Інвестиційний настрій: секрет збереження багатства – створення системи багатства, що захищає від зламу

Вступ: Дві історії 2008 року

У 2008 році під час фінансової кризи на Уолл-стріт сталося дві абсолютно різні події:

Історія A: Lehman Brothers, інвестиційний банк з активами в 600 мільярдів доларів, збанкрутував за 48 годин. Тисячі працівників покинули офісні будівлі з картонними коробками, їхні пенсії зникли.

Історія B: Berkshire Hathaway Воррена Баффета не тільки не зазнала жодних втрат, але й використала 43 мільярди доларів для придбання якісних активів, таких як Goldman Sachs та General Electric, через 5 років ці інвестиції принесли понад 20 мільярдів доларів прибутку.

Ті ж самі катастрофи, чому результати кардинально різні? Відповідь не в “удачі” і не в “розумі” — а в різному базовому архітектурі фінансових систем. Леман був “крихким”, а Беркшир — “антикрихким”.

У цій статті буде розглянуто багатство філософії Чарлі Мангера та Уоррена Баффета, що базується на їхньому життєвому досвіді — антикрихкості (Antifragility), а також буде надано набір з п’яти основних принципів, які може виконати будь-хто.

01 | Революція свідомості: Три стани багатства

Перш ніж обговорювати “як це зробити”, ми повинні спочатку зрозуміти “що таке антикрихкість”.

1. Три форми багатства

Уявіть, що у вас в руках три чашки:

1）Ломкі (Fragile) — келих для червоного вина

Особливість: розбивається при ударі, не підлягає ремонту

Фінансова продуктивність: високоліквідні інвестиції, концентрація на одному активі, залежність від одного джерела доходу

Типовий випадок: інвестор, який у 2008 році купив нерухомість з 5-кратним кредитом, втратив всі активи, коли ціна на житло впала на 20%.

2）Надійний (Robust) — пластиковий кубок

Особливість: може витримувати удари, але не стає сильнішим.

Витрати на багатство: традиційні диверсифіковані інвестиції (60% акцій + 40% облігацій)

Обмеження: під час системної кризи, такої як у 2008 році, хоча він не впаде до нуля, все ж може зазнати значних втрат у 40-50%.

3）Антифрагільний (Antifragile) — Імунна система людини

Особливість: не тільки може витримувати удари, але й ставати сильнішою з хаосу.

Фінансова ефективність: під час кризи наявність готівки для купівлі на дні, зниження цін на активи навпаки збільшує можливості для отримання прибутку

Основні характеристики: волатильність і тиск стають паливом для зростання

2. Чому “дисперсійні інвестиції” ще недостатньо?

Традиційні фінансові поради кажуть вам: “Не кладіть всі яйця в один кошик”.

Але дані 2008 року жорстоко доводять:

В чому проблема? Практично всі “ризикові активи” одночасно обвалюються, традиційна стратегія диверсифікації лише дозволяє вам “помирати повільніше”, а не “жити краще”. Справжня антикрихка система потребує структурного дизайну, а не лише “диверсифікації”.

02 | П'ять принципів антикрихкого багатства

Принцип перший: ніколи не дозволяйте собі потрапити в єдиний ризик, який може зруйнувати все.

Його основна логіка полягає в тому, що інвестиції містять асиметричну математичну пастку. Багато людей ігнорують жорстокий математичний факт:

Висновок: одноразова втрата 50% потребує подвоєння для повернення до початкової суми; одноразова втрата 90% практично дорівнює фінансовому смертному вироку.

Реальний випадок: Компанія з управління капіталом довгострокових інвестицій (LTCM)

1994-1997 роки: середня рентабельність 40%, визнано “найрозумнішим хедж-фондом Уолл-стріт”

Команда складається з 2 лауреатів Нобелівської премії з економіки

1998 рік: Російська боргова криза, втрата 4,6 мільярда доларів (90% капіталу) за 10 тижнів

Результат: банкрутство

У чому помилка? Використання 25-30-кратного важеля, і один “неможливий” чорний лебідь знищив усе. Правила практики: абсолютний ліміт 25%. Незалежно від того, наскільки ви впевнені, ніколи не інвестуйте більше 25% від чистих активів в одну окрему інвестицію.

Чому 25%?

якщо ця інвестиція знеціниться, ти все ще збережеш 75% свого багатства для нового старту;

Якщо він подвоїться, ваші чисті активи зростуть на 25% (вже дуже значно);

Цей коефіцієнт враховує “захист” і “зростання”.

Практика Баффета: навіть його найулюбленіші інвестиції (як-от акції Apple) ніколи не перевищували 35% від чистих активів у портфелі Berkshire — і це вже одна з його найконцентрованіших інвестицій за все життя.

Принцип другий: завжди зберігайте “право вибору” (Optionality)

1. Що таке “опціон”?

Право вибору означає: ви завжди маєте вибір, ніколи не будете змушені приймати рішення під тиском чи відчаєм. Антипримір: панічний розпродаж у березні 2020 року:

Спалах епідемії, американський фондовий ринок за 10 днів 4 рази зупинявся.

Велика кількість інвесторів була змушена продавати свої активи на мінімумі через вимоги маржі та тиску кредиторів.

Насдак відскочив на 70% з дна, але вони вже вийшли.

Суть питання: у них немає “надмірності” (Slack), і в найкращий час для жадібності їх змушують боятися.

2. Як зберегти право вибору?

Створення трирівневої буферної системи:

1. Перший рівень: резерв ліквідності

Правило: завжди підтримуйте принаймні 20% чистих активів у готівці або високоліквідних активах.

Непрямий розум:

“Зберігання готівки буде знецінене інфляцією!” — так, але ви отримуєте свободу дій у кризі.

Наприкінці 2008 року Баффет використав готівку для придбання активів, за 5 років заробивши понад 200%, цей дохід значно перевищує “втрати від інфляції”.

Приклад обчислення: Припустимо, що ваші чисті активи становлять 1 мільйон, з яких 200 тисяч готівкою:

Інфляція щорічно знищує 3%, за 10 років втрата приблизно 60000 юанів

Але якщо протягом 10 років ви зіткнетеся з можливістю ринкового падіння на 50% один раз, ви купите на 200 тисяч, а після відскоку вартість складе 400 тисяч.

Чистий прибуток: 340 тисяч юанів проти збитку 60 тисяч юанів

2. Другий рівень: зберегти невикористану кредитну лінію

Кредитна лінія під заставу житла (HELOC)

Гарантійний ліміт на цінні папери (зазвичай не використовується)

Кредитна картка резервних коштів

Ключове: це “резервні боєприпаси”, до яких не торкаються в звичайний час, а використовують лише в кризових ситуаціях.

3. Третій рівень: зберігати активи, які можна швидко реалізувати

короткострокові державні облігації

Грошовий ринок фонду

облігації підприємств з високим кредитним рейтингом

Реальний випадок: Говард Макс з 2008 року

Засновник Oak Tree Capital Говард Маркс у 2007 році підвищив частку готівки в фонді до 30%, хоча і пропустив невелике зростання 2007 року, але в жовтні 2008 року, коли на ринку панував найбільший страх:

Збір спеціального фонду в 11 мільярдів доларів

Масове купівля поганих активів, які були продані внаслідок паніки

Через 5 років внутрішня норма прибутковості цього фонду перевищує 20%

Його крилатий вислів: “Готівка — це кисень, 99% часу ви не звертаєте на неї уваги, але як тільки її не вистачає, вона стає єдиним важливим речем.”

Принцип три: потрібно створити джерело пасивного доходу, яке не вимагатиме вашого часу.

1. Мислення багатих vs. мислення бідних:

2. Тестування на вразливість: правило 30 днів

Питання: що станеться, якщо ви сьогодні припините працювати, через 30 днів?

Слабкість: доходи припиняються, життя одразу потрапляє в труднощі

Сильний: має заощадження, що підтримують 6-12 місяців

Антифраза: пасивний дохід повністю покриває витрати, якість життя залишається незмінною

3、Ціль: фінансова свобода (Фінансова непереможність)

Коли ваш пасивний дохід (дивіденди, орендна плата, роялті, відсотки тощо) повністю перевищує витрати, ви досягли стану “фінансової свободи”.

Приклад розрахунків: Припустимо, що ваші місячні витрати становлять 10 000 юанів, а річні витрати - 120 000 юанів.

Скільки активів потрібно, щоб згенерувати цей грошовий потік?

При розрахунку з доходністю 4%: 120000 ÷ 4% = 3000000 юанів

Розрахунок активів з дивідендною доходністю 6%: 120000 ÷ 6% = 2000000 гривень

Це число набагато нижче, ніж ти уявляєш про “фінансову свободу”!

4. Магія антикрихкості: падіння цін стає добром

Нічний кошмар традиційних інвесторів:

Після покупки акцій, ціна акцій впала на 30%.

Бухгалтерські збитки, психічний зрив, вихід з ринку

Радість інвестора, який має антикрихкість:

Купуйте акції з високими дивідендами, ціна акцій знизилася на 30%

Дохідність за дивідендами зросла з 4% до 5,7%

Купуючи більше акцій на ті ж гроші, загальний дивіденд у майбутньому зросте на 43%

Зниження цін = можливість купити більше грошових потоків

Реальний випадок: інвестори в дивіденди Coca-Cola

Припустимо, що в 1988 році ви інвестували 100 000 доларів у акції Coca-Cola:

Дохідність акцій того року: 2,7% (річний дохід 2 700 доларів)

2023 рік: Дохідність дивідендів на основі початкових витрат досягає 52% (річний дохід 52 000 доларів США)

Протягом 35 років ціна акцій коливалася безліч разів, але дивіденди ніколи не припиняли зростати.

Зростання грошового потоку в 19 разів, повністю ігноруючи коливання ціни акцій

Принцип чотири: слід припустити, що ваша думка щодо кожної речі є неправильною

1. Пастка визначеності

З психологічної точки зору, людський мозок через ненависть до невизначеності створює “помилкове відчуття певності”. Це може навести на нас найнебезпечнішу ілюзію, список летальних випадків:

2000 рік: “Інтернет-акції ніколи не впадуть” → Біржа NASDAQ впала на 78%

2007 рік: “Ціни на житло завжди зростатимуть” → Кризa іпотечного кредитування

2021 рік: “Інфляція є тимчасовою” → тривала висока інфляція понад 2 роки

Мудрість Чарлі Манґера: “Я хочу знати, де я помру, а потім ніколи не йти туди”. У інвестиціях це означає: не запитуйте “Чи правильний мій прогноз?”, а запитуйте “Що станеться, якщо я помилюся? Чи можу я це витримати?”

2. Тактичні стратегії: матриця ситуацій

Створення портфеля активів, здатного впоратися з усіма ситуаціями:

Ключові принципи:

Немає жодної окремої ситуації, яка могла б призвести до втрати понад 30%.

У кожній ситуації є частина активів, що приносить вигоду.

Загальна комбінація може вижити в будь-якій ситуації

3. Реальне тестування: стратегія цілодобового захисту (All Weather Portfolio)

Конфігурація, розроблена фондом Bridgewater Ray Dalio:

30% акцій

40% довгострокові державні облігації

15% середньострокові державні облігації

7.5% золото

7.5% товарів

Історичні показники (1970-2023):

Річна прибутковість: 9.7%

Максимальне зниження: -13.8% (значно нижче, ніж -50%+ для чистих акцій)

За 53 роки було лише 4 роки збитків

Принцип п'ять: потрібно підготуватися до лиха ще до його настання

Цитата Баффета: “Боятися, коли інші жадібні, і бути жадібним, коли інші бояться”. Але він не сказав нижню частину: “Я можу бути жадібним, коли інші бояться, тому що я підготувався, коли інші були жадібні”. Тому потрібно створити тришаровий захист:

1. Перший рівень: страхувальний щит

Не місце для економії, а інструмент для запобігання катастрофам:

Реальний випадок: Лікар з річним доходом 800 тисяч, не купив страховку від втрати працездатності, у 40 років через автомобільну катастрофу став інвалідом, не зміг продовжувати працювати, що призвело до втрати доходу в 16 мільйонів протягом наступних 20 років; витрати на лікування та реабілітацію 2 мільйони; загальні втрати: 18 мільйонів. Якби тоді витратив 2% від річного доходу (16 тисяч на рік) на покупку страховки від втрати працездатності, міг би отримати компенсацію 10 мільйонів +.

2. Другий рівень: екстрений резерв

Правила: зберігайте щонайменше два роки життєвих витрат у вигляді готівки. Чому два роки? Тому що традиційні рекомендації в 6 місяців є серйозно недостатніми, 1 рік: ледь вистачає для подолання безробіття; 2 роки: достатньо, щоб спокійно мислити в будь-якій кризі, не приймаючи панічних рішень.

Метод розрахунку: річні витрати × 2 = резервний фонд. Приклад: місячні витрати 20 000 × 24 місяці = 480 000.

Місце зберігання:

Не інвестуйте! (Це не інструмент для приросту вартості)

Високоліквідний рахунок (грошовий фонд, поточний депозит)

Можна розділити на три частини: банк A, банк B, третя сторона (для запобігання ризику від одного інституту)

3、Третій рівень: системна надмірність (Redundancy)

З точки зору інженерних принципів, критичні системи повинні мати резервні копії. Застосування до багатства є:

1. Надлишок доходу

Основний дохід + Додатковий дохід + Інвестиційний дохід;

Щонайменше 2-3 незалежних джерела доходу;

Навіть якщо втратити один з них, життя не зазнає значних змін;

2. Резерв активів

Різні класи активів (акції, облігації, нерухомість, готівка, дорогоцінні метали);

різні географічні регіони (вітчизняний, міжнародний ринок);

Різні валюти (юань, долар, інші іноземні валюти);

3. Надмірність юридичних осіб

Активи, що належать фізичній особі

Сімейний траст

Компанія володіє

Мета: запобігти знищенню всіх статків через одиничні юридичні ризики (такі як судові позови, податкові)

Справжній випадок: виживші 2008 року проти жертв

Виживший: пан Лі

Чисті активи у 2007 році становили 5 мільйонів

Конфігурація: 2 мільйони нерухомості (без позики) + 1,5 мільйона акцій + 1 мільйон готівки + 500 тисяч облігацій

У 2008 році фондовий ринок обвалився, акції впали до 750000 (-50%)

Але є 1 мільйон готівкою + дохід від оренди, не потрібно продавати акції, щоб вижити

У 2009-2010 роках купував на дні за готівку, через 5 років чисті активи становлять 8 мільйонів.

Жертва: пан Чжан

Чисті активи у 2007 році становили 5 мільйонів

Конфігурація: 8 мільйонів нерухомості (кредит 3 мільйони, чиста вартість 5 мільйонів)

Маржинальна купівля, місячний платіж 20 тисяч

У 2008 році безробіття тривало 6 місяців, банк забрав будинок через несплату.

Продаж нерухомості за безцінь для погашення боргів, в результаті чисті активи зменшуються до нуля.

Відмінність: це не питання удачі, а різниця в результатах, викликана різним дизайном системи.

03 | Практична схема: як побудувати вашу антикрихку систему

Крок 1: Аудит поточної ситуації (раз на місяць)

Відповідайте на цей список тестів на вразливість:

Чи перевищує будь-яка окрема інвестиція 25% чистих активів?

Грошові резерви нижче 20% від чистих активів?

Надзвичайний резерв недостатній для покриття витрат на протязі року?

Пасивний дохід нульовий або незначний?

Заборгованість перевищує 30% від чистих активів?

Недостатньо страхового покриття?

Усі активи в одній валюті/регіоні?

Кожен “є” є смертельним слабким місцем.

Крок 2: Створення захисного шару (виконання 3-6 місяців)

Пріоритетний порядок:

Перша пріоритет: забезпечення виживання

1. Створіть резервний фонд на 6 місяців
2. Придбати необхідне страхування (життя, втрати працездатності, відповідальність)
3. Знизити частку боргу до 30% і нижче

Другорядний пріоритет: ліквідність

1. Підвищити частку готівки до 20%
2. Зменшити концентрацію інвестицій в одного активу до менше ніж 25%
3. Встановлення резервного кредитного ліміту

Третій пріоритет: грошовий потік

1. Перекладіть частину активів у акції з високими дивідендами, REIT, облігації
2. Розробка другого джерела доходу
3. Мета: пасивний дохід покриває 50% витрат

Крок 3: Тестування на міцність (1 раз на рік)

Моделювання ситуації:

Якщо я буду без роботи 12 місяців?

Що буде, якщо фондовий ринок впаде на 50%?

Якщо ціни на житло впадуть на 30%?

Якщо процентна ставка зросте на 5%?

Якщо валюта девальвує на 20%?

Питання: Чи може моя система багатства вижити? Скільки я втратю? Скільки часу потрібно для відновлення?

Правила коригування: якщо будь-яка окрема ситуація призведе до втрати чистих активів понад 50%, негайно реконструюйте конфігурацію.

04 | Поширені помилки та їх подолання

Міф 1: “Антихрупкість занадто обережна, через що можна пропустити можливості з високим прибутком”

Справжня правда: антикрихкість - це не “обережність”, а “поєднання атаки та захисту”.

Порівняння даних (2000-2023, 23 роки):

Висновок: стратегія антик脆弱ності має найвищу прибутковість з урахуванням ризику (коефіцієнт Шарпа) та мінімальний психологічний стрес. Коефіцієнт Шарпа – це показник, який використовується для вимірювання прибутковості з урахуванням ризику, що відображає прибуток на одиницю ризику. Високий коефіцієнт Шарпа означає, що портфель може отримати кращу прибутковість при меншому ризику.

Міф 2: “Я ще молодий, можу ризикувати”

Суть в тому, що катастрофічні втрати в молодості можуть назавжди змінити вашу фінансову траєкторію.

Приклад порівняння: Двоє людей почали інвестувати в 25 років, і результати на 55 років різні:

A: Радикальна стратегія

25 років вклали 100 тисяч, за перші 4 роки річний дохід 30%, зріс до 280 тисяч;

30 років, зустрівши кризу, втратив 80%, залишилось 5,6 тисяч.

Після 20 років щорічна ставка 10%, у 55 років: 376 тисяч.

B: Стратегія антикрихкості

25 років, інвестував 100000, річна стабільна ставка 12%

У кризі 30 років лише зниження на 15%, а також додаткові інвестиції для покупки на дні.

55 років: 2400000

Різниця: 6.4 рази! Довгострокова ціна одноразового смертельного удару.

Міф 3: “У мене немає стільки грошей, ці стратегії не підходять”

Суть в тому, що антихрупкість є принципом, а не сумою.

10 тисяч юанів також можна виконати:

20 тисяч (20%): готівковий резерв на надзвичайні ситуації

25 000 (25%): максимальний обсяг інвестицій для однієї угоди

50 тисяч: диверсифікувати інвестиції в 5-10 об'єктів

Страхування: розподіл відповідно до доходу (зазвичай 5-10% річного доходу)

Основне не “скільки грошей”, а “системне мислення”.

05 | Кінцеве питання: чому Баффет і Мангард можуть це зробити?

Відповідь: Вони з першого дня є дизайнерами, які протистоять крихкості.

Ген антикрихкості Berkshire Hathaway:

1. Ніколи не використовувати важелі: навіть у найнадійніших можливостях, зберігайте консервативну капітальну структуру
2. Утримання великої готівки: тривале зберігання на рахунку 1000-1500 мільярдів доларів
3. Різноманітні джерела доходу: більше 80 дочірніх компаній, що охоплюють страхування, енергетику, залізниці, споживчі товари
4. Купити - утримувати - дивіденди: зосередитися на грошовому потоці, а не на торгових різницях
5. Параноя управління ризиками: девіз Чарлі Манґера: “Скажи мені, де ризик, і я ніколи туди не піду.”

Результат:

З 1965 по 2023 рік протягом 58 років було лише 2 роки збитків (2001 рік -6,2%, 2008 рік -9,6%)

S&P 500 під час цього періоду впав на 15 років

Накоплений ріст: 4,384,748% (більше ніж 40 тисяч разів, так, ви не помилилися)

06 | Починаючи з сьогодні, станьте інвестором, що не піддається ризикам.

Сконцентруйте в одному реченні: зберігайте “надмірність”, “відмовостійкість” та “різноманітність” активів, живіть так, як фермер (довгострокові відсотки), а також як мисливець (використовуйте кризи).

Його базовий принцип:

Розвиток суспільства сповнений невизначеності, а глобальна фінансова система також сповнена вразливостей. Відповідь на невизначеність є першочерговим завданням виживання, а далі йдеться про отримання прибутку від невизначеності.

Остаточний секрет багатства не в тому, щоб “заробляти більше”, а в тому, щоб “ніколи не втратити здатність почати все спочатку”. Коли ви створите антикрихку систему, ви виявите:

Ринкові коливання більше не лякають вас, а навпаки, стають можливістю.

Кризис став прискорювачем багатства, а не руйнівником

Ви володієте найціннішим ресурсом: внутрішнім спокоєм і свободою прийняття рішень.

Ось що справжнє багатство. Перетворення системи багатства не відбувається за одну ніч, але кожен крок робить вас більш захищеним і сильним. Від слабкості до антитіл, це шлях до фінансової непереможності.

**$RSR **$SHIB **$DUSK **