Як інтерпретувати криву доходності та застосувати її до своїх інвестиційних стратегій

Центральна роль кривої прибутковості у економічному прогнозуванні

Крива дохідності представляє собою графік, який ілюструє, як змінюються процентні ставки (доходності) облігацій залежно від їх терміну погашення. Зазвичай, за основу береться крива державних облігацій США, хоча крива дохідності Італії та інші національні криві також надають цінні вказівки щодо настроїв на місцевому ринку.

Думай про це як про “фінансову метеорологічну карту”: форма кривої розповідає тобі, чого інвестори очікують від економіки в найближчі місяці та роки. Інвестори вимагають різних доходів залежно від тривалості інвестиції, на які впливають такі фактори, як інфляційні очікування, кредитні ризики та загальні макроекономічні умови.

Чотири форми кривої доходності та їх значення

Крива доходності має різні форми, кожна з яких має специфічні наслідки для інвестиційних рішень:

Нормальна крива (похилена вгору): Тут довгострокові доходи перевищують короткострокові, сигналізуючи про довіру до майбутнього економічного зростання. Інвестори готові “чекати” на кращі доходи. Цей сценарій сприяє інвестиціям в активи з високим потенціалом зростання, включаючи криптовалюти та акції.

Перевернута крива (нахилена вниз): Ситуація, коли короткострокові доходності стають вищими за довгострокові. Історично це є тривожним знаком можливого економічного спаду. Інвестори зазвичай знижують експозицію до ризикованих активів на цьому етапі.

Плоска крива (майже горизонтальна): Коли різниця між короткостроковими та довгостроковими доходностями стає мінімальною, це сигналізує про економічну невизначеність і перехід. Інвестори, як правило, схильні більше диверсифікувати свої портфелі.

Крутий поворот (сильний нахил): Сильна дивергенція між короткостроковими та довгостроковими доходностями, часто супроводжувана очікуваннями більшої інфляції та міцного економічного зростання. Цей сценарій зазвичай заохочує більш агресивні інвестиції.

“Степінг”: коли криві доходності змінюють геометрію

Випрямлення кривої дохідності описує процес збільшення спреду між короткостроковими та довгостроковими дохідностями. Це явище має дві основні конфігурації:

Підвищення кривої доходності: Короткострокові ставки знижуються швидше, ніж довгострокові. Це часто відбувається, коли центральні банки знижують короткострокові процентні ставки для стимулювання економіки, залишаючи довгострокові ставки стабільними. Це сигналізує про стратегію “м'якої” монетарної політики.

Похилий спад: Довгострокові доходності зростають швидше, ніж короткострокові, відображаючи очікування більш сильної економічної зростання або зростання інфляції. У цьому випадку ринок передбачає більш міцний економічний попит.

Як використовувати криву доходності на різних ринках

Облігації та боргові цінні папери

Крива дохідності безпосередньо впливає на ціни облігацій. Коли процентні ставки підвищуються (крута крива), вже випущені облігації втрачають вартість, оскільки нові облігації пропонуватимуть вищі доходи. Навпаки, зниження ставок підвищує вартість старих облігацій з вищими купонами. Інвестори в облігації постійно контролюють ці рухи, щоб оптимізувати свої портфелі.

Ринки акцій

Крива доходності впливає на поведінку фондових ринків, особливо в секторах, чутливих до процентних ставок, таких як банки, нерухомість та комунальні послуги. Інверсна крива зазвичай штовхає фондових інвесторів шукати притулок у захисних активах, тоді як крута крива заохочує пошук доходу в акціях з ростом.

Процентні ставки та споживчий кредит

Доходність кривої слугує орієнтиром для іпотек, банківських кредитів та інших боргових інструментів. Коли крива інвертується і центральні банки (, такі як Федеральна резервна система США ), знижують ставки, це зазвичай призводить до зниження витрат на фінансування для споживачів та підприємств.

Крива доходності зустрічає крипторинки

Хоча традиційно асоціюється з традиційними фінансовими ринками, криві доходності починають впливати також на криптовалюти. Зі зростанням інституційного впровадження Bitcoin та інших цифрових активів, професійні інвестиційні портфелі почали їх включати.

Коли криві доходності інвертуються і ризик рецесії зростає, деякі інвестори збільшують свою експозицію до активів “сховище вартості”, таких як золото та Bitcoin, який багато хто вважає формою цифрового золота. Крім того, втручання中央них банків, які знижують ставки у відповідь на інвертовану криву, збільшують загальну ліквідність у фінансовій системі. Ця додаткова ліквідність часто “тече” до крипторинків, збільшуючи попит і підтримуючи ціни.

Однак важливо зазначити, що криптовалюти залишаються високоспекулятивними і підлягають додатковим факторам, таким як нормативні та технологічні розробки, тому крива доходності є лише одним із багатьох показників, які повинен враховувати криптоінвестор.

Практичні заняття для інвесторів

Крива доходності не є досконалим інструментом, але вона пропонує один з найкращих “індикаторів настрою” для глобальних фінансових ринків. Навчитися її читати дозволяє тобі передбачати рухи процентних ставок, перерозподіляти свої портфелі у потрібний момент і приймати більш усвідомлені інвестиційні рішення, незалежно від того, працюєш ти на традиційних ринках чи досліджуєш світ криптовалют.

Моніторинг того, як розвивається крива доходності в Італії та міжнародному контексті, є основним кроком у наборі сучасного інвестора, що дозволяє більш усвідомлено підходити до ринку з урахуванням основних економічних циклів.