## Розуміння кривої доходності: економічний барометр, який повинен знати кожен інвестор

### Що таке кривий прибутковості?

Простими словами, що таке дохідність – відповідь на це питання тісно пов'язана з процентною ставкою облігацій. **Крива дохідності** – це графік, який показує різницю в процентних ставках облігацій з різними строками погашення. Ви можете розглядати її як інструмент для порівняння витрат на короткострокове та довгострокове кредитування, зазвичай використовуючи державні облігації США як еталон.

Доходність облігацій змінюється в залежності від терміну погашення, оскільки інвестори вимагають різних відсоткових ставок залежно від різних часових періодів. Ця різниця в основному залежить від трьох факторів: **очікування інфляції, оцінка кредитного ризику та загальний стан економіки**. Таким чином, форма кривої може відображати реальне бачення інвесторів щодо економічних перспектив, стаючи надійним інструментом економічного прогнозування.

Крива доходності державних облігацій США є найрепрезентативнішою і широко використовується як міра економічного здоров'я, її зміни можуть впливати на акції, криптоактиви та навіть на весь фінансовий ринок.

### Чотири основні криві форми та їх значення

#### 1. Нормальний кривий - сигнал зростання

Ця форма демонструє зростаючу тенденцію, що означає, що дохідність довгострокових облігацій вища за дохідність короткострокових. **Це свідчить про оптимістичний настрій інвесторів щодо економіки, що очікує стабільного зростання.** У період нормальної кривої довгострокові облігації забезпечують хорошу віддачу, а такий стабільний економічний прогноз також сприяє позитивній динаміці акцій та активів зростання.

#### 2. Інверсійна крива - попередження про рецесію

Інверсійна крива має тенденцію до зниження, короткострокові відсоткові ставки вище довгострокових. **В історії це зазвичай є ознакою економічного спаду.** Цей сигнал спонукає інвесторів у акції переоцінити ризикові експозиції і перейти до більш безпечних активів, таких як облігації.

#### 3. Плоска крива - сигнал невизначеності

Коли короткострокова та довгострокова прибутковість майже на одному рівні, це вказує на те, що ринок перебуває в перехідному періоді або існує невизначеність. Плоска крива, що випускає змішані сигнали, зазвичай змушує інвесторів застосовувати більш обережні стратегії диверсифікації.

#### 4. Крута крива - Очікування зростання та інфляції

Коли довгострокові ставки значно зростають у порівнянні з короткостроковими, це зазвичай відображає очікування сильнішого економічного зростання та вищої інфляції. **Гостра крива часто означає, що ризикові активи (включаючи криптоактиви та акції) стають більш привабливими.**

### Динамічні зміни кривої: загострення та сплющення

Форма кривої не є фіксованою. **Угорщення відбувається, коли різниця між короткостроковими та довгостроковими доходностями розширюється** , що зазвичай досягається двома способами:

**Склонність до підвищення:** Зниження короткострокових процентних ставок є більшим, ніж зниження довгострокових ставок, зазвичай це відбувається під час зниження процентних ставок центральним банком для стимулювання економіки, в той час як довгострокові ставки залишаються відносно стабільними.

**Зворотний нахил:** Швидкість зростання довгострокових процентних ставок перевищує швидкість зростання короткострокових ставок, що зазвичай відображає більш сильні очікування інвесторів щодо майбутнього зростання та інфляції.

### Як криві впливають на різні ринки

#### Прямий вплив на ринок облігацій

Оскільки криві безпеки безпосередньо пов'язані з прибутковістю облігацій, коливання процентних ставок обов'язково призведе до зміни цін на облігації. Підвищення процентних ставок (що часто супроводжується згладжуванням) зменшує вартість існуючих облігацій, оскільки нововидані облігації пропонуватимуть вищу прибутковість. Навпаки, зниження процентних ставок призведе до зростання вартості старих облігацій.

#### Широкий вплив фондового ринку

Зміни кривої впливають на всі категорії акцій, особливо на індустрії, чутливі до процентних ставок (банки, нерухомість, комунальні послуги). Коли виникає інверсія кривої, інвестори схильні уникати акцій, переходячи до більш безпечних активів. А крутіша крива зазвичай підвищує впевненість на фондовому ринку.

#### Вартість кредитування та споживчі рішення

Зміни прибутковості облігацій зазвичай визначають цінові орієнтири для іпотечних ставок, ставок банківських кредитів та інших споживчих і комерційних кредитів. Коли крива інвертована, центральний банк зазвичай знижує процентні ставки для стимулювання економіки, що знижує витрати на позики для споживачів і підприємств, а отже, впливає на купівельну спроможність.

### Ланцюгова реакція на крипторинку

Хоча традиційні ринки є основною сферою дії кривої, з тим, що криптоактиви дедалі більше включаються до портфелів інституційних інвесторів, **вплив кривої доходності на крипторинок також зростає**.

Все більше керуючих фондами розглядають біткойн та інші криптоактиви як частину своїх інвестиційних портфелів. Хоча поведінка крипторинку стає все більш схожою на традиційні акції, багато інвесторів все ще вважають біткойн "цифровим золотом" - особливо в часи нестабільності на традиційних ринках.

Коли обернена крива вказує на зростання ризику економічної рецесії, деякі інвестори збільшують свої вкладення у активи-цінності, такі як золото та біткойн.

Крім того, центральний банк, знижуючи процентні ставки на основі кривих сигналів, зазвичай збільшує ліквідність фінансової системи. Ця додаткова ліквідність іноді спрямовується на крипторинок, підвищуючи попит і ціну на криптоактиви.

Слід зазначити, що хоча криві доходності можуть надати корисні посилання, але **криптовалютний ринок все ще має високу спекулятивність, підлягаючи впливу регуляторних новин, технологічного розвитку та інших факторів**. Досвідчені криптоінвестори зазвичай поєднують більш широкі показники для прийняття інвестиційних рішень.

### Резюме інвестиційних порад

Незалежно від того, чи є ви традиційним інвестором, чи любителем криптоактивів, **важливо розуміти, що таке дохідність та її ринкове значення**. Крива не тільки відображає економічний напрямок, але й допомагає інвесторам розробляти стратегії планування через різні класу активів. Регулярне стеження за змінами форми кривої може допомогти вам краще коригувати напрямок портфоліо під час ринкових коливань.