Останнім часом інвестиційна спільнота активно обговорює думки одного з провідних інвесторів щодо східного ринку. Він зазначив, що оцінка цього ринку відносно низька, співвідношення ціна-прибуток коливається в межах 10-13 разів, а співвідношення ціна-активи становить лише 1.3, що є історично низьким рівнем. Також він згадав, що ринок може досягти позначки 5000 пунктів або навіть 10000 пунктів. Але реальність така, що індекс досі коливається біля 4000 пунктів — чи це помилка у ціновому визначенні ринку, чи дисбаланс очікувань інвесторів?

Ключове — як правильно зрозуміти концепцію "дешево". Низька оцінка дійсно відображає песимізм на ринку, але у цього логіки є пастка: дешеві активи не обов’язково швидко відновлюються. Порівнюючи з роздрібним ринком, товари зі знижками можуть згодом зазнати ще більш глибоких знижок. Історичні дані про низькі рівні лише свідчать про обмежений потенціал падіння, але не можуть прямо передбачити момент розвороту.

Наступне — потрібно враховувати різницю у часових горизонтах. Інвестори, що орієнтуються на цінності, зазвичай планують на п’ять або десять років, їхній "потенціал" часто вказує на довгострокові перспективи через три-п’ять років. Але більшості роздрібних інвесторів цікаво отримати прибуток за кілька тижнів або місяців, і ця різниця у часі призводить до повного розриву у очікуваннях.

І нарешті, найважливіше: низька оцінка — це лише необхідна умова для бичачого ринку, але не достатня. Це як суха гілка, яка має потенціал для горіння, але потребує іскри, щоб запалитися. Ця "іскра" може бути сильним відскоком економічних фундаментів, ясними сигналами політики або ключовими точками перелому у ринковому настрої. Чи достатньо цих каталізаторів — зрозуміло без слів.

Отже, відповідь є жорсткою і чіткою: довгострокові інвестори у цінності та короткострокові трейдери дивляться на зовсім різні ігри. Одні готуються до зростання за п’ять років, інші слідкують за щоденними коливаннями цінових свічок. У ринку "правильний напрямок" і "справжній прибуток" — це два різні поняття, між якими лежать часова вартість, стратегічне виконання і психологічна стійкість.