Останнім часом ринок переживає тонкий поворот, який варто детально розглянути.

В цьому плані дії Федеральної резервної системи змінилися. Згідно з останніми сигналами членів FOMC, 6 з 12 членів схиляються до зниження ставки на 25 базисних пунктів в січні. Це зміна є досить важливою — політика поступово переходить від "підтримання високих ставок протягом більш тривалого часу" до "раннього вивільнення ліквідності". Як тільки ці очікування політики справдяться, світова ліквідність зазнає значного пом'якшення. Криптоактиви, як представники ризикових активів, зазвичай найбільш чутливі до змін ліквідності.

Водночас інша група даних викликає більше занепокоєння. У листопаді борг на маржі в США зріс на 300 мільярдів доларів за місяць, а загальний обсяг перевищив 1,21 трильйона доларів, що стало історичним рекордом. Що це означає? Велика кількість установ і приватних осіб підвищує важелі для входу на ринок. Ця цифра сама по собі відображає, що оптимістичні очікування учасників ринку щодо подальшого розвитку ситуації досягли крайності.

Сучасний ринок стикається з цікавою асиметрією: з одного боку, очікування зниження відсоткових ставок підтримують ліквідність; з іншого боку, історично високий рівень важелів означає, що будь-який ризиковий тригер може викликати швидкий процес розвантаження. Обидві сили змагаються одна з одною.

Варто звернути увагу на те, що поточне політичне середовище все ще має невизначеність. Будь-яка заява Білого дому або економічні дані, що перевищують очікування, можуть змінити ринкові очікування. Криптовалютний ринок, як найчутливіший до макроекономічної ліквідності та ризикових настроїв клас активів, стикається з очевидним тиском волатильності.

Простими словами, сценарій на майбутнє може виглядати так: або зниження процентних ставок відбудеться вчасно, важелі продовжать накопичуватися, бульбашка набереться до певної критичної точки в умовах жадібності; або очікування зниження процентних ставок не виправдаються, емоції зміняться, і удар від зниження важелів перевищить уявлення більшості.

Ключовим є те, що коли весь ринок бере на себе важкості, щоб піднятися, сигнали попередження про ризики вже давно засвітилося. Добре управляти ризиками може бути мудрішим, ніж сліпо слідувати за натовпом.