Пояснення стагфляції: чому цей економічний кошмар важливий для вашої Крипто

Ідеальний економічний шторм, якого ніхто не хоче

Уявіть собі економіку, де все йде не так одночасно. Ціни постійно зростають, робочі місця зникають, а компанії перестають розвиватися. Це стагфляція — і це найгірший сценарій для кожного інвестора. На відміну від звичайних рецесій, коли нижчі ціни супроводжують економічне сповільнення, або періодів інфляції, коли зростання бумить, стагфляція поєднує найгірші елементи: висока безробіття, економічна стагнація та зростаючі ціни, які відбуваються одночасно.

Термін був введений британським політиком Іаном Маклеодом у 1965 році, об'єднавши “стагнацію” та “інфляцію” для опису цього суперечливого економічного стану. Що робить стагфляцію особливо складною, так це те, що традиційні інструменти, які економісти використовують для боротьби з однією проблемою, часто погіршують іншу.

Чому стандартні економічні рішення не працюють тут

Центральні банки зазвичай борються з рецесією, знижуючи процентні ставки та збільшуючи грошову масу, роблячи запозичення дешевшими та стимулюючи витрати. Навпаки, вони борються з інфляцією, підвищуючи ставки та зменшуючи грошову масу, щоб охолодити витрати та попит. Але стагфляція ставить у дилему: ви не можете використовувати обидва рішення одночасно, не ускладнюючи ситуацію.

Проблема зіткнення політики: Уявіть собі, що уряд підвищує податки ( зменшуючи купівельну спроможність ) одночасно друкуючи гроші через кількісне пом'якшення. Громадяни мають менше грошей для витрат, але на ринок надходить більше валюти, що призводить до зростання цін. Результат? Економічна стагнація зустрічається з неконтрольованою інфляцією.

Фактор фіатних валют: Після відмови від золотого стандарту після Другої світової війни уряди замінили його фіатними валютами — грошима, забезпеченими державною владою, а не фізичними резервами. Це зняло обмеження на грошову масу, давши центральним банкам більше гнучкості, але також відкрило двері для неконтрольованої інфляції.

Шоки постачання вражають найбільше: Сплески цін на енергію є класичними тригерами стагфляції. Коли ціни на нафту зростають, витрати на виробництво зростають, купівельна спроможність споживачів знижується через вищі витрати на опалення та транспортування, а економічний вихід сповільнюється. Ембарго ОПЕК на нафту 1973 року є підручниковим прикладом.

Масляна криза 1973 року: як насправді відбувалася стагфляція

У 1973 році ОПЕК оголосив нафтове ембарго у відповідь на підтримку Заходу Ізраїлю під час війни на Йом-Кіпур. Постачання нафти різко впало, ціни злетіли, а ланцюги постачання були зламані по всьому світу.

Західні центральні банки, сподіваючись стимулювати зростання, знизили процентні ставки. Але ось у чому справа: нижчі ставки зазвичай сприяють інфляції, а оскільки витрати на енергію поглинають величезну частину споживчих бюджетів, зниження ставок не призвело до достатнього зростання, щоб компенсувати інфляцію. Результат? США, Великобританія та інші розвинені економіки зазнали одночасно високої інфляції та економічної стагнації — болісне нагадування про те, що традиційні рішення не завжди працюють у сценаріях стагфляції.

Різні школи економічної думки пропонують різні рішення

Підхід монетаристів: Пріоритетом є контроль інфляції шляхом агресивного зменшення грошової маси. Так, це тимчасово погіршує безробіття, але інфляція знижується. Зростання відбувається пізніше завдяки подальшій м'якій монетарній політиці. Недолік? Роки економічних страждань перед відновленням.

Стратегія економістів з боку пропозиції: Підвищення пропозиції шляхом зниження витрат і покращення ефективності—контроль цін на енергію, інвестиції в інфраструктуру, дотації на виробництво. Зниження витрат означає зниження цін для споживачів і збільшення обсягу виробництва. Цей підхід намагається вирішити обидві проблеми одночасно, хоча він вимагає значного втручання з боку уряду.

Рішення прихильників вільного ринку: Нехай ринкові сили самостійно коригуються. Коли ціни зростають понад те, що споживачі можуть собі дозволити, попит знижується, інфляція природно зменшується, а ринок праці врівноважується. Проблема? Це може зайняти десятиліття, залишаючи населення в тяжких умовах протягом цього часу.

Стагфляція та криптовалюта: Який зв'язок?

Скорочення економіки = Менше роздрібних інвестицій

Під час стагфляції стагнуючий або негативний економічний ріст означає зниження доходів домогосподарств. Роздрібні інвестори мають менше вільних коштів для спекулятивних активів, таких як криптовалюта. Багато з них змушені ліквідувати свої активи, щоб покрити необхідні витрати, що створює тиск на продаж на крипторинках.

Водночас інституційні інвестори, налякані економічним спадом, зменшують вплив на високоризиковані активи, включаючи акції та цифрові валюти. Цей подвійний тиск зазвичай знижує оцінки криптовалют під час серйозних рецесій.

Збільшення процентних ставок шкодить попиту на криптовалюту

Уряди, які борються зі стагфляцією, зазвичай спочатку вирішують питання інфляції, підвищуючи процентні ставки. Вищі ставки роблять запозичення дорогими, зменшують грошову масу і, що найголовніше, роблять безпечні інвестиції (облігації, ощадні рахунки) більш привабливими в порівнянні з активами з високою волатильністю, такими як Bitcoin та альткоїни.

Коли люди можуть отримувати 5% річних без ризику на ощадних рахунках, спекулятивні інвестиції стають менш привабливими. Ціни на криптовалюту часто знижуються під час підвищення ставок.

Потенційний відскок

Після стабілізації інфляції уряди переключають увагу на стимулювання зростання. Це зазвичай передбачає кількісне пом'якшення (друк грошей) та зниження ставок. Більше грошей у системі та нижчі витрати на позики створюють сприятливі умови для ризикових інвестицій та зростання криптовалюти.

Біткойн як засіб захисту від інфляції — але з застереженнями

Багато інвесторів підтримують Біткойн як страховку від інфляції, посилаючись на його фіксований ліміт у 21 мільйон монет та обмежене випускання. Історично, ті, хто накопичував Біткойн до або під час періодів високої інфляції, іноді отримували значну вигоду.

Однак ця стратегія хеджування показує змішані результати під час фактичних періодів стагфляції, частково тому, що криптовалюта стала все більше корельованою з традиційними фондовими ринками. Під час гострого фінансового стресу криптовалюта часто торгується більше як ризикові активи, ніж як хеджі від інфляції, падаючи разом з акціями, незважаючи на зростання цін.

Підсумок

Стагфляція є справжнім кошмаром для центральних банків та урядів, оскільки рішення суперечать одне одному. Ви не можете одночасно розширювати грошову масу ( у боротьбі з рецесією ) і скорочувати її ( у боротьбі з інфляцією ).

Для інвесторів у криптовалюти стагфляція зазвичай означає короткострокові труднощі у зв'язку з підвищенням процентних ставок і поширенням економічної невизначеності. Однак розуміння цих динамік допомагає відрізнити короткострокову волатильність від довгострокових можливостей. Ключовим є моніторинг змін політики — перехід від підвищення ставок до стимулювання може сигналізувати про зміну режиму, вигідну для ризикових активів і цифрових валют.

Нафтова криза 1973 року продемонструвала, що стагфляція, хоча й рідкісна, історично можлива і жорстока для непідготовлених економік. Сучасні інвестори повинні звертати увагу на тенденції грошової маси, траєкторії процентних ставок і тиск з боку пропозиції, щоб передбачити ризики стагфляції до того, як вони повністю реалізуються.