Чи стане висока концентрація Біткойна грою влади фінансових акул?

Згідно з даними Bitinfocharts, близько “2% адрес Біткойн контролюють 95%” Біткойн, що відображає високу концентрацію Біткойн на сьогоднішній день. Тому виникає питання: чи може висока концентрація Біткойн стати грою влади фінансових акулах?

Точка зору прихильників:

Вважається, що Біткойн є найпотужнішим інструментом для закріплення соціальних класів в історії. “Біткойн протистоїть надмірній емісії валюти, захищаючи результати праці від розмивання” – це красиве обманливе твердження, вигадане спекулянтами, щоб знайти моральне виправдання для спекуляцій.

1. Основна суть «суверенного надання» Біткойна в основному асиметрична: через високу концентрацію прості люди не мають суверенітету.
2. Основний конфлікт між спекуляцією та трудовою вартістю: зростання вартості Біткойна високо залежить від притоку коштів від нових учасників («теорія більшого дурня»), звичайний працівник, купуючи Біткойн, перетворює плоди праці на спекулятивні фішки, і врешті-решт стане об'єктом для збору.
3. Це передача влади, прихована під технічним ідеалізмом: правила Біткойну стали жорсткими, перетворившись на джунглі “код є законом”, що зміцнило привілеї ранніх гравців.
4. Рідкість ≠ справедливість, навіть може посилити грабіж: коли загальна кількість активів фіксована і високо концентрована, це може стати інструментом прискорення поляризації багатства. Навіть система фіатних грошей може пом'якшити цю проблему за рахунок універсальної інфляції.
5. Парадокс зміцнення особистих вузлів: тенденція зміцнення особистих вузлів в епоху ШІ не обов'язково потребує Біткойн для реалізації, більш розумним є особистий суверенітет на “програмованій публічній інфраструктурі” (таких як система UBI, відкриті API DeFi).

01 | Біткойн не для вирішення соціальної справедливості

Біткойн не був спроектований для досягнення абсолютної “справедливості”. По-перше, ми повинні зрозуміти, що “справедливість” сама по собі не є об'єктивним, фіксованим стандартом, а є відносним поняттям, яке підлягає впливу багатьох факторів, таких як культура, соціальний контекст, економічні умови тощо. У будь-якому суспільстві “справедливість” завжди є динамічною темою, що постійно обговорюється та інтерпретується. Насправді, справедливість більше є ідеальною метою в суспільному функціонуванні, вона є одним з мотивів, що спонукає людей прагнути до вищих цілей, а не остаточним станом, якого можна повністю досягти.

На цьому етапі, філософія дизайну Біткойна має суттєву відмінність від традиційних уявлень про соціальну справедливість. Основна ідея Біткойна полягає в децентралізації та вільному обігу цифрових монет, він більше зосереджується на тому, як забезпечити відносно стабільний та справедливий засіб зберігання та обміну вартості без центрального контролю та третіх осіб. Справедливість системи Біткойна проявляється в тому, що вона гарантує безпеку та прозорість транзакцій за допомогою криптографії, а не в прагненні до певного соціального розуміння “класової рівності” чи рівності багатства.

У екосистемі Біткойн дійсно існують різні учасники, які можуть мати суттєві відмінності в економічному статусі, технічних можливостях, ринковому впливі тощо. Ці відмінності не означають, що в самій системі Біткойн існує “несправедливість”, а лише відображають класові та асиметрії, які загалом притаманні ринку, технологіям та людському суспільству. Незалежно від того, чи це традиційні економічні системи, чи нові системи на основі децентралізованих технологій, класові відмінності завжди існують. Поява Біткойн має на меті вирішити проблеми непрозорості та централізації традиційних фінансових систем, а також надати користувачам вищу свободу та вибір.

Навіть у майбутньому, коли штучний інтелект зможе принести величезне матеріальне багатство та змінити способи розподілу ресурсів, все ще неможливо буде усунути соціальну структуру класів. Існування класів зумовлене не лише нерівністю в розподілі ресурсів, але й різноманіттям індивідуальних відмінностей, таких як знання, здібності, мотивації тощо в людському суспільстві. Навіть якщо всі люди матимуть базове соціальне забезпечення, суспільство все ще формуватиме нові класи в інших вимірах, таких як інноваційна здатність, лідерство, рівень освіти, соціальний вплив тощо.

Далі, навіть якщо достаток матеріального багатства та поширення технологій роблять рівень життя кожного більш рівним, соціальна структура класів все ще може проявлятися через інші нематеріальні аспекти. Конкуренція в людському суспільстві не обмежується матеріальним багатством, вона також включає в себе провідні позиції в думках, культурі, освіті та технологіях. Ці фактори продовжать формувати соціальну структуру класів, навіть якщо технології та багатство самі по собі стануть більш поширеними. Таким чином, клас насправді не лише пов'язаний з матеріальним багатством, а й стосується більш складної соціальної динаміки.

Підсумовуючи, існування Біткойну не має на меті знищити соціальні класи, а пропонує нову фінансову систему та спосіб розподілу ресурсів, підкреслюючи індивідуальну свободу, захист приватності та децентралізовану економічну модель. У будь-якій соціальній системі існування чи відсутність класів залежить не лише від економічної системи, а й глибоко пов'язане з соціальною культурою, технологічним прогресом та різноманіттям людської поведінки. Тому просте покладання на технології чи економічні засоби не може повністю знищити соціальні класи або досягти так званої абсолютної справедливості.

02 | Купівля Біткойнів чи є спекуляцією, залежить від ставлення та способу інвестора

Придбання Біткойн не означає перетворення праці на спекулятивні жетони, стаючи об'єктом збору. Навіть якщо це найжорсткіший актив, якщо до нього ставитися спекулятивно, він також є спекулятивним активом, наприклад, високочастотна торгівля золотом з використанням кредитного плеча. Насправді, протягом останніх десяти років середня річна прибутковість Біткойн показала дуже сильні результати, незважаючи на велику волатильність, у довгостроковій перспективі це все ще актив з високою прибутковістю, і він довгостроково випереджає інші основні інвестиційні інструменти.

З 2013 до 2024 року, середня річна прибутковість основних інвестиційних активів за цей десятирічний період:

Біткойн: приблизно 77,92%;

S&P 500: 9% - 10%;

Золото: 2% - 4%;

Американська нерухомість: 8% - 10%.；

Американські облігації: 2% - 3%;

Ціна Біткойна зростає не лише завдяки “теорії більшого дурня”. Його зростання походить з глобального визнання його як децентралізованого активу. Хоча ціна Біткойна коливається, його довгострокова вартість в основному залежить від ринку та визнання його як ненаднаціональної валюти, активу, що захищає від інфляції, і засобу зберігання вартості.

03 | Біткойн не є абсолютно застарілим, він має свої способи еволюції

1、Дизайнерська філософія Біткойна: стабільність та консерватизм

Дизайнерська філософія Біткойна відрізняється від багатьох інших криптопроектів. Основна ідея Біткойна – це “децентралізація”, і в його технологічній архітектурі насправді дуже консервативна. Розробник Біткойна, зокрема Сатоші Накамото, чітко встановив деякі дуже базові правила, мета яких полягає в тому, щоб зробити Біткойн антицензурною, незмінною децентралізованою монетою. Ці правила в основному відображені в таких аспектах:

● Обмежене постачання: Максимальна кількість Біткойнів обмежена 21 мільйоном монет, що є важливою характеристикою Біткойна, метою якої є запобігання інфляції та підтримка дефіциту валюти.

● Механізм консенсусу: Біткойн покладається на механізм “доказ роботи” (Proof-of-Work, PoW), а не на більш сучасний механізм “доказ частки” (Proof-of-Stake, PoS), що означає, що блокчейн Біткойна підтримує високі енергетичні витрати та має повільну швидкість оновлення.

● Оновлення та інновації: Процес оновлення Біткойна є дуже обережним, будь-які зміни потребують широкого консенсусу спільноти. Хоча спільнота Біткойна має такі інновації, як “Мережа блискавки”, щоб вирішити проблеми масштабованості, основний протокол Біткойна досі залишається відносно закритим і консервативним.

Ці характеристики можна розглядати як прояв «законодавчої жорсткості». Інновації системи Біткойн є поступовими та консервативними, уникаючи частих змін основного протоколу, що в певній мірі запобігає непотрібним ризикам. Однак ця консервативність також означає, що Біткойн має повільніший темп ітерації в деяких аспектах, особливо в порівнянні з іншими крипто проектами (такими як Ефір, Solana тощо). Але ця консервативність є однією з переваг Біткойн, що дозволяє йому зберігати довгострокову стабільність як резервна валюта та засіб зберігання вартості.

2、Як відбувається оновлення та ітерація Біткойн:

1）Механізм спільного консенсусу:

Оновлення Біткойна зазвичай здійснюється за допомогою “м'яких розгалужень” (soft fork) або “жорстких розгалужень” (hard fork). М'яке розгалуження означає зворотно сумісні зміни до протоколу Біткойна, що означає, що це не вплине на дійсність існуючої блокчейн-мережі, тоді як жорстке розгалуження означає значні зміни в протоколі, що можуть призвести до розподілу ланцюга, несумісного зі старою версією Біткойна. Ці оновлення потребують консенсусу широкого кола осіб, включаючи розробників Біткойна, майнерів, операторів вузлів, членів спільноти тощо. Такий “демократичний” процес прийняття рішень забезпечує те, що Біткойн не може бути легко контролюється однією стороною, а також робить процес оновлення досить повільним і не таким простим для примусового впровадження з боку зовнішніх сил.

2）Технологічні інновації Біткойна:

● Мережа Lightning (Lightning Network): Щоб впоратися з проблемами масштабованості, зокрема з викликами високої швидкості транзакцій та витрат, спільнота Біткойн впровадила “мережу Lightning” як рішення другого рівня для масштабування. Мережа Lightning дозволяє користувачам здійснювати майже миттєві та низьковартісні платежі, створюючи платіжні канали, без необхідності реєструвати кожну транзакцію на основному ланцюзі. Хоча ця інновація не змінила основний протокол Біткойн, вона ефективно вирішила проблему масштабованості Біткойн.

● Оновлення Taproot: У 2021 році Біткойн впровадив оновлення Taproot, що є найбільшим оновленням протоколу з 2017 року. Taproot покращило приватність Біткойна, можливості смарт-контрактів та ефективність транзакцій. Воно додатково зміцнило функціональність Біткойна, зробивши його більш конкурентоспроможним, особливо в порівнянні з платформами, такими як Ефір.

3、Інноваційні та ітераційні можливості Біткойну:

Інноваційність та здатність до ітерацій Біткойна не є відсутніми, а мають свої специфічні способи та ритми. Оскільки філософія дизайну Біткойна підкреслює децентралізований консенсус, це робить Біткойн нездатним до швидких жорстких змін або коригувань, як це можуть робити деякі централізовані проєкти. Інновації та ітерації залежать від обговорень у спільноті розробників та прийняття всіма вузлами мережі, тому “оновлення” Біткойна є результатом тривалого та обережного розгляду, особливо в уникненні розколу мережі та руйнування стабільності мережі.

Процес оновлення Біткойну дуже зосереджений на забезпеченні безпеки та стабільності, що також означає, що він не піддається частим, радикальним технічним змінам. Наприклад, у питанні масштабованості спільнота Біткойну не вибрала зміну механізму консенсусу (наприклад, з PoW на PoS) для покращення продуктивності, а скоріше схиляється до посилення своєї масштабованості через рішення другого рівня (такі як мережа Lightning), зберігаючи стабільність і безпеку самого протоколу.

04 | Скарбність Біткойну та його висока концентрація не дорівнюють загостренню багатства, натомість інфляція фіатних грошей є

По-перше, рідкість Біткойну не призводить безпосередньо до поляризації багатства, а скоріше поведінка учасників ринку та ранніх інвесторів впливає на розподіл багатства; по-друге, інфляційний механізм фіатної валюти насправді не може зменшити розрив у багатстві, а навпаки, може загострити бідність, особливо для групи середнього та низького доходу.

1. Взаємозв'язок між рідкістю Біткойну та його справедливістю

● Редкість та справедливість: сама по собі редкість не визначає справедливість. Редкість Біткойна є основною характеристикою його дизайну, що має на меті запобігти інфляції та знеціненню валюти. Чи призводить редкість до справедливості, більше залежить від того, як розподіляються та отримуються ці рідкісні ресурси, а не від самої редкості. Редкість Біткойна не обов'язково призводить до “поляризації багатства”, оскільки Біткойн може вільно обмінюватися, і всі мають можливість брати участь.

● Проблема концентрації багатства: Дійсно, на ранніх етапах Біткойну, через переваги піонерів та майнерів, може виникнути концентрація багатства, але це не є вродженим дефектом Біткойну, а загальним явищем на початкових етапах ринку. З поширенням Біткойну та збільшенням ліквідності ринок поступово прагне до більш збалансованого розподілу багатства. Як і в інших ринках активів (як-от акції та золото), початкова концентрація багатства є нормальним явищем, а згодом, із поширенням технологій та більш широкою участю, розподіл багатства буде прагнути до диверсифікації.

2. Інфляційний механізм фіатної системи та розподіл багатства

● Інфляція та розподіл багатства: інфляція у фіатній системі дійсно може тимчасово зменшити концентрацію багатства, але вона не вирішує основну проблему. «Перерозподіл багатства», спричинений інфляцією, насправді є своєрідним «податком» на всіх членів суспільства, і цей податок не є справедливим. Насправді, найпрямішими жертвами інфляції часто є групи з середніми та низькими доходами, оскільки їхні заощадження в основному представлені у формі готівки або депозитів, і інфляція зменшує їхню купівельну спроможність. Багатії часто можуть компенсувати вплив інфляції через інвестиції в активи (такі як акції, нерухомість, дорогоцінні метали тощо).

● Зворотний вплив прискорення концентрації багатства: система фіатних грошей полегшує явище концентрації багатства через інфляцію, але сама ця логіка є проблемною. Інфляційний механізм (особливо в умовах політики кількісного пом'якшення) систематично розмиває вартість грошей, що насправді може посилити нерівність у багатстві, оскільки більшість багатства часто концентрується в руках тих, хто має активи, які можуть отримувати вищий прибуток через зростання вартості активів. У той же час розрив між бідними та багатими зазвичай розширюється під час інфляції, оскільки особи з низьким доходом не можуть захистити своє багатство від знецінення через зростання вартості активів.

05 | Посилення особистих вузлів є неминучим продуктом прогресу продуктивності, Біткойн забезпечує гарантію, а не рішення.

Посилення особистих вузлів не є прямим результатом Біткойн або UBI системи, а тісно пов'язане з прогресом продуктивності. З постійним розвитком технологій, особливо в галузі штучного інтелекту, особистість поступово набуватиме більшої автономії та можливостей. Наприклад, висока зрілість ШІ може надати кожному інструменти, подібні до “лампи Аладдіна”, що є не лише підвищенням продуктивності, але й звільненням індивідуальної сили. Таким чином, посилення особистих вузлів є природним результатом еволюції соціальної продуктивності, яке є виявом технологічних інновацій, що надають можливості особі.

У цьому контексті, з підвищенням індивідуальних можливостей, соціальні організаційні форми обов'язково зміняться, щоб краще відповідати цим новим вимогам. Наприклад, особи будуть більше звертати увагу на захист результатів праці, більше цікавитися автономністю та безпекою багатства. Це також створює попит на нові механізми захисту багатства (такі як Біткойн), але сам Біткойн не вирішує безпосередньо проблеми розподілу багатства чи соціальної справедливості, він більше схожий на новий спосіб забезпечення суверенітету багатства.

Дизайн Біткойну не має на меті «перерозподіл» багатства через якийсь механізм, а пропонує децентралізований спосіб забезпечення, який не залежить від традиційної фінансової системи. Основна перевага Біткойну полягає в його фіксованій кількості постачання та децентралізованій природі, що робить його відносно стабільним інструментом зберігання вартості, здатним запобігти інфляції та знеціненню багатства в традиційній валютній системі. Отже, Біткойн забезпечує індивідуумів засобами для протистояння системним ризикам та збереження суверенітету багатства, а не безпосередньо вирішує питання справедливості через розподіл багатства.

Так само, системи, такі як UBI (універсальний базовий дохід), хоча в епоху ШІ можуть забезпечити кожну особу мінімальним рівнем життя, їх мета полягає в тому, щоб гарантувати, що всі мають принаймні базове економічне забезпечення в умовах соціальних змін, викликаних технологічним прогресом, а не в вирішенні проблеми нерівності в розподілі багатства. UBI не створено для посилення особистих вузлів, а є заходом захисту для вразливих груп населення, щоб забезпечити, що кожен не буде забутий у процесі соціальних змін.

В цілому, посилення особистих вузлів є неминучим результатом соціальної продуктивності та технологічного прогресу, Біткойн та система UBI забезпечують цю процедуру: Біткойн відповідає на економічні ризики шляхом забезпечення суверенітету багатства, тоді як UBI гарантує мінімальну життєву保障. Ці механізми не вирішують безпосередньо проблему справедливості, а скоріше забезпечують особам умови для виживання та розвитку в нову епоху.

06 | Чи є висока концентрація раннього Біткойну смертельною проблемою?

З точки зору збереження вартості, Біткойн і золото дуже схожі, лише це оновлена децентралізована цифрова версія. Досліджуючи розвиток золота, це питання стає легше зрозумілим. На ранніх етапах концентрація золота також була дуже високою, але зараз проблема поступово з часом вирішується (в даний час близько 70% світових запасів золота зосереджені в центральних банках і фінансових установах), і вже не має вирішального впливу.

1. Проблема концентрації раннього золота

Золото як роль валюти та резерву багатства в історії не було повністю справедливо розподілене, на початкових етапах золото переважно концентрувалося в руках кількох груп:

1）Завойовники та колонізатори:

У давнину та середньовіччі здобуття золота було тісно пов'язане з завоюваннями та колоніальною експансією. Західні колоніальні держави, завоювавши такі регіони, як Південна Америка, отримали величезні обсяги золота. Наприклад, під час колонізації Америки Іспанією масове пограбування золота призвело до великого зосередження золота в руках небагатьох аристократів і держав.

2）Аристократія та централізм імперії:

У феодальному суспільстві та імперський період золото часто було символом імператорської влади та аристократії. Китай, Римська імперія та інші великі імперії шляхом централізації зосереджували золото в руках імператорів та знаті, звичайним громадянам було важко отримати право на володіння золотом.

3）Контроль фінансових установ:

З формуванням фінансових ринків золото поступово стало валютним резервом та фінансовим активом. Банки, торговці дорогоцінними металами та фінансові установи контролювали обіг та резерви золота через золотий стандарт та інші методи. До початку 20 століття більшість золотовалютних резервів у світі зосереджувалася в руках кількох великих банків та країн.

2、Еволюція золотого землевласницького класу

Хоча золото на ранніх етапах історії пережило процес централізації, з часом спосіб його зберігання поступово змінився, переходячи до більш широкого розподілу:

1. Вплив золотого стандарту:

Встановлення золотого стандарту зробило золото поступово стандартною валютою в міжнародній торгівлі, і країни почали накопичувати золоті резерви у своїх центральних банках. Цей процес певною мірою посилив універсальність золота як засобу міжнародних платежів, зробивши золото не просто привілеєм небагатьох аристократів і багатіїв.

2）Демократизація золота (кінець 20 століття):

На початку 20 століття, особливо після Другої світової війни, з розвитком глобальної економічної системи, купівля та володіння золотом поступово стали доступними для звичайних громадян. У США в 30-х роках 20 століття, незважаючи на запровадження заборони на золото (таких як Закон про золотовалютні резерви 1933 року уряду ФДР), право на володіння золотом поступово відновлювалося, і через банківські депозити, торгівлю та інвестиційні можливості звичайні інвестори змогли брати участь.

3）Засвоєння золота як інвестиційного активу:

Після закінчення золотого стандарту в США в 1971 році золото поступово перетворилося на інвестиційний товар. З появою фінансових інструментів, таких як фондові ринки, золотовалютні ETF, золотовалютні ф'ючерси, звичайні інвестори почали мати можливість опосередковано володіти золотом через ці фінансові продукти. Золото стало більш “демократизованим”, більше звичайних людей змогли отримати можливості для інвестицій в золото через ці канали.

4）Поточний розподіл золота:

Наразі золото ще не повністю звільнене від концентрації багатства. Незважаючи на те, що ринок золота вже відкритий, інвестори можуть інвестувати в золото через різні канали (такі як ETF, ф'ючерси тощо), резерви золота все ще залишаються високо сконцентрованими в руках великих держав та великих фінансових установ. Наприклад, Федеральна резервна система, Європейський центральний банк та інші досі володіють значними резервами золота, тоді як звичайні інвестори мають відносно невелику кількість золота. Згідно з даними Світової ради золота (World Gold Council), наразі близько 70% світових резервів золота сконцентровано в центральних банках та фінансових установах, а золото, що належить роздрібним інвесторам, є відносно невеликим. Проблема концентрації золота з часом поступово полегшується і вже не має вирішального впливу.

3、Ситуація з концентрацією Біткойна

Розподіл Біткойна має спільні риси з золотом, але також є деякі унікальні характеристики:

1. Проблема ранньої концентрації:

Раннє розподілення Біткойн було дуже централізованим. Творець Біткойн (Сатоші Накамото) та ранні учасники (особливо майнери) отримали велику кількість Біткойн, приблизно 80% Біткойн контролюється невеликою кількістю ранніх користувачів та майнінгових пулів, що має подібності з ранньою централізацією золота.

2）Поточна концентрація Біткойна:

На даний момент концентрація Біткойна залишається досить високою, хоча з часом все більше людей та установ приєднуються до мережі Біткойн. Згідно з даними Bitinfocharts, близько 2% адрес Біткойна контролюють 95% Біткойна, що означає, що багатство Біткойна все ще сильно зосереджене в руках невеликої кількості гаманців. Адреси китів (адреси, що володіють великою кількістю Біткойна) продовжують домінувати на ринку. Незважаючи на те, що сама технологія блокчейн забезпечує децентралізованість, вартість Біткойна все ще може легко піддаватися маніпуляціям з боку небагатьох великих гравців.

3）Виклики децентралізації мережі Біткойн:

Незважаючи на те, що технологія блокчейн сама по собі забезпечує децентралізацію, контроль над “силою” Біткойна все ще знаходиться в руках майнінгових пулів та великих гравців. Особливо концентрація майнінгових пулів залишається проблемою. Хоча протокол Біткойна не має центрального контролю, понад 50% потужності зосереджено в кількох великих майнінгових пулах, що дозволяє цим пулам у певних випадках впливати на рішення мережі Біткойна; Біткойн все ще може бути під контролем небагатьох великих гравців.

4）Тенденція концентрації Біткойна в майбутньому:

Децентралізація Біткойна постійно зростає, але проблема концентрації багатства все ще не отримала кардинального вирішення. Біткойн як актив стикається з подібними викликами, як і золото: ранні переможці займають більшість ресурсів, в той час як пізніше приєднані інвестори можуть брати участь лише за вищою ціною. На сьогоднішній день зростання вартості Біткойна більше залежить від інституційних інвесторів та великих вливань капіталу, які можуть контролювати ринок, купуючи великі обсяги Біткойна, тоді як звичайні роздрібні інвестори часто перебувають у невигідному становищі під час ринкових коливань.

Децентралізація Біткойна може бути покращена з подальшим розвитком технології блокчейн та зрілістю фінансових ринків. Наприклад, поява технологій, таких як мережа Lightning та другий рівень протоколів, може сприяти популяризації Біткойна шляхом зменшення витрат на транзакції та підвищення їх ефективності, що в свою чергу зменшить концентрацію багатства та маніпуляції на ринку.

4. Концентрація багатства на ранніх етапах ринку є загальною закономірністю і не є фатальною проблемою.

У будь-якому новому ринку або новій категорії активів явище концентрації багатства на початкових етапах майже неминуче. Це стосується не лише Біткойна, а й фондового ринку, золота та інших традиційних активів. Це явище можна пояснити кількома факторами:

● Інформаційна асиметрія та переваги ранніх учасників: на ранніх етапах нових ринків, зазвичай лише невелика кількість учасників (наприклад, розробники, ранні інвестори, технічні експерти тощо) можуть отримувати точну інформацію та ловити інвестиційні можливості. Ранні “майнери” Біткойна є саме таким випадком, оскільки вони отримали велику кількість біткоїнів через масове видобування. Ці ранні учасники змогли скористатися перевагами в умовах “інформаційної асиметрії” та технологічних бар'єрів на ринку.

● Мережевий ефект ринку: Подібно до економічного принципу мережевого ефекту, на початковому етапі ринку учасників небагато, ранні учасники мають більшу можливість отримати вищу віддачу. З поступовим розвитком ринку та збільшенням кількості учасників, частка ранніх учасників на ринку хоч і більше не займає домінуючої позиції, але вони все ще можуть отримувати вигоду від мережевого ефекту, що сприяє загальному зростанню вартості ринку.

● Перевага раннього входу в капітал та технології: на ранніх етапах Біткойну, майнери та інвестори покладалися не лише на технологічну перевагу раннього входу, а й на значні інвестиції для підвищення ефективності майнінгу. Завдяки капітальним та технологічним перевагам, ранні власники Біткойну отримали подвійну вигоду від ціни Біткойну та мережевих ефектів.

Концентрація багатства на ранніх етапах Біткойна не є фатальною. З поширенням технологій, зрілістю ринку та збільшенням кількості учасників, розподіл багатства поступово стане більш різноманітним. Децентралізована природа Біткойна та його функція як засобу збереження вартості закладають основу для його довгострокового розвитку, запобігаючи перетворенню в «гру на спекуляції». Його основна цінність полягає в потенціалі бути глобальною децентралізованою монетою, а тенденція до децентралізації виникає з технологічного прогресу та участі в мережі, а не з розподілу багатства. З розширенням технологій і мережі проблема концентрації багатства має шанси на полегшення, перестаючи мати вирішальний вплив.

**$BTC **$ETH **$CAKE **