шифрування супердодатків революція: коли Coinbase та інші ламають фінансові кордони

Null

Оригінальний автор: Нішіл Джайн

Оригінальний переклад: Лффі, Foresight News

Минулого тижня Coinbase представила новий продукт, який заявляє про «фінансове майбутнє». Один додаток забезпечує п'ять функцій: 5×24 години торгівлі акціями, централізовану біржову та торгівлю криптовалютою на блокчейні, торгівлю ф'ючерсами та безстроковими контрактами, ринок прогнозів, а також оснащений штучним інтелектом фінансовим аналітиком. Усі функції доступні через мобільний додаток, а баланс єдиного облікового запису користувача може миттєво переміщатися між різними класами активів.

А нещодавно Robinhood вже здійснила свої кроки: запустила торгівлю токенізованими акціями в Європі, 5×24 години торгівлю ф'ючерсами, послуги з нарахування відсотків на криптовалюту та планує запустити функцію соціальної торгівлі Robinhood Social у 2026 році.

Основний аргумент на платформі X інтерпретує цю тенденцію як еволюцію «супер додатків», але люди ігнорують ключовий момент: це зовсім не просте накладання функцій, а зламання меж категорій фінансових активів, які були штучно розділені через регуляторні та технологічні обмеження.

Чому після десяти років фрагментації фінансові додатки переживають хвилю інтеграції? Що це означає для користувачів та платформ, які перебувають у цій ситуації? Далі ми офіційно перейдемо до теми.

Фрагментація болю

Протягом останніх десяти років з'явилося безліч фінансових технологій, але більшість з них охоплює лише один аспект фінансових послуг, такі як торгівля акціями, криптовалюти, платежі, заощадження тощо, які розподілені між різними додатками.

Цей режим, хоча й надає користувачам більше варіантів, також дозволяє компаніям зосередитись на вдосконаленні єдиного рішення, проте на практиці виникає безліч проблем.

Хочете продати акції, щоб купити криптовалюту? Торгівлю акціями потрібно виконати в понеділок, а завершити T+1 розрахунок можна у вівторок; потім потрібно ініціювати виведення коштів, і гроші на банківський рахунок надійдуть через 2-3 дні; потім потрібно перевести кошти на Coinbase, що займе ще 1-2 дні. Від «вирішення змінити розподіл коштів» до «реального надходження коштів» весь процес займає приблизно 5 днів. А за ці 5 днів інвестиційна можливість, на яку ви сподівалися, може вже зникнути, а кошти залишаються затриманими в складних процедурах.

Наприклад, якщо ви хочете купити біткоїн за ціною 86 000 доларів 18 грудня, але врешті-решт через затримку в процесі ви купуєте його через 5 днів за ціною 90 000 доларів. Для таких більш волатильних інвестиційних можливостей, як мем-коіни, первинні пропозиції токенів (ICO) або первинні публічні пропозиції (IPO), втрати, спричинені затримкою, можуть бути ще серйознішими.

Проблема фрагментації існує не лише в окремих регіонах. Індійському інвестору, якщо він хоче придбати акції Nvidia, потрібно неодноразово проходити KYC-ідентифікацію, відкривати рахунок у брокера, який підтримує можливість інвестування в американські акції для індійських користувачів, і додатково вносити кошти, лише щоб купити ці акції.

Ми всі відчували цю операційну тертя, але лише нещодавно інфраструктура, здатна вирішити цю проблему, почала формуватися.

Камінь підґрунтя змін: вдосконалення інфраструктури

Три великі структурні зміни зробили можливим народження інтегрованої фінансової платформи.

Токенізація руйнує часові бар'єри

Традиційні акції можна купувати та продавати лише під час торгів на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) (з 9:30 до 16:00 за східним часом США, 5 днів на тиждень), тоді як криптовалюти забезпечують безперервну торгівлю 24/7. Завдяки токенізації акцій на другому рівні мережі доведено, що завдяки адекватним технологічним механізмам акції теоретично можуть торгуватися цілодобово.

Сьогодні токенізовані акції, які Robinhood запустив в Європі, підтримують торгівлю 5×24 години, а Coinbase також слідуватиме цій моделі.

Регуляторна рамка стає чіткішою

Протягом останніх кількох років успішно запустили ETF на спот-біткоїн, просунувся процес легалізації стейблкоїнів, регуляторна рамка для токенізації увійшла в стадію обговорення, а ринок прогнозів також отримав схвалення від Комісії з товарних ф'ючерсів США (CFTC). Хоча регуляторне середовище не є ідеальним, воно достатньо чітке, щоб платформи могли без остраху розробляти продукти з кількох активів, не побоюючись повного припинення.

Інфраструктура мобільного гаманця стала зрілою

Вбудовані гаманці тепер можуть безшовно обробляти складні крос-чейн операції. Платформа Privy, придбана Stripe, дозволяє користувачам створювати гаманці за допомогою існуючої електронної пошти, без необхідності взаємодії з мнемонічними фразами; нещодавно запущений додаток для торгівлі криптовалютою Fomo дозволяє користувачам, які не знайомі з криптовалютою, торгувати токенами на таких блокчейнах, як Ethereum, Solana, Base, Arbitrum тощо, без необхідності вручну вибирати мережу, а також підтримує депозити через Apple Pay, при цьому бекенд автоматично обробляє всі складні процеси, користувачеві потрібно лише натиснути «Купити токени», щоб завершити операцію.

Основна логіка інтеграції ліквідності

Основним рушієм цієї трансформації є: кошти, розподілені в різних додатках, які по суті є простою частиною капіталу.

У інтегрованій моделі користувачеві потрібно лише мати один баланс рахунку: після продажу акцій кошти можуть бути миттєво використані для купівлі криптовалюти, без необхідності чекати на вікно розрахунків, перевірку виведення або проходити через банки та інші проміжні етапи. Первісні 5 днів витрат часу повністю зникли.

Платформи для інтеграції ліквідності перевершують за ефективністю. Завдяки глибшим ліквідним пулам вони можуть забезпечити кращу швидкість виконання; оскільки всі торгові пари ділять однакову базову ліквідність, вони можуть підтримувати більше торгових пар; вони можуть забезпечувати прибуток для неробочого капіталу, подібно до банків; крім того, завдяки зменшенню тертя, обсяги торгів користувачів зростають, що також дозволяє отримувати більше доходу від комісій.

План інтеграції Coinbase

Coinbase є найтиповішим прикладом у цій фінансовій інтеграції. Ця компанія була заснована в 2012 році і спочатку була простою криптовалютною біржею, яка підтримувала лише купівлю та продаж біткойнів і ефірів. Протягом наступних кількох років Coinbase поступово додавала послуги з управління активами для установ, стейкінг, продукти для кредитування криптовалют з відсотками, і до 2021 року стала повноцінною платформою для роботи з криптовалютами.

Його темп розширення не зупинився: випущено картку Coinbase Card, що підтримує споживання криптовалют, платіжне рішення для продавців Coinbase Commerce, а також створено власний другий рівень блокчейну Base.

Запуск нового продукту 17 грудня став знаковою подією для реалізації бачення “супердодатку” Coinbase. Тепер Coinbase підтримує торгівлю акціями 24/7, плануючи на початку наступного року запустити послугу токенізації реальних активів для інституцій Coinbase Tokenize, інтегруючи ринки прогнозів у співпраці з Kalshi, запустивши торгівлю ф'ючерсами та безстроковими контрактами, а також інтегрувавши функцію торгівлі децентралізованими біржами в екосистемі Solana в додаток. Крім того, додаток Base був розширений на 140 країн і покращив досвід соціальної торгівлі.

Coinbase поступово стає операційною системою для фінансів на блокчейні. Завдяки єдиному інтерфейсу та єдиному залишку на рахунку, що охоплює всі категорії активів, її мета полягає в тому, щоб користувачі могли виконувати всі фінансові операції без необхідності залишати платформу.

Robinhood також слідує схожим шляхом розвитку: починаючи з безкомісійної торгівлі акціями, поступово додаючи торгівлю криптовалютою, надаючи послугу підписки на золото з 3% кешбеком та 3,5% відсотком на депозити, торгівлю ф'ючерсами, а згодом впроваджуючи токенізовані акції в Європі.

Дві платформи роблять ставку на одну й ту ж основну логіку: користувачі не хочуть завантажувати різні додатки для акцій, криптовалют і деривативів, їм потрібен єдиний баланс рахунку, єдиний інтерфейс операцій, а також можливість миттєвого коригування конфігурації коштів.

Соціальна торгівля: нова диференційована конкурентоспроможність

Інтеграція активів вирішила проблему ліквідності, але не вирішила проблему виявлення активів користувачами.

Коли на ринку є мільйони активів на вибір, як користувачам слід відбирати об'єкти для торгівлі? Як їм слід формувати свій інвестиційний портфель?

Це саме те, що робить цінність соціальних функцій. Додаток Base від Coinbase має вбудований динамічний інформаційний потік, де користувачі можуть переглядати купівельні операції інших; Robinhood планує запустити Robinhood Social у 2026 році; eToro з 2007 року пропонує функцію соціальної торгівлі, виплачуючи 1,5% від активів копіювальникам торгівлі як комісію.

У сфері блокчейн також з'явилася низка застосунків, що досліджують функції соціальної торгівлі, таких як Fomo, 0xPPL та Farcaster. Ці застосунки дозволяють користувачам переглядати інвестиційні об'єкти друзів, стежити за ними та копіювати їх торгові операції.

Сторінка рейтингу Fomo

Соціальна торгівля дозволяє користувачам в реальному часі переглядати торгову поведінку інших і копіювати її одним натисканням. Це значно знижує тертя при прийнятті рішень: не потрібно самостійно досліджувати, просто слідкуйте за стратегіями торгівлі, яким ви довіряєте. Як тільки платформа сформує стабільну екосистему спільноти — користувачі стежать за торговими експертами, створюють особисту репутацію — користувачам буде важко перейти на інші платформи, що створює потужний конкурентний бар'єр і залученість користувачів для торгових додатків.

Централізовані біржі з 2022 року впровадили функцію копіювання торгів, але її використання завжди залишалося нижче 2%. Мобільні додаткові платформи ставлять ставку на підвищення популярності цієї функції шляхом оптимізації досвіду користувачів; їхнє судження про те, чи вірно це, визначить, чи зможе соціальна торгівля стати справжньою конкурентною перевагою, чи просто перетвориться на ще одну звичайну функцію.

Песимістичний погляд: потенційні ризики та суперечки

Ми не повинні боятися відкрито зіткнутися з реальністю: початкова мета криптовалюти полягала в досягненні фінансової децентралізації, усуненні посередників і наданні користувачам контролю над своїми активами.

А тепер ми знову будуємо централізовані платформи: Coinbase контролює зберігання активів, виконання угод і соціальні зв'язки; Robinhood володіє приватними ключами вбудованого гаманця; користувачі повинні довіряти платформі в її платоспроможності, безпеці та здатності до безперервної роботи. За всім цим криється ризик контрагента.

Токенізовані акції Robinhood по суті є деривативами, які відстежують ціну акцій, а не фактичними акціями. Як тільки платформа збанкрутує, у користувачів залишиться лише папірець про борг.

Проблеми, викликані ігровими елементами, стають все серйознішими: цілодобова торгівля означає, що ви можете здійснити угоду в 3 години ночі, коли емоції беруть верх; соціальні інформаційні потоки змушують вас відчувати FOMO, коли ви бачите, як інші отримують прибуток; сповіщення в реальному часі нагадують про кожну коливання на ринку. Це по суті масштабована психологія казино, що була ретельно оптимізована дизайнерами, які знають, як викликати дофамінову реакцію.

Це, зрештою, прогрес у фінансовій демократії чи експлуатаційна система, що просто змінила обгортку? Це філософське питання, яке варто обміркувати.

Суть за явищем

Ми витратили десять років на розбирання фінансових послуг, припускаючи, що фрагментація може сприяти конкуренції та запропонувати більше вибору.

Але насправді фрагментація також призвела до низької ефективності: кошти без дії, ліквідність розподілена, користувачі через складні процеси переведення коштів змушені тримати більше бездійних коштів, нова ера змінює цю ситуацію.

Coinbase та Robinhood поступово стають новими банками: вони контролюють вашу зарплату, заощадження, інвестиції та споживчі звички, управляють виконанням угод, зберіганням активів та доступом, втручаючись у кожну угоду. Єдина різниця з традиційними банками полягає в тому, що інтерфейс більш привабливий, ринок торгівлі відкритий цілодобово, а процентні ставки на депозити на 50 базисних пунктів вищі.

Незалежно від того, чи реалізуємо ми фінансову демократизацію, знижуючи бар'єри та підвищуючи ефективність, чи просто змінили охоронців, зберігши сам бар'єр, епоха фрагментації закінчилася. У наступні кілька років ми станемо свідками того, чи зможе фінансова інтеграція на основі відкритих базових технологій принести кращі результати, ніж традиційні банки, від яких ми раніше втекли, або це лише зміна логотипу для блокування користувачів.