Станфляція: Ідеальний шторм для економіки та цифрових ринків

Що станеться з твоїм криптовалютним гаманцем під час стагфляції?

Уявіть собі ситуацію, коли ви втрачаєте гроші двічі одночасно: ваша купівельна спроможність ерозується через зростання цін, але в той же час ваші доходи застоюються або зменшуються. Цей подвійний сценарій є саме тим, що визначає станфляцію, макроекономічне явище, яке поєднує економічний застій та галопуючу інфляцію.

Для інвесторів у криптовалюти ця комбінація ставить унікальні виклики. Під час періодів стафляції попит на цифрові активи, як правило, зменшується, оскільки споживачі повинні зберігати ліквідність для повсякденних витрат. Одночасно уряди зазвичай посилюють монетарну політику шляхом підвищення процентних ставок, що знеохочує високоризикові інвестиції, такі як Bitcoin та інші криптовалюти.

Визначення та Походження Концепції

Термін “станфляція” був введений у 1965 році Іайном Маклеодом, британським політиком і канцлером казначейства, шляхом злиття двох слів: стагнація та інфляція. Він описує економіку, яка одночасно переживає мінімальний або негативний ріст, високий рівень безробіття та стійке зростання цін для споживачів.

Те, що робить стафляцію унікальною, це її основна парадокс: звичайні економічні інструменти, які працюють для боротьби з кожною проблемою окремо, суперечать один одному, коли обидва виникають разом.

Чому виникає стагфляція

Станфляція виникає, коли купівельна спроможність грошей погіршується, тоді як пропозиція товарів і послуг зменшується. Її причини варіюються залежно від історичного контексту, але найпоширеніші включають:

Конфлікти між макроекономічними політиками

Центральні банки контролюють пропозицію грошей за допомогою монетарної політики (процентні ставки, кількісне пом'якшення), тоді як уряди безпосередньо впливають за допомогою фіскальної політики (податки, державні витрати). Коли ці політики працюють у протилежних напрямках, вони можуть спричинити неконтрольовану інфляцію в поєднанні з слабким економічним зростанням.

Система фіатної монети

Після відмови від золотого стандарту після Другої світової війни економіки втратили обмеження на грошову масу. Хоча це полегшує втручання центральних банків, це також збільшує ризик неконтрольованої інфляції.

Шоки в витратах на виробництво

Різке зростання витрат на енергію або сировину зменшує aggregate supply, одночасно підвищуючи ціни на товари, що призводить до тиску на ціни вгору. Споживачі, стикаючись з більшими витратами на енергію та транспорт, зменшують свою купівельну спроможність.

Дилеми економічних рішень

Боротьба зі стафляцією становить головоломку для економістів та політичних формувальників. Існує кілька підходів залежно від економічної школи:

Монетаристська перспектива

Монетаристи пріоритизують контроль інфляції шляхом зменшення пропозиції грошей і підвищення процентних ставок. Це стримує витрати і знижує попит, але компроміс полягає в тому, що це стримує економічний ріст, що доведеться вирішувати згодом.

Пропозиційний підхід

Ця школа пропонує зменшити витрати на виробництво та підвищити ефективність шляхом контролю цін на енергію, інвестицій в інновації та стратегічних субсидій. Збільшуючи агрегатну пропозицію, зменшується інфляція, водночас стимулюючи виробництво, хоча з обмеженими ефектами на безробіття.

Вільноринкові рішення

Деякі економісти стверджують, що дозволяти пропозиції та попиту природно функціонувати є оптимальним у довгостроковій перспективі. Однак цей процес може зайняти роки або десятиліття, залишаючи населення в несприятливих умовах, поки ринок адаптується.

Конкретний вплив на Bitcoin та криптовалюти

Станфляція створює складний сценарій для цифрових активів. У контексті слабкого економічного зростання роздрібні інвестори потребують ліквідності і, як правило, зменшують експозицію до високоризикових активів, включаючи криптовалюти. Інституційні інвестори також схильні до зменшення левериджу в цих умовах.

Коли уряди підвищують процентні ставки для боротьби з інфляцією, ліквідність значно зменшується. Банківські депозити знову стають привабливими, в той час як спекулятивні інвестиції з високим доходом, такі як Bitcoin, втрачають свою привабливість. Ефектом є низхідний тиск на криптовалютні ціни під час цих фаз посилення монетарної політики.

Однак існує протилежний аргумент: багато інвесторів вважають Bitcoin інфляційним хеджем через його обмежене постачання та заплановану емісію. Під час тривалих періодів інфляції збереження багатства у фіатних валютах без доходу знижує реальну вартість. Історично, ті, хто накопичував Bitcoin у попередні роки під час інфляційних контекстів, згодом спостерігали значну оцінку.

Ключ у термінах. Як антикризова інвестиція, Біткоїн може добре працювати на довгих горизонтах під час інфляції, але на коротких термінах під час гострої стагфляції, ефекти розбалансування та жорсткої монетарної політики, як правило, домінують.

Нафтовий кризис 1973 року: історичний урок

Ембарго на нафту, оголошене Організацією арабських країн-експортерів нафти (ОАПЕК) у 1973 році, є ідеальним прикладом для вивчення. У відповідь на конфлікт Йом-Кіпур різке обмеження енергетичних постачань призвело до загального дефіциту та сплеску цін.

Західні уряди відповіли суперечливо: хоча ортодоксальна політика передбачала підвищення ставок для стримування інфляції, центральні банки їх знизили, намагаючись стимулювати зростання. Результат був неминуче важкою стагфляцією. Оскільки енергія та нафта домінували у витратах на споживання, нижчі ставки не забезпечили достатнього зростання, тоді як інфляція різко зросла.

Цей епізод ілюструє, як шоки пропозиції можуть спричинити стафляцію, коли політичні відповіді не узгоджуються.

Остаточні Роздуми

Станфляція представляє собою унікальний виклик, оскільки порушує типову взаємозв'язок між зростанням, зайнятістю та інфляцією. Не існує ідеального рішення; кожен економічний інструмент для вирішення одного компонента погіршує інший.

Для інвесторів у криптовалюти повідомлення зрозуміле: під час гострої стагфляції економічні цикли зазвичай важать більше, ніж наративи про хеджування інфляції в короткостроковій перспективі. Моніторинг макроекономічних динамік — грошова маса, траєкторія ставок, безробіття та сукупна пропозиція — є основоположним для орієнтування в ці турбулентні періоди.