Погані новини часто втрачають силу саме тоді, коли ринок уже їх засвоїв.

Банк Японії щойно оголосив про підвищення процентної ставки на 25 базисних пунктів, а політична ставка піднялася до 0,75% — новий максимум майже за 30 років. Теоретично це мало б бути ведмежим, але реальність дала ринку гучний ляпас: замість падіння біткойн стабільно тримався вище $87,000 і навіть протестував його вгору до $87,500.

Ця тенденція приголомшила багатьох нових учасників. Хіба не кажуть, що зростання процентних ставок шкодить ризиковим активам? Чому валютне коло цього разу все ще зростає?

Насправді це лише відображає ключову зміну — валютне коло зростає. Коли всі чекають, що щось станеться, а це справді станеться, це вже не смертельно. Ринок уже заздалегідь оцінив очікування.

**Захід закінчення бізнесу арбітражу єн**

Найпряміший вплив цієї хвилі підвищення процентних ставок на ринок — це знищення тих транзакцій, які залежать від арбітражу єн для швидкого заробітку.

Пам'ятаєте ту епоху нульових відсоткових ставок? Великі установи можуть майже безкоштовно продавати єну і обмінювати її на долари, щоб купувати високоризикові активи, такі як біткоїн. Ризик не може бути меншим, але прибуток дивовижно великий. Зараз процентна ставка в Японії піднялася до 0,75%, що може звучати не надто високо, але вартість фінансування фактично зросла у 7,5 раза. Раніше це було майже безкоштовно, але тепер кожен $1 мільйон позики коштує додатково 75 000 юанів на рік.

Ця частина кредитних коштів була виведена один за одним, що дійсно вплине на ліквідність у короткостроковій перспективі. Але в довгостроковій перспективі це не обов'язково погано. Ринок більше не буде виглядати як американські гірки для фондів з кредитним плечем у майбутньому, а буде замінений трендом, що керуватиметься реальним попитом і фундаментальними показниками — більш стабільним і здоровим.

За останні два дні є явище, на яке варто звернути увагу: хоча рівень кредитного плеча на загальному ринку залишається досить високим, частка позицій довгострокових власників поступово зростає. Це свідчить про те, що кількість людей, які справді оптимістично налаштовані на Біткоїн, поступово зростає, а не спекулянтів, які шалено збільшують кредитне плече заради кількох пунктів прибутку.