Сигнали японської економіки за останні два місяці не зовсім правильні.

На перший погляд, це, здавалося б, непомітна цифра насправді приховує велику проблему: коефіцієнт боргу 263% наближається до критичної точки, а дохідність 10-річних казначейських облігацій у 1,97% досягла максимуму з 2007 року. Заяви експертів, хоч і звучать трохи сенсаційно, відображають реальність, що третя за величиною економіка світу рухається до «кінцевої точки боргу».

Ситуація Японії прогресує. Третина щорічних податкових надходжень йде на відсотки за боргом, які мають йти на інфраструктуру або соціальне забезпечення. Ще більш болючою є пастка політики: якщо ви хочете підвищити процентні ставки, щоб стабілізувати єну, фінанси будуть розбиті; Якщо процентні ставки залишаться низькими, імпортна інфляція поглине купівельну спроможність звичайних людей. За умови цієї дилеми економіка все ще падає, останні дані ВВП впали на 1,8% у річному вимірі, внутрішній експорт майже одночасно зупинився, у поєднанні з високим тарифом у 15% з боку США, японські експортні компанії переживають труднощі.

Але справжня тривожна зміна відбувається у зростаючій тенденції потоків капіталу. Японські установи володіють $3,2 трильйона закордонних активів, які раніше зберігалися за кордоном через надто низьку внутрішню прибутковість. Тепер ситуація змінилася — що означає те, що японські державні облігації починають вигідно прибутковуватися? Це означає, що понад $800 мільярдів коштів можуть раптово бути виведені з глобального ринку до Японії.

Коли ліквідність посилиться, наслідки стануть очевидними дуже швидко. Деякі установи оцінюють, що оцінка акцій США може бути скорочена на 24%. Крипторинок, як місце з найвищою концентрацією ризикових активів, давно відреагував заздалегідь — BTC одного разу впав нижче $86,000, 180,000 людей ліквідували свої позиції протягом 24 годин, а $600 мільйонів зникли на ринку.

Банк Японії зараз під атакою з обох сторін. З одного боку, необхідно скоротити масштаби купівлі державних облігацій, і планується знизити щомісячну купівлю облігацій до 2 трильйонів єн до 2027 року, що підвищить ринкові процентні ставки; З іншого боку, ці дві цілі за своєю суттю суперечать одна одної, щоб запобігти надто швидкому зростанню процентних ставок і спричиненню фінансових потрясінь. Ця суперечність продовжує посилювати паніку на ринку.

З точки зору глобального розподілу активів, коли найбільший у світі кредитор змінюється з покупця на продавця, вся логіка ціноутворення активів змінюється. BTC неминуче зіткнеться з постійним тиском через посилення ліквідності.

Що мені робити під час операції? По-перше, суворо контролюйте позицію, не перевищуйте 20% від однієї валюти, щоб навіть у разі коливань це не зашкодило фундаментальним показникам. По-друге, уважно стежте за даними про курс обміну єн і потік капіталу, які є сигналами для прогнозування ринкових змін наперед. По-третє, пут-опціони можна використовувати для хеджування ризиків.

Зосередьтеся на одному числі: чи піде дохідність японських державних облігацій вище 2%. Якщо це прорветься, це означає, що внутрішня привабливість Японії буде достатньо сильною, і шлюзи глобальної прибутковості капіталу можуть справді відкритися, що стане тригером кризи ліквідності.