Стагфляція: Концепція, що кинула виклик економістам і ринкам

TL;DR Станфляція поєднує двох економічних ворогів в одного: високий рівень безробіття, слабке або негативне економічне зростання та одночасну інфляцію цін. Уряд стикається з дилемою, оскільки інструменти для вирішення однієї проблеми зазвичай погіршують іншу. Для інвесторів у криптовалюти це може означати короткостроковий тиск, але можливості хеджування довгостроково.

Розуміння стагфляції: парадоксальне економічне поняття

Термін стагфляція був придуманий у 1965 році Іайном Маклеодом, британським політиком та канцлером казначейства, шляхом злиття двох слів: “стагнація” та “інфляція”. Цей макроекономічний концепт описує економіку, яка одночасно переживає мінімальний або негативний ріст, високий рівень безробіття та постійне зростання цін для споживачів.

Парадоксально, що ці проблеми не повинні виникати разом відповідно до традиційної економічної теорії. Зазвичай зайнятість і зростання позитивно корелюють з інфляцією. Але коли приходить стагфляція, уряди та центральні банки опиняються в пастці: кожне рішення, яке вони намагаються застосувати, погіршує одну з інших проблем.

Дилема економічної політики

Традиційно економісти мали окремі інструменти для кожної кризи:

Проти рецесії: Збільшення грошової маси знижує процентні ставки, роблячи кредитування дешевшим. Компанії більше інвестують, зростає зайнятість і економіка розширюється.

Проти інфляції: Зменшення пропозиції грошей шляхом підвищення процентних ставок робить кредити дорожчими, уповільнює витрати та знижує попит, що тисне на зниження цін.

Однак, коли обидві проблеми вражають одночасно, застосування одного рішення посилює інше. Саме це робить боротьбу зі стафляцією одним з найбільших викликів для відповідальних за економічну політику.

Загальні Причини Стагфляції

Несумісність між Фіскальною та Монетарною політикою

Центральні банки управляють пропозицією грошей через монетарну політику, тоді як уряди впливають на економіку через витрати та податки (фіскальна політика). Коли ці політики не узгоджуються—наприклад, уряд підвищує податки, зменшуючи доступні витрати, тоді як центральний банк інжектує ліквідність—результатом може бути неконтрольована інфляція в поєднанні зі слабким зростанням.

Кінець Золотого Стандарту та Фіатної Монети

Після Другої світової війни більшість економік залишила золоту прив'язку, перейшовши на системи фіатних монет. Хоча це дало більшу гнучкість центральним банкам, це також усунуло природний обмеження на емісію грошей, збільшуючи ризик неконтрольованої інфляції.

Тиски в ланцюгу постачання

Значне підвищення витрат на виробництво—особливо в енергетиці—може спровокувати стагфляцію. Якщо енергія дорожчає, а товари стають дорожчими у виробництві, ціни зростають. Одночасно споживачі мають менше грошей, щоб витрачати на інші категорії, що уповільнює загальний ріст.

Історичний випадок: Кризa нафти 1973 року

Станфляція цього поняття не є теоретичною; вона мала реальні прояви в 1973 році. Організація арабських країн-експортерів нафти (OAPEC) наклала нафтове ембарго у відповідь на війну Йом-Кіпур, що призвело до різкого падіння постачання.

Ціна на нафту різко зросла, що спричинило дефіцит у ланцюгу постачання та підвищення цін для споживачів. Інфляція різко зросла в Сполучених Штатах, Великій Британії та інших західних країнах.

Центральні банки відповіли, зменшивши процентні ставки, щоб стимулювати зростання. Але цей захід, підтримуючи дешеві гроші, не стримав інфляцію. З високими витратами на енергію, які з'їдають бюджет споживачів і компаній, багато західних економік опинилися в летальній комбінації: висока інфляція та стагнуюча економіка.

Підходи до боротьби зі стагфляцією

Немає єдиного консенсусу щодо вирішення стагфляції. Економісти розходяться в думках відповідно до своєї школи думки:

Монетаристи: Пріоритизують контроль за інфляцією, зменшуючи постачання грошей, хоча це може ще більше уповільнити зростання в короткостроковій перспективі. Зростання розглядається пізніше, після контролю інфляції.

Економісти пропозиції: Пропонують зменшити витрати на виробництво, покращити енергоефективність та інвестувати в технології. Це збільшить загальну пропозицію, зменшить ціни та одночасно стимулюватиме зайнятість.

Захисники вільного ринку: Пропонують дозволити пропозиції та попиту самостійно коригуватися. Хоча це може спрацювати врешті-решт, пройде роки або десятиліття, поки населення страждатиме від наслідків.

Вплив стагфляції на ринки криптовалют

Для інвесторів у цифрові активи стафляція створює змішану ситуацію:

Короткостроковий - Бичачий тиск: Під час фаз гострої інфляції уряди зазвичай підвищують процентні ставки, щоб її стримати. Це робить інвестиції високого ризику і високого доходу — такі як монети — менш привабливими. Інвестори виводять капітал у безпечні активи. Одночасно, слабке зростання зменшує купівельну спроможність роздрібних та великих інвесторів, знижуючи попит на криптовалюти.

Довгостроково - Потенціал Покриття: Як тільки інфляцію контролюють, уряди зазвичай вкидають ліквідність через кількісне пом'якшення та зниження ставок. У цьому середовищі активи, такі як Bitcoin—з обмеженим та фіксованим постачанням—можуть діяти як покриття проти втрати купівельної спроможності монет fiat. Багато інвесторів стверджують, що Bitcoin є резервом вартості в періоди інфляції.

Однак ця стратегія хеджування працює найкраще на довгострокових горизонтах. У короткостроковій перспективі волатильність і зростаюча кореляція між криптовалютами та фондовими ринками можуть нейтралізувати цей захисний ефект.

Висновок

Станфляція представляє собою унікальний виклик, оскільки поєднує в собі кризи, які історично не збігалися. Інструменти, розроблені для одного, загострюють інше, затягуючи політиків у дилему без ідеальних рішень.

Для економістів та інвесторів розуміння стагфляції та концепції, що стоїть за її динамікою, є вирішальним. Ринки криптовалют, хоча й досі розвиваються, не ізольовані від цих макроекономічних реалій. Постійна інфляція, обмежувальна монетарна політика та слабке економічне зростання чинять тиск на ці активи, але також створюють можливості для тих, хто розуміє довгострокові економічні цикли.