Коли ринковий імпульс зіштовхується з реальністю оцінки: видання PLTR та QUBT

Фондовий ринок щедро винагородив ризикованих інвесторів на початку 2025 року, з S&P 500 зростаючим на поважні 16% з початку року. Але під цим стабільним показником ховається більш різка історія: вибрані акції, що користуються хвилями генеративного ШІ та квантових обчислень, злетіли до захоплюючих висот — іноді відриваючись від їхньої основної бізнес-ефективності.

Дві акції, які ілюструють цей розрив, заслуговують на більш детальне вивчення для інвесторів, які розглядають можливість отримання прибутку: Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) та Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT). Давайте розберемося, чому ці назви можуть подавати сигнали тривоги.

Пастка оцінки: Коли ціна акцій випереджає зростання бізнесу

Вражаючий дохід Palantir маскує розтягнутий множник

На перший погляд, зростання Palantir на 153% з початку року розповідає переконливу історію. Компанія з аналізу даних вигідно використовує бум генеративного ШІ, застосовуючи великі мовні моделі для поглиблення відносин з підприємствами та урядовими клієнтами. Її закріплена позиція в оборонних і правоохоронних контрактах — побудована на роках інституційних відносин — створює справжні конкурентні переваги.

Але ось де інвесторам потрібно зупинитися: вражаючий ріст не завжди виправдовує цінник, який ринок призначає.

Palantir тепер володіє $461 мільярдною ринковою капіталізацією, що перевищує сумарну вартість усіх публічно торгованих компаній в Європі та Японії. Вона займає 19-те місце серед найбільших компаній Америки за ринковою вартістю. Проте генерація прибутку не відповідає цьому рейтингу. Компанія торгується за прогнозованим множником ціни до прибутку 262x — цифра настільки велика, що навіть високопрофільні улюбленці ШІ, такі як Nvidia, Microsoft та Taiwan Semiconductor Manufacturing, виглядають як акції з розпродажу в порівнянні.

Срібна підкладка? Зростання доходів у третьому кварталі на 63% в порівнянні з минулим роком, досягнувши 1,2 мільярда доларів. Сильні показники, безумовно. Питання, з яким повинні впоратися інвестори: чи може будь-яка компанія підтримувати темпи зростання, достатні для виправдання таких астрономічних очікувань щодо оцінки? Чи recalibrate ринкові настрої врешті-решт, коли реальність настане?

Міраж прибутковості: Далека горизонт квантових обчислень

Останні цінові дії Quantum Computing Inc. розповідають іншу застережливу історію. Після вражаючого зростання на 600% за останні 12 місяців, акції втратили свої прибутки 2025 року і тепер знизилися приблизно на 40% з початку року. Проте акції залишаються на стратосферному рівні відносно бізнес-фундаментів.

Сектор квантових обчислень сам по собі стикається з проблемою часу, яку мало хто інвесторів повністю усвідомлює. McKinsey & Company оцінює, що комерційно життєздатні, масштабовані квантові комп'ютери, ймовірно, не з'являться до 2040 року — це більше ніж десятиліття. Лідер галузі Alphabet зробив сміливі заяви про п'ятирічні терміни, але прірва між технічним підтвердженням концепції та стійким бізнес-дохідом є величезною.

Розгляньте генеративний ШІ як застережний шаблон: OpenAI, прапор під галузі, нібито витратив $12 мільярд збитків за один квартал, незважаючи на пропозицію технічно зрілих послуг. Квантові обчислення стикаються з більш складними технічними перешкодами та менш чітким шляхом монетизації.

Тепер розгляньте фінансову реальність QCi:

• Дохід за другий квартал: 61,000 (так, шістдесят одна тисяча доларів)
• Оцінка ринку: $2.5 мільярда
• Щоквартальні збитки: 10,2 мільйона доларів і зростають

Зробіть підрахунки. Компанія спалює гроші на часовій шкалі, виміряній в десятиліттях, водночас оцінюючись так, ніби прибутковість настане вже наступного кварталу. Інвесторам також слід готуватися до агресивного розведення: керівництво, ймовірно, буде прагнути до повторних вторинних пропозицій для фінансування поточної діяльності, що зменшує майбутню вартість акцій.

Відрив між хайпом і реальністю

Обидві акції є прикладом повторюваної ринкової динаміки: коли захоплення технологіями перетинається з попитом, що викликаний дефіцитом, ціни можуть віддалятися від фундаментальних показників. Тривожна частина? Цей розрив може тривати значно довше, ніж очікують раціональні учасники.

PLTR та QUBT несуть значний ризик зниження для акціонерів, які утримують акції на поточних рівнях. Варто серйозно розглянути можливість фіксації прибутків, особливо якщо позиції суттєво зросли в ціні. З іншого боку, короткі продавці повинні бути обережними — ці компанії привертають увагу позитивних інформаційних циклів, здатних викликати різкі коливання, незважаючи на погіршення основних показників.

Як показує історія ринку, переконання в ірраціональності не є захистом від платоспроможності.