Останнім часом кроки Morgan Stanley викликали чималий резонанс у фінансовому світі. За кілька місяців цей провідний банк зменшив свої депозити у Федеральній резервній системі (ФРС) з 409 мільярдів доларів до 63 мільярдів, а потім різко збільшив свої інвестиції в американські облігації до 450 мільярдів доларів. Це не просто просте коригування активів, а попереднє розташування для циклу зниження процентних ставок.

Чому зараз діяти? Ключ у часовому вікні. Федеральна резервна система (ФРС) знизила проценти до трирічного мінімуму, етап високих дохідностей, очевидно, добігає кінця. JPMorgan очевидно хоче зафіксувати довгострокові прибутки, поки ставки ще привабливі. Коли конкуренти все ще страждають від збитків на облігаціях, вона, ухилившись від довгострокових ризиків, тепер навпаки, легше проходить.

Ще варто звернути увагу на тонкі зміни в усьому ринку. Обсяг тіньової банківської системи досяг 63 трильйонів доларів, а приватний кредит також зріс до 1.8 трильйона, і якщо ці важелі стикнуться з масовим викупом, наслідки можуть бути катастрофічними. Останнім часом на ринку високодохідних облігацій з'явилися ознаки аномалій, ринок тихенько виходить. Федеральна резервна система навіть мусить втрутитися, витрачаючи по 40 мільярдів щомісяця для "переливання крові" на ринок короткострокових облігацій.

З певного погляду, великі дії JPMorgan можуть бути як передчасним маневром, що сигналізує про ризик, так і ознакою того, що накопичується більша буря. Глобальні фінансові ланцюги зараз нагадують натягнуту струну, і як тільки якийсь елемент послабить тиск, вся екосистема стане перед необхідністю повторного ціноутворення. Це дійсно заслуговує на увагу, адже може вплинути на ліквідність на крипторинку.