О 3 годині ночі я все ще стежу за графіком JUP.

Колись цей проект був проголошений "найсильнішим агрегатором на Solana", але тепер на свічковому графіку він знижується, як сміттєва монета. Від високої точки його ціновий графік зменшився у два рази, а цифри у глибокому рівні торгівлі вражають — загальна кількість ордерів на покупку менша ніж 5 000 USDT. Легкий вітерець — і ціна може знизитися до нуля.

"Цього не може бути," — шепочу я собі.

JUP має реальні доходи, підтримку від провідних венчурних фондів, ключову позицію в екосистемі Solana. За логікою, ці "фундаментальні" чинники мають тримати ціну. Але у умовах кризи ліквідності на медвежому ринку все здається крихким — наче папір, який легко порвати.

Коли відчуття безнадії майже мене поглинає, я відкриваю інший акаунт. USDD, який я придбав на початку року, тихо лежить там. Минуло три місяці, а його вартість залишилася незмінною, навпаки — з’явився невеликий, але достатній для покриття місячних витрат відсотковий дохід. У цей момент я раптово усвідомив: у криптосвіті те, що ти безперервно переслідуєш, можливо, є ілюзією. А ті речі, які ти ігноруєш, — справжній оазис життя.

**Розповідь руйнується**

Найжорстокіша частина цього медвежого циклу — не у самому падінні цін. Найболючіше — повна неспроможність "нарративу".

Ми колись щиро вірили у логіку — що проекти з реальним доходом, підтримкою від провідних інвесторів і екосистемною роллю мають бути стійкими до падінь. А що насправді? Різке падіння JUP — лише частина картини. Коли ринок втрачає кров, ліквідність відступає, всі судна застрягають. Навіть якщо ваше судно найкрасивіше і найміцніше — воно безсиле.

Ви помітите, що гарні білі книги, натхненні дорожні карти, дані у щотижневих звітах — все це порожні слова перед обличчям відсутності ліквідності. Навіть найкращий фундамент не витримає тиску продажів. Навіть найміцніша технічна картина не зупинить обвалу. Ринок вчить кожного, хто вірить у "цінність відкриття", що безжально.

**Ліквідність — справжня сутність**

Реальна причина руху цін — ніколи не фундаментальні показники. Це ліквідність.

Коли настрій на ринку хороший і з’являються нові інвестиції, все легко — навіть сміттєві монети можуть подвоїти ціну. Але коли ліквідність висихає і люди починають тікати, всі ореоли зникають. Ваші активи вже не "зірки майбутнього", а купа важких для продажу токенів.

Що стосується стабільних монет? USDD — логіка зовсім інша. Вона не залежить від нарративу, емоцій чи нових інвестицій. Вам просто потрібно тримати і отримувати стабільний дохід. Якщо ви придбали три місяці тому, через три місяці все залишається так само, і ще додатково отримуєте відсотки — цей "незграбний" спосіб заробітку у криза стає найціннішим.

**Суть вибору**

Я починаю розуміти, що інвестиції — це постійне коливання між двома мисленнями.

Одне — "погоня за нарративом" — постійний пошук наступного тренду, недооцінених проектів, майбутніх зірок. Це захоплююче, але виснажливо і з високим ризиком втрат.

Інше — "зберегти низький рівень" — знаходити ті активи, що стабільно приносять цінність, не прагнути швидкого збагачення, але й не зазнати збитків. Це здається нудним, але у божевільному світі крипти саме нудьга — розкіш.

Я не кажу, що у JUP немає майбутнього, і не стверджую, що гонитва за можливостями — це помилка. Я хочу сказати, що правила цієї гри набагато жорсткіші, ніж ми уявляємо. Коли ліквідність висихає — ніщо з фундаментальних чинників не врятує. Замість того, щоб ставити все на один "зірковий проект", краще частково розподілити активи у стабільні монети — це хоча б збереже ваші кошти.

О 3 годині ночі я нарешті закрив торговий додаток. Подивившись на стабільний відсотковий дохід від USDD у своєму акаунті, я посміхнувся.

Виявляється, у криптосвіті найстійкішими виявляються не ті, хто ганяється за нарративами, а ті, хто вміє зберігати розум у божевіллі і тримати низький рівень у спокусах.