Коли я побачив звіт Дж.P. Моргана про стейблкоїни, це дійсно вразило. У колі раніше дуже багато говорили, що до 2028 року обсяг стейблкоїнів зможе досягти 2-4 трильйонів, а в результаті вони надали консервативний прогноз — максимум 500-600 мільярдів. Це розрив досить великий, варто серйозно обміркувати логіку, що стоїть за цим.

Подивимося на теперішню ситуацію. Цього року стейблкоїни дійсно швидко зростають, загальний обсяг вже перевищив 308 мільярдів. Це не мала сума, але слід усвідомити одну річ: це зростання в основному відбувається в межах криптоекосистеми. Якщо подивитися на рахунки, чим люди користуються стейблкоїнами? В обмінниках для обігу, для важелів у контрактах, для арбітражу в децентралізованих фінансах. Дійсно використовуються для повсякденних платежів та міжнародних переказів? Практично немає. Іншими словами, це більше схоже на самопродуктивність кола, зовнішній світ взагалі не втручається. Це також пояснює, чому очікування у трильйони важко здійснити — базис попиту ще не достатньо міцний.

Протягом наступних кількох років є три ключові змінні, на які варто звернути увагу.

По-перше, це напрямок міжнародних платежів. Стейблкоїни дійсно мають переваги в обігу між монетами та регіонами, але бар'єри для дотримання норм залишаються. Регулятори в різних країнах спостерігають, і для масового впровадження потрібно подолати ще чимало політичних та технологічних викликів.

По-друге, це удар по традиційній фінансовій системі. Зараз все більше банків запроваджують продукти токенізованих депозитів, по суті, використовуючи традиційні фінансові інструменти для створення стейблкоїнів, і при цьому маючи природні переваги у відповідності та довірі. Це відволіче частину попиту на ринку.

Нарешті, не ігноруйте можливість подальшого посилення регулювання. Якщо стейблкоїни потраплять під більш сувору фінансову регуляторну систему, нинішня модель бурхливого зростання буде суттєво змінена. У короткостроковій перспективі це може стримувати зростання, але в довгостроковій перспективі це може зробити галузь здоровішою.