Минулої ночі лінія інь раптово опустилася, і безліч акаунтів миттєво зменшилися. Але ви можете не усвідомлювати, що це не лише волатильність ринку — це глобальний рух капіталу. Біткоїн і Ethereum у ваших руках — це саме те, що найлегше змивати в цьому торренті.

Де корінь? Банк Японії переїхав. Підвищення на 25 базисних пунктів було піднесено до 0,75%, що є 30-річним максимумом. Це не звучить як велика цифра, але що це означає? Це означає, що найдешевше джерело позик у світі ось-ось вичерпається.

Уявіть собі правила гри за останнє десятиліття: міжнародний капітал позичає єну у Японії майже за нульову вартість, обмінює її на долари та євро, а потім інвестує всюди. Поки ви можете заробити достатньо різниці з ризикованих активів, весь ланцюг може працювати. Ця модель лежить в основі значної частини імпульсу зростання світових фінансових ринків.

Голова Банку Японії Кадзуо Уеда чітко заявив, що підвищення процентних ставок триватиме, доки економічні та цінові дані відповідають очікуванням. Це не блеф. Епоха нульових відсоткових ставок справді закінчилася.

Що буде далі? Ті міжнародні капітали, які раніше позичали багато єн і займали значні позиції в глобальних ризикових активах, тепер навпаки. Вони почали закривати свої позиції та продавати активи в обмін на дорогі єни, щоб погасити борги. Ринок криптовалют? Це найвразливіша позиція, яку можна скоротити.

Це не змова дилерів і не надзвичайна ситуація. Це глобальне ребалансування капіталу, зумовлене диференціалами процентних ставок. Коли ліквідність почала скорочуватися, ризикові активи завжди продаються першими. Лише зрозумівши цю логіку, ми можемо зрозуміти, чому вона так нещодавно змінювалася.