#BTC资金流动性 Глобальна фінансова система переживає приховану "велику міграцію".

Нещодавні дії JPMorgan викликають цікавість: одноразово вивели 350 мільярдів доларів із Федеральної резервної системи та вклали їх у ринок державних облігацій. Наскільки цей масштаб безглуздий? Це більше за суму коштів понад 4000 малих і середніх банків США. Чого прагнуть фінансові гіганти? Перш ніж у Федеральної резервної системи з’явиться можливість знизити ставки, вони прагнуть зафіксувати високі доходи активів. Простими словами, це боротьба за ліквідність.

Традиційні банки, які заробляють на різниці ставок, поступово закриваються. Інституційні інвестори відчули ризики і почали витягати кошти з системи.

Але проблема набагато глибша.

Обсяг "тіньових банків", прихованих у глибинах фінансової системи, вже досяг 63 трильйонів доларів — ця цифра перевищує ВВП Китаю, США, Японії та Німеччини разом узятих. Це не фантазія, а реальність, яку визнають SEC і МВФ. Зокрема, частка приватного кредитування зросла до 1,8 трильйонів доларів, але структура дуже крихка: обіцяно інвесторам можливість негайного викупу, тоді як кошти вкладені у проекти на десять років.

З’явилися сигнали ризику. Більше ніж 300 мільярдів доларів високоризикового приватного кредиту потрапили на рахунки звичайних інвесторів, почали падати дохідні облігації з високим доходом, а деякі проекти почали продаватися за зниженою ціною. Ці, здавалося б, ізольовані події — перша ланка димової ланцюга.

Якщо справді настане хвиля викупів — а історія показує, що вона обов’язково настане — ліквідністьова криза спричинить ланцюгову реакцію. Тіньові банки тісно пов’язані з традиційною фінансовою системою, і будь-який зсув може спричинити ланцюгову реакцію. План Федеральної резервної системи щодо "купівлі резервів" хоча й запущений, але для масштабів у 63 трильйони доларів стандартних інструментів може бути недостатньо.

Закон ринку часто такий: коли всі сперечаються, чи існує криза, буря вже збирається. Коли закінчується ліквідність, логіка розподілу активів кардинально змінюється. Тепер варто задуматися, чи дійсно ваш інвестиційний портфель безпечний у цій змінній ситуації.