Останнє рішення Центрального банку Японії викликало широкий інтерес на ринку. Центральний банк оголосив про підвищення процентної ставки до 0,75%, що є найвищим рівнем за 30 років, що мало б підтримати зміцнення єни. Але реальність виявилася прямо протилежною — курс єни до долара США не піднявся, а навпаки, впав до історичного мінімуму.

Це відображає неефективність механізму передачі традиційної монетарної політики. Японський уряд незабаром надіслав сигнал, що може безпосередньо втрутитися в обмінний курс. Коли основний інструмент політики третьої за величиною економіки світу не спрацьовує, цей сигнал заслуговує на увагу.

З історичних даних стає зрозуміліше, що проблема ясніша. Після останніх трьох підвищень процентних ставок Японським центральним банком, падіння біткоїнів становило від 20% до 31%. Логіка така: якщо потужне втручання Японії призведе до різкого зростання єни, це викличе масове закриття "арбітражних угод у єнах", глобальна ліквідність відповідно звузиться, а ризикові активи зазнають безроздільного тиску на продаж.

Але цього разу ситуація складніша. Підрив авторитету Центрального банку та неефективність традиційної політики призвели до нової невизначеності. Це не лише питання прогнозування, впаде біткойн чи ні, а й те, з яким новим ризиком ми стикаємося. Прогнози, засновані на історичних закономірностях, можуть виявитися неефективними в таких умовах, а напруженість ліквідності може перевищити очікування для крипторинку.

Інвесторам потрібне чітке розуміння таких системних ризиків — і не лише технічного або фінансового аналізу.