Фінансові спреди: розрив, що вказує на ризик на ринках

Чому важливо розуміти розрив прибутковості?

Фінансові спреди — це набагато більше, ніж цифри на екрані. Це пульс ринку, індикатори, які розкривають, як насправді почувається фінансовий сектор. Коли трейдери та інвестори спостерігають за розривом між прибутковістю безпечного активу та ризикованим, вони читають історію: довіра або страх, що домінує в економіці.

Широкий кредитний спред - це як червона тривога. Він говорить про те, що інвестори не довіряють, що хочуть більше компенсації за прийняття ризику. Навпаки, вузькі спреди вказують на спокійний ринок, де довіра дозволяє займати позиції в більш волатильних активах.

Визначення кредитного спреду: за межами теорії

Кредитний спред — це різниця в доходності між двома облігаціями, які мають однаковий термін погашення, але мають різні кредитні рейтинги. Іншими словами: це те, що ризикований емітент повинен запропонувати додатково, щоб інвестори зацікавились у його боргу.

Наприклад, якщо облігація державної скарбниці на 10 років приносить 3%, а корпоративна облігація такої ж тривалості приносить 5%, кредитний спред становить 2% або 200 базисних пунктів. Ця різниця не є випадковою; вона точно відображає, скільки додаткового ризику сприймають ринки.

Спред кредиту проти фінансового спреду: у чому різниця?

Ось важливий момент: не всі спреди однакові. Кредитний спред є специфічним, він вимірює різницю, викликану кредитним ризиком. Фінансовий спред, натомість, є більш широким терміном, який включає будь-яку різницю в доходності: за часом до погашення, за ліквідністю, за умовами ринку або за кредитним ризиком.

Думай про це так: весь кредитний спред є фінансовим спредом, але не кожен фінансовий спред є кредитним спредом. Це як сказати, що всі коти є тваринами, але не всі тварини є котами.

Фактори, що впливають на спреди

Кілька сил штовхають ці спреди вгору або вниз:

Кредитні рейтинги: Облігації з низьким рейтингом (сміттєві облігації) пропонують вищі доходи, оскільки ризик вищий. Їхні спреди, як правило, широкі.

Процентні ставки: Коли ставки зростають, більш ризикові облігації зазнають тиску, розширюючи свої спреди. Інвесторам потрібна більша компенсація.

Настрої на ринку: Зниження довіри змушує навіть надійні компанії бачити, як розширюються їхні спреди. Страх сильніший за основи.

Ліквідність облігацій: Облігація, яку важко продати, має вищий ризик. Тому менш ліквідні інструменти мають ширші спряження.

Читаючи економіку через спреди

Спреди кредиту працюють як економічний термометр. Під час періодів стабільності розрив між урядовими та корпоративними облігаціями є незначним. Інвестори впевнені, що компанії сплатять свої борги.

Але коли приходить невизначеність, усе змінюється. Трейдери втікають до безпеки Державних облігацій, тиснучи на їхні доходності, щоб знизити їх. Одночасно вони вимагають більшого повернення від ризикованого корпоративного боргу, щоб компенсувати сприйману загрозу. Результат: широкі спреди, які часто передують рецесіям або ведмежим ринкам.

Спреди кредиту в опціях: інша вимірність трейдингу

У трейдингу опціями концепція переосмислюється. Тут кредитний спред – це стратегія, де ви продаєте одну опцію та купуєте іншу з тією ж датою закінчення, але з різною ціною виконання. Мета: отримати чистий кредит (премія, яку ви отримуєте, менше тієї, яку ви платите).

Ця стратегія обмежує як ваш потенційний прибуток, так і максимальні втрати. Це торгівля з чіткими межами.

Спред бичачого путу

Використовується, коли ти очікуєш, що ціна активу зросте або залишиться стабільною. Ти продаєш опцію пут з високою ціною виконання і купуєш іншу з низькою ціною. Різниця в преміях є твоїм максимальним прибутком.

Розрив бічного кола

Це застосовується, коли ви вважаєте, що ціна знизиться або залишиться низькою. Ви продаєте колл з низькою ціною та купуєте інший з високою ціною. Знову ж, ви отримуєте різницю в преміях, але обмежуєте свій ризик.

Приклад практичного розриву колл-опціону на пониження

Уяви, що Аліса спостерігає за активом XY і думає, що він не перевищить 60 доларів:

• Продаєш колл за 55 USD по 4 USD (отримуєш 400 доларів; 1 контракт = 100 акцій)
• Купи колл за 60 USD по 1.50 USD (плати 150 доларів)
• Чистий кредит: 2.50 USD за акцію, або 250 USD всього

Результати залежать від того, де закриється XY на момент закінчення:

Якщо закриється на 55 USD або менше: Обидва варіанти закінчуються без вартості. Еліс залишається з початковими 250 USD.

Якщо закривається між 55 і 60 USD: Опція 55 USD реалізується, але 60 USD - ні. Аліса зберігає частину початкового кредиту.

Якщо підніметься вище 60 USD: Обидва варіанти реалізуються. Еліс втрачає 500 USD (розрив між цінами), але оскільки вона отримала 250 USD наперед, її максимальні втрати становлять 250 USD.

Вузькі спреди проти широких спредів: що вони нам говорять

Вузький розрив (30 базисних пунктів): Корпоративна облігація високого рейтингу приносить 3.5%, у той час як Казначейство приносить 3.2%. Це вказує на довіру до компанії та економічну стабільність.

Широкий спред (480 базисних пунктів): Бонди низької якості приносять 8% порівняно з 3.2% від казначейства. Вищий ризик, більша невизначеність на ринках.

Практичний додаток для трейдерів

Спреди кредиту - це не лише академічна теорія. Це реальні інструменти для:

• Оцінити ризик: Широкі спреди = нервовий ринок = шукайте оборонні позиції
• Часування ринку: Звуження спредів може свідчити про можливості для входу
• Диверсифікація: Розумійте, як різні облігації ведуть себе щодо кредитного ризику
• Стратегія опціонів: Розробляйте торги з обмеженим ризиком, використовуючи спреди

Висновок

Кредитні спреди та більш широкий концепт фінансового спреду є основними інструментами для розуміння ринків. Вони виявляють реальні настрої, апетит до ризику та можливості. Чи то в облігаціях, чи в опціонах, володіння цими концепціями дає тобі чітку перевагу: ти можеш читати те, що ринок насправді думає, поза новинами та шумом.