Нещодавно на глобальному фінансовому ринку відбувся помітний поворот — економічні дані Японії щойно оновили 30-річний рекорд.

Інфляція CPI зросла до 2,8%, це число виглядає звичайним, але за цим стоїть шокуюче значення: вперше з 1979 року Японія досягла "інфляційного перевищення" над США (в США наразі 2,7%). Що це означає? Епоха десятиліть дефляції офіційно закінчується, а "найважливе джерело дешевих грошей" на світових фінансових ринках закриває свої двері.

Наступають ще більш критичні дії. Для того щоб впоратися з тиском зростання внутрішніх процентних ставок, Японія планує продати американські акції на суму до 530 мільярдів доларів. Це не дрібниця — якщо це буде реалізовано, це призведе до "відкачування ліквідності" в масштабах, від якого не вдасться вберегти жоден високий ризикований актив у світі.

Наскільки сильною буде ця ланцюгова реакція? Давайте подивимось на кілька вимірів. По-перше, прибутковість 10-річних державних облігацій Японії вже перевищила 2%, що є найвищим показником з 1999 року. Це безпосередньо означає, що капітал, який покладається на арбітражні угоди у єні, повинен прискорити повернення, активи, такі як долар, державні облігації США та акції, втратять найважливішу підтримку з боку покупців. По-друге, політика Японського центрального банку обов'язково зміниться з "відхилення від Федеральної резервної системи" на "синхронне посилення з Федеральною резервною системою", що може призвести до швидшого, ніж очікувалося, зниження глобальної ліквідності. Нарешті, цей тиск швидко розповсюдиться по ланцюгу ринкових передач: продаж державних облігацій США призведе до тиску на акції США, коливання акцій активізує високо ризиковані активи (включаючи криптовалюти), внаслідок чого загальна волатильність зросте.

Історичні підручники говорять нам, що економіка, яка протягом тривалого часу постачає дешеву ліквідність у світ, як тільки розпочне зворотний процес, всі торгові стратегії, що залежать від цієї арбітражної логіки, підлягають переоцінці. Незалежно від того, чи це традиційні фінансові ринки, чи криптовалютна сфера, необхідно уважно стежити за наступними сигналами: заяви центрального банку Японії про конкретні плани продажу, як змінюються доходності облігацій США та індекс долара, чи прискорюється вихід спот-торгівлі з біржі.

Ця глобальна капітальна реорганізація, ініційована Японією, тільки-но почалася, тому краще пристебнути ремені безпеки, ніж намагатися виправити ситуацію пізніше.