці США (BLS) зібрати більшість жовтневих цінових даних, що безпосередньо вплинуло на точність листопадових даних. Найобурливіше те, що для індикаторів, зібраних у парні місяці, BLS просто припускає, що зміна інфляції з серпня по жовтень дорівнює 0%, а потім повторює її на жовтень-листопад. Орендна плата та OER (еквівалентна оренда орендаря), як основні чинники CPI, також серйозно недооцінені через відсутність даних за жовтень, і ця пропущена частина інфляції, ймовірно, поступово компенсуватиметься у грудні та далі.

**На точку часу наступають**

Збір даних про інфляцію за листопад затримався на два тижні, застрягши в сезоні знижк на День подяки в США. Споживачі купували зі значною знижкою, що безпосередньо знизило CPI у листопаді. Навпаки, ІСЦ, ймовірно, прискориться у грудні.

**Ринок врахував очікування**

Трамп нещодавно чітко дав зрозуміти, що наступний голова ФРС має бути прихильником «різких зниження процентних ставок». Кілька популярних кандидатів, таких як Гассетт, Воллер і Ваш, нещодавно відмовилися від своїх слів, заявивши, що наступного року різко знизять процентні ставки. У поєднанні з подальшою слабкістю американських акцій за останні два тижні, ринок давно оцінює «пут ФРС» на стороні процентної ставки. Тож навіть якщо дані про ІСЦ низькі, нових несподіванок немає.