Три технологічні гіганти, що формують революцію штучного інтелекту: десятирічна інвестиційна перспектива

Оцінюючи акції AI для довгостроково, ми повинні дивитися за межі хайпу і зосередитися на компаніях, які контролюють основні шари конвеєра штучного інтелекту. Питання не в тому, яка компанія домінуватиме в AI, а в тому, які бізнеси володіють незамінними позиціями в цій новій екосистемі.

Microsoft: Розподільчий шлюз для інтеграції ШІ

Microsoft вирізняється як найбільш універсальний гравець у історії трансформації ШІ. Компанія одночасно використовує дві потужні переваги.

По-перше, Microsoft Azure займає другу за величиною частку на ринку хмарної інфраструктури у світі. Оскільки підприємства намагаються створити та впровадити власні AI-додатки, Azure став їхньою основною платформою. Його AI-орієнтовані функції значно звузили розрив з Amazon Web Services, зробивши його справжньою альтернативою для серйозних навантажень.

По-друге, і не менш важливо, це розгалужена програмна імперія Microsoft. Сотні мільйонів людей щодня взаємодіють з Microsoft 365 (Excel, Word, Teams, PowerPoint, Outlook), LinkedIn, GitHub і Windows. Ця встановлена база користувачів представляє безпрецедентну перевагу для розповсюдження можливостей штучного інтелекту.

Стратегія монетизації елегантно проста: об'єднати AI-функції з існуючим програмним забезпеченням, на якому вже покладаються клієнти, а потім стягувати додаткову плату за оновлення. Microsoft 365 Copilot довів, що це працює — корпорації розглядають додаткові витрати як просте бізнес-рішення. На відміну від чисто AI-компаній, які живуть або помирають завдяки цій технології, різноманітний портфель Microsoft ( програмного забезпечення, апаратного забезпечення, ігор, хмарних технологій, професійних мереж ) означає, що AI є множником, а не основою.

Nvidia: Архітектор домінування апаратного забезпечення ШІ

Зростання Nvidia до статусу найбільш цінної компанії у світі ( капіталізація біля $4.2 трильйона ) не було випадковим. Компанія еволюціонувала від графічних процесорів для ігор до розробника критичної інфраструктури для сучасних дата-центрів.

Цифри розповідають історію: у останньому кварталі Nvidia отримала $57 мільярд доходу, з $51.2 мільярда ( зростання на 66% у річному вимірі), що походить з сегмента дата-центрів. Це не маргінальні цифри — вони представляють центр тяжіння витрат на інфраструктуру ШІ.

Але технічна перевага сама по собі не пояснює тривалу перевагу Nvidia. Справжнє закріплення походить від CUDA, її платформи паралельних обчислень. Розробники, які працюють в AI, стандартизували CUDA в галузі. Перехід на інше означає переписування коду та повторне навчання команд — витрати настільки високі, що конкуренти борються за отримання позицій, незважаючи на спроби. Broadcom та інші співпрацюють з великими технологічними компаніями для розробки спеціалізованих чіпів, але стартова перевага Nvidia здається непереборною на наступне десятиліття. Оскільки ринок AI-чіпів розширюється, Nvidia неминуче втратить частку, проте абсолютний ріст має зберегти її серед найбільш цінних компаній у сфері напівпровідників.

TSMC: Невід'ємний виробник за лаштунками

Компанія Taiwan Semiconductor Manufacturing традиційно не позначається як акція штучного інтелекту, проте вона може бути найважливішим ланком у ланцюзі.

Як світовий домінуючий незалежний завод з виробництва напівпровідників, TSMC виготовляє чіпи, розроблені іншими компаніями — тими, хто не має внутрішніх виробничих можливостей. Коли справа доходить до виробництва передових AI-процесорів для дата-центрів, TSMC діє з тим, що можна вважати технологічною монополією.

Конкуренти існують, але вони страждають від структурних недоліків. Intel та Samsung мають власні заводи з передовими технологічними можливостями, проте обидва стикаються з затримками у виробництві та низькими виходами. У критично важливих впровадженнях ШІ надійність переважає все інше. TSMC виграє за замовчуванням.

Ця домінантність принесла відчутні фінансові нагороди. Як дохід, так і операційний прибуток суттєво зросли за останні роки, але виробництво чіпів на основі ШІ значно прискорило зростання прибутку понад очікування. Переважна технологія в поєднанні з обмеженою конкуренцією надала TSMC значну цінову владу — рідкісну позицію в напівпровідниках.

Інвестиційний випадок: Диверсифікація трубопроводів

Інвестори, які прагнуть отримати вигоду від наступного десятиліття AI, не повинні переслідувати одну єдину наративу. Три компанії вище представляють різні стадії створення вартості:

• Microsoft захоплює цінність для кінцевого користувача через розповсюдження програмного забезпечення
• Nvidia контролює критичний рівень дизайну і підтримує високі витрати на перемикання
• TSMC управляє фізичним вузьким місцем — виробничою потужністю, яку ніхто інший не може надійно відтворити в масштабах.

Історія пропонує перспективу: інвестор, який виявив потенціал Netflix у 2004 році, побачив, як його інвестиція в $1,000 зросла до $509,955. Подібно, виявлення Nvidia у 2005 році перетворило $1,000 на $1,089,460. Ці винятки вказують на те, що позиціонування в справжніх монополіях під час трансформаційних технологічних циклів генерує надзвичайні повернення.

Хвиля ШІ відокремить переможців від тих, хто зазнає невдач. Ці три компанії вже довели, що не будуть знайомими або застарілими — вони контролюють інфраструктуру. Для терплячих інвесторів з горизонтом у 10 років володіння частками кожного рівня ШІ-ланцюга залишається привабливим.