Сьогодні ринок здається спокійним, але є один нюанс, який варто розглянути — спред між біржами на BTC раптово підскочив до рівня 250-300U. Я по черзі перевірив котирування контрактів на кількох основних біржах, і максимальний спред майже досяг 300U. Така аномалія майже не виникає в нормальних умовах.

Чому різниця в ціні така вражаюча? На перший погляд, це виглядає як нерівномірний розподіл ліквідності, але на глибшому рівні це виявляє кілька речей, які відбуваються на ринку. Обсяги ордерів на покупку та продаж на деяких біржах різко зменшилися, в той час як на інших платформах з'явилися великі замовлення, що явно свідчить про корекцію позицій. Ще більш важливо, що постійне розширення цінового диференціалу вказує на проблеми в арбітражному механізмі — за нормальних умов арбітражники миттєво вирівнюють цю різницю, але якщо вона продовжує існувати, це або означає, що витрати на перекази в мережі зросли, або обмеження на виведення коштів робить їх нерентабельними.

Це приховує три сигнали, які не можна ігнорувати: по-перше, великі кошти навмисно тестують глибину ринку, спостерігаючи за бажанням роздрібних інвесторів слідувати тренду і силою контрагентів; по-друге, між біржами виникає крайня диференціація настроїв, на деяких платформах користувачі божевільно налаштовані на зростання, тоді як в інших місцях зосереджені песимістичні короткі позиції, така сплітність неминуче призведе до розриву цін; по-третє, різниця в цінах сама по собі є провідним індикатором волатильності, історичні дані неодноразово підтверджували, що аномалії в різниці цін зазвичай передбачають, що великі дії на ринку незабаром відбудуться.

На вигляд ринок спокійний, але ця аномальна різниця в цінах якраз і свідчить про те, що під поверхнею бушують сильні потоки.