Останнім часом президент США Трамп зробив значний крок у процесі відбору голови Федеральної резервної системи, прямо висловлюючи перевагу кандидатам, які підтримують активне зниження ставок і політику широкої ліквідності. Цей сигнал викликав широкі обговорення на фінансових ринках — питання політичної нейтральності Федеральної резервної системи як незалежного органу знову поставлено на порядок денний.

Чотири кандидати, що беруть участь у цьому відборі, мають свої особливості. Кевін Хассет, як ключовий радник, нещодавно послідовно висловлює сигнали про контрольовану інфляцію і достатній простір для зниження ставок. Кевін Вош — відомий представник «голубиної» позиції, який наполягає, що поточний рівень відсоткових ставок занизький і потребує суттєвого зниження. Поточний член ради Федеральної резервної системи Крістофер Вуллер, хоча й висловлюється обережно, але його включення до списку кандидатів вже передає певний нахил. Високопоставлений керівник BlackRock Рік Рідделл також увійшов до кандидатів, що ще більше підкреслює масштаб впливу цієї кадрової зміни.

З погляду політичних цілей Трампа, мета цілком ясна: через зниження ставок активізувати ліквідність, знизити вартість фінансування (зокрема іпотечних кредитів), стимулюючи економіку та зростання цін активів. Тепер базова ставка ФРС у діапазоні 3.5%-3.75% вважається все ще завищеною, і ймовірність подальшого зниження у майбутньому досить висока. Ця позиція схожа на логіку циклів кількісного пом’якшення — коливання даних інфляції вже не є єдиним орієнтиром для рішень ФРС, а політичні цілі набирають ваги.

Для ринку криптовалют така зміна політики має важливе значення. Історичні дані показують, що коли центральні банки переходять у режим пом’якшення і очікування ринкової ліквідності зростають, ризикові активи зазвичай першими отримують вигоду. Ринок криптовалют, як високобета-актив, особливо чутливий до змін у ліквідності. Як тільки політичний каркас ФРС змінюється з жорсткого на м’який, очікування ринку зазвичай змінюються раніше за фактичне впровадження політики, і капітал починає перерозподілятися.

Однак слід чесно зазначити, що між очікуваннями політики і її фактичним впровадженням існує розрив. Реальний хід інфляційних даних, внутрішньобанківські балансі і міжнародні потоки капіталу впливають на кінцевий результат. Цикл зниження ставок не обов’язково розгортатиметься так гладко, як очікується, і не виключені коригування політики.

Проте з механічної точки зору, коли ринок формує загальне очікування щодо зміни ліквідності, це вже створює додатковий поштовх. Очікування зазвичай передують реальним подіям, і ціна активів заздалегідь відображає ці зміни. З цієї точки зору, поточний етап — це саме час для відкриття політичного очікувального вікна і для попереднього розміщення ресурсів. Надалі потрібно уважно стежити за даними інфляції, заявами ФРС і реальними кроками політики, але на рівні очікувань, використання цієї можливості може бути більш ефективним, ніж чекати на остаточну визначеність.