Останні чутки щодо фінансування Tether та руху акціонерів викликали інтерес на ринку. За інформацією галузі, цей гігант стабільних монет запускає раунд фінансування на 200 мільярдів доларів із цільовою оцінкою у 5000 мільярдів доларів — амбіції явно високі. Однак цікаво, що внутрішні старі акціонери компанії на цьому критичному етапі почали виявляти незадоволення.

З повідомлень відомо, що деякі старі акціонери раніше висловлювали бажання продати свої частки за оцінкою у 2800 мільярдів доларів, що становить понад 40% знижки від поточної цільової оцінки. Це пропозицію було прямо відхилено Tether: компанія чітко заявила, що якщо і продавати, то за оцінкою у 5000 мільярдів доларів. Логіка тут проста — не допустити, щоб дії акціонерів щодо зменшення частки впливали на хід поточного фінансування.

Однак за цим інцидентом стоять важливі питання. Чому старі акціонери так поспішно прагнуть продати за зниженою ціною? Це саме по собі свідчить про існування невидимих ризиків у ринку.

**Ризики активів стабільної монети**

Бізнес-модель Tether базується на резервних активах. За відкритими даними, майже 40% прибутку компанії походить від високоризикових активів, таких як біткоїн, золото тощо. Це означає, що безпека стабільної монети залежить від коливань цін цих активів. Агентства рейтингових оцінок, зокрема S&P, вже попереджали: якщо ціна біткоїна знизиться на 30%, ризиковий буфер Tether опиниться під серйозною загрозою, що може призвести до від'єднання USDT, регуляторних заходів і навіть більш серйозних наслідків.

У такій ситуації для власників акцій розумним є швидко реалізувати їх, поки ціна ще висока. Замість того, щоб ставити на майбутнє, краще зафіксувати прибуток зараз.

**Нерівномірність у структурі акціонерного капіталу**

Структура Tether має явні ознаки концентрації влади. За відкритими даними, голова ради директорів Джанкарло Девасні володіє близько 47% акцій, а керівники, зокрема CEO Пол Адоїно, мають у сумі приблизно 20%, тоді як інші акціонери володіють дуже малими частками і мають мінімальний вплив. Це створює типову ситуацію домінування великих акціонерів і маргіналізації дрібних.

У контексті посилення регуляторного контролю, політики щодо криптовалют часто змінюються раптово. Малим акціонерам найбільше бояться, що зміни у політиці зроблять їхні частки цінністю нуль. У такій невизначеності швидка реалізація активів за прийнятною ціною — раціональний вибір. Навіть за знижкою у 30-40%, це краще, ніж залишитися з активами у руках.

**Реальна гра**

Зовні здається, що Tether оголошує амбітні цілі фінансування та нові високі оцінки. Однак раннє зменшення часток акціонерами сигналізує про інше: інсайдери вже готуються до можливих ризиків. Вибір старих акціонерів — це, можливо, найпряміше голосування за реальний стан компанії.

Найцікавіше у цій історії — те, що вона показує живий ринковий реаліт: коли офіційна позиція компанії і внутрішні дії акціонерів розходяться, це часто свідчить про існування ризиків, які ще не враховані у ціну. Для користувачів USDT і інвесторів у криптовалюти це має стати додатковим приводом запитати себе: чому так?