Що таке стагфляція і чому це має значення для вас?

Швидкий огляд

Станфляція – це економічний сценарій, якого боїться кожен інвестор: коли економіка застоюється або скорочується, тоді як ціни підвищуються без контролю. Високий рівень безробіття, відсутність зростання, але стрімка інфляція. Це виглядає як нічний жах для урядів, оскільки в них немає простого рішення, яке б одночасно вирішувало обидві проблеми.

Дилема, що лякає центральні банки

Уявіть, що ви центральний банк. Зазвичай у вас є два інструменти:

Щоб зупинити рецесію, ви вливаєте гроші: знижуєте процентні ставки, робите позики дешевими, і люди більше витрачають. Економіка відновлюється.

Щоб контролювати інфляцію, ти робиш протилежне: підвищуєш ставки, ускладнюєш кредит, люди менше витрачають, ціни падають.

Але під час стагфляції обидва процеси відбуваються разом. Якщо ти інвестуєш гроші для відновлення, ти підвищуєш інфляцію. Якщо ти посилюєш, ти поглиблюєш рецесію. Тому економічні експерти кажуть, що боротьба зі стагфляцією схожа на спробу вирішити дві проблеми, які суперечать одна одній.

Як народжується цей економічний монстр?

Термін було введено в 1965 році Іайном Маклеодом, британським політиком, поєднуючи “стагнацію” та інфляцію. Але що викликає одночасне виникнення обох явищ?

Суперечливі економічні політики: Уряд може підвищити податки (менше грошей у кишенях), в той час як центральний банк розширює грошову базу (більше грошей в обігу). Результат: ціни зростають, але економіка не росте.

Відмова від золотого стандарту: Раніше гроші були прив'язані до запасів золота. Коли це зникло після Другої світової війни і з'явилася фіатна валюта, було усунено природний стримуючий фактор для грошової пропозиції. Тепер центральні банки можуть випускати без обмежень, що сприяє неконтрольованій інфляції.

Шок пропозиції: Коли вартість виробництва товарів різко зростає (дорога енергія, криза постачання), ціни зростають, але виробництво руйнується. Саме це сталося в 1973 році.

Урок 1973 року: коли нафта майже зруйнувала Захід

У жовтні 1973 року ОАПЕК (Організація арабських країн-експортерів нафти) наклала ембарго на нафту для кількох західних країн на підтримку Ізраїлю під час війни Йом-Кіпур. Результат був катастрофічним для розвинених економік.

Без нафти ціни на енергію різко зросли. Ланцюги постачання зламалися. Споживачі платили більше за все. Одночасно Сполучені Штати та Велика Британія знизили процентні ставки, сподіваючись активізувати зростання.

Не спрацювало. Те, що прийшло, - це стагфляція: надзвичайно висока інфляція в поєднанні із застійною економікою. Це був перший великий сучасний приклад цього явища, і він продемонстрував, що традиційні економічні інструменти не мають магічних рішень.

Як різні економічні школи намагаються це вирішити

Монетаристи кажуть: спочатку контролюйте інфляцію, зменшуючи обіг грошей. Підвищте процентні ставки. Так, короткостроково буде більше болю, але інфляція впаде. Потім, коли контролюватимуть ціни, можуть стимулювати зростання. Проблема: тим часом багато людей страждають від безробіття.

Захисники пропозиції пропонують: знизити витрати на виробництво. Субсидуйте енергію, інвестуйте в ефективність, зменшіть регуляції. Якщо ви виробляєте дешевше, інфляція знижується з боку пропозиції, а не споживання. Це стимулює виробництво та зайнятість одночасно.

Ліберали ринку вважають: нехай ринок самостійно регулюється. Пропозиція та попит знайдуть природний баланс. Безробіття самостійно відрегулюється. Але є один момент: це може зайняти роки чи десятиліття, і населення багато страждатиме в процесі.

Станфляція та криптовалюти: складні взаємини

Для інвесторів у криптовалюти стагфляція є парадоксом.

Коли знижується зростання, споживачі мають менше грошей для спекуляцій. Продажі криптовалют зростають, оскільки людям потрібні готівка для основних витрат. Великі інвестори також втікають від ризикованих активів, таких як Bitcoin і альткоїни.

Коли підвищуються процентні ставки, інвестиції з високим доходом втрачають привабливість. Тримати гроші в банку з високими відсотками безпечніше, ніж ризик у криптовалютах. Ціни на криптовалюти зазнають тиску.

Але є позитивна сторона: деякі інвестори вважають Bitcoin захистом від інфляції. При високій інфляції фіатні гроші втрачають купівельну спроможність. Bitcoin, з обмеженою пропозицією, може краще зберігати вартість, ніж традиційні валюти.

Проблема: історично це працює в довгостроковій перспективі, а не в короткостроковій. Під час серйозної стагнації навіть Bitcoin може постраждати, якщо загальна паніка змусить усіх шукати ліквідність.

Яка різниця між стафляцією та звичайною інфляцією?

Інфляція - це просто підвищення цін. Економіка може зростати, безробіття може бути низьким. Це нормально, кероване.

Стагфляція – це інфляція + рецесія + висока безробіття. Це інфляція з найгіршим можливим макроекономічним сценарієм. Ви не можете боротися з нею звичайними інструментами.

Висновок: проблема без простого рішення

Станфляція залишається одним із найбільших викликів для політиків і центральних банків. Вона не трапляється часто, але коли з'являється, виявляє обмеження сучасної економічної політики. Інструменти, що борються з інфляцією, спричиняють рецесію. Ті, що борються з рецесією, спричиняють ще більшу інфляцію.

Тому в моменти стагфляції найважливіше - зрозуміти повний контекст: доступні гроші, відсоткові ставки, попит і пропозиція, зайнятість. Для інвесторів у криптовалюти це означає бути насторожі щодо того, як уряди реагують на стагфляцію, адже ці рішення визначать, чи є Bitcoin і альткоїни притулком або вільним падінням.