Рівень дефолту по американських кредитах з левереджем залишався вище 4% протягом 22 місяців поспіль, досягнувши рівня, що відповідає періоду фінансової кризи 2008 року, і продовжує погіршуватися💥. Але цього разу все інакше — це не раптове виснаження ліквідності, а те, що підприємства під тиском високих процентних ставок протягом тривалого часу були позбавлені готівки.

Цікаво, що тиск цього разу в основному вразив приватний капітал, CLO та нефінансову кредитну систему, натомість не завдав безпосереднього удару традиційним банкам. Проте не радійте занадто рано, коли хвиля дефолтів продовжує розширюватися, інвестиції компаній, злиття та поглинання, капітальні витрати будуть по черзі заморожуватися, а ризик економічної рецесії повільно почне проявлятися📉.

Для капітального ринку це означає, що ціноутворення ризикових активів стане набагато вибагливішим. Стратегії з достатнім грошовим потоком та стабільними структурованими доходами стають усе більш привабливими. Концепція ШІ може підтримуватись за рахунок продажів та фінансування, але біткоїн і криптоактиви - це зовсім інша справа — вони залежать від Ліквідності, а висока Процентна ставка та зміни в політиці можуть прямо забрати в них життя💣. Тому ви помітите, що зв'язок між технологічними акціями та BTC стає дедалі сильнішим, інакше ціна вже давно б обвалилася.