Вибір між опціонами ITM та OTM: дилема трейдера

Коли ви входите на ринок опціонів, одне критичне рішення визначає все: чи варто вам ставити на в грошах (ITM) або не в грошах (OTM) контракти? Цей вибір не стосується дотримання правил—він стосується підписатися вашого ризикового апетиту, капітальних обмежень і ринкового прогнозу. Розуміння механіки кожного підходу та того, як вони відрізняються в різних торгових сценаріях (від традиційних акцій до нових класів активів, таких як GB), є важливим перед впровадженням вашої стратегії.

Основна різниця

Давайте уточнимо, що ці терміни насправді означають на практиці. Колл-опціон вважається в грошах, коли базовий актив торгується вище за ціну виконання. Переверніть цю логіку: якщо ціна активу знаходиться нижче рівня виконання, колл стає не в грошах. Пут-опціони працюють навпаки — вони в грошах, коли актив торгується нижче за ціну виконання, і не в грошах, коли торгується вище.

Уявіть цю ситуацію: ви купуєте лютневий колл на акції XYZ, яка торгується по $60. Ваша позиція в грошах. Той же колл стає не в грошах, якщо XYZ падає до $40. Для контрактів пут відбувається зворотне: лютневий пут 50 в грошах, коли XYZ знаходиться на $40, але не в грошах, коли XYZ торгується за $40 з лютневим путом 30 (, припускаючи вищий страйк ).

Консервативна стратегія: Чому трейдери купують опціони в грошах

В грошах опції приваблюють трейдерів, які шукають стабільність, а не спекуляції. Ці контракти мають вищі дельта-значення — метрика, яка показує, на скільки змінюється ціна опції відносно руху базового активу. Вищі дельти означають більшу ймовірність того, що ваша опція завершиться в грошах на момент закінчення, зменшуючи ймовірність повної втрати.

Ще одна перевага: опціони в грошах містять як внутрішню, так і часову вартість. Навіть якщо базовий актив стагнує, ви зберігаєте внутрішній компонент. Закрийте позицію до закінчення терміну, і ви отримаєте залишкову вартість, а не будете спостерігати, як вона зникає. Цей буфер пом'якшує негативні рухи.

Компроміс? Опціони в грошах вимагають більшої початкової ціни. Ви платите за цю безпеку та внутрішню вартість заздалегідь. Крім того, якщо базовий актив різко змінює напрямок проти вашої тези, збитки швидко накопичуються, оскільки ви почали з більшою вартістю позиції.

Агресивна ставка: Опціони OTM та їх привабливість

Не в грошах опціони представляють собою ігровий майданчик агресивних трейдерів. Вони коштують значно менше для покупки, оскільки не мають жодної внутрішньої вартості при вході – ви купуєте чисту часову вартість і потенціал важелів. Ця доступність перетворюється на нижчий абсолютний ризик за контрактом, що робить їх доступними для трейдерів з обмеженим капіталом.

Перевага важелів працює в обидва боки. Якщо базовий актив зростає у вашому напрямку, відсотковий приріст вашої початкової інвестиції злітає вгору. Ваша невелика початкова витрата різко множиться. Саме тому багато трейдерів віддають перевагу контрактам OTM під час волатильних ралі—вони отримують надзвичайні прибутки від помірних коливань цін.

Однак опціони не в грошах мають різкі краї. Їх нижчі значення дельти означають, що при закінченні терміну вони частіше виявляються не в грошах. Часове розпадання невпинно знищує вартість, і без значного напрямного руху на вашу користь повна втрата стає ймовірним результатом. Бінарна природа торгівлі не в грошах — суттєвий прибуток або повна втрата — вимагає точності у таймінгу на ринку.

Вибір вашої стратегії: ITM проти OTM

Рішення в кінцевому підсумку залежить від вашого прогнозу та терпимості до ризику. Якщо ви очікуєте різкого, швидкого зростання вашого базового активу, OTM опції пропонують переконливу асиметрію — мінімальна вартість за максимальний прибуток. Ви ставите на те, що ця переконливість перетвориться на реальність до того, як часова втрата знищить позицію.

З іншого боку, якщо ваша теза зосереджена на стабільному зростанні протягом місяців, а не тижнів, опціони в грошах забезпечують більш плавний шлях. Вам комфортно платити більше наперед, щоб володіти чимось, що вже ближче до прибутковості, і ви спите краще, знаючи, що знецінення часу впливає на вас менш серйозно.

Жоден з варіантів не є універсально правильним. Ваш вибір може змінюватися з кожною можливістю, що виникає. Ключовим є узгодження вашого вибору з вашою конкретною ринковою перспективою, доступним капіталом та емоційною витривалістю до волатильності. Це узгодження, а не тип опції, визначає, чи ви отримуєте прибуток з ринку опціонів.