Біткоїн застряг між $85K та $90K? $24B Ловушка з опціонами спливає за 2 дні

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Bitcoin застряг між $85K та $90K? $24B Опціони Ловушка Вистрибує через 2 дні Оригінальне посилання: Bitcoin вже деякий час розчаровує як бичачих, так і ведмежих інвесторів, коливаючись між $85,000 і $90,000 без явних ознак прориву. Винуватець — не відсутність інтересу до купівлі або макроекономічні перешкоди — це ринок опціонів.

Дані деривативів показують, що гамма-експозиція дилерів наразі стримує волатильність спотової ціни через механічні хеджувальні потоки. Ця структура тримала Bitcoin у вузькому діапазоні, але сили, що тримають ціну на місці, мають закінчитися 26 грудня.

Рівень Гамма-Фліпу

У центрі цієї динаміки — те, що трейдери називають рівнем “гамма-фліпу”, який наразі знаходиться приблизно на рівні $88,000.

Понад цей поріг, маркет-мейкери, що тримають короткі позиції гамма, змушені продавати під час ралі і купувати на зниженнях, щоб підтримувати нейтральність дельти. Це поведінка зменшує волатильність і повертає ціну до середини діапазону.

Нижче рівня фліпу механіка змінюється. Тиск на продаж посилюється, оскільки дилери хеджуються у тому ж напрямку, що й рух ціни, посилюючи волатильність, а не пригнічуючи її.

$90K Постійно Відхиляється, тоді як $85K Тримає

Рівень $90,000 неодноразово виступав у ролі стелі, і причина криється у концентрації позицій у колл-опціонах.

Дилери мають короткі позиції у значній кількості колл-опціонів за ціною $90,000. Коли спотова ціна наближається до цього рівня, їм доводиться продавати Bitcoin для хеджування свого ризику. Це створює те, що здається органічним тиском на продаж, але насправді — це примусове постачання з боку деривативів.

Кожне ралі до $90,000 активує цей хеджувальний потік, що пояснює, чому спроби прориву не вдаються.

Знизу рівень $85,000 слугує надійною підтримкою завдяки точно такому ж механізму у зворотному напрямку.

Важкі позиції у пут-опціонах за цим рівнем означають, що дилери повинні купувати спотовий Bitcoin, коли ціна падає до цього рівня. Це примусове попитання поглинає тиск на продаж і запобігає тривалим обвалам.

Результатом є ринок, який здається стабільним на поверхні, але фактично утримується штучною рівновагою за рахунок протилежних хеджувальних потоків.

Ліквідація ф’ючерсів посилює діапазон

Ринок, зумовлений опціонами, не працює ізольовано. Дані теплової карти ліквідацій показують, що позиції з кредитним плечем у ф’ючерсах скупчилися навколо тих самих цінових рівнів, створюючи додаткові магнітні сили, що посилюють коридор $85K-$90K .

Понад $90,000 накопичилися значні рівні коротких ліквідацій. Якщо ціна прорве цей стелю, примусове закриття коротких позицій викличе каскад купівельних ордерів. Навпаки, рівні ліквідацій довгих позицій зосереджені нижче $86,000, що означає, що прорив прискориться, коли кредитне плече довгих позицій буде зупинено. Обидва механізми — хеджування дилерів і ліквідація ф’ючерсів — тепер узгоджені, подвоюючи структурний тиск, що тримає Bitcoin у його поточному діапазоні.

Ловушка Опціонів Попереду

Закінчення дії опціонів 26 грудня має стати найбільшим у історії Bitcoin, з приблизною номінальною вартістю близько $23.8 мільярдів, що закінчуються.

Для порівняння, річні закінчення у 2021 році склали приблизно $6.1 мільярдів, $11 мільярдів у 2023 і $19.8 мільярдів у 2024. Швидке зростання відображає зростаючу участь інституцій у ринках деривативів Bitcoin.

Згідно з аналітичними звітами, приблизно 75% поточного профілю гамма зникне після цього закінчення. Механічні сили, що тримали ціну в діапазоні $85K-$90K , фактично зникнуть.

Домінування Гамма Дилерів у Потоках ETF

Масштаб діяльності хеджування дилерів наразі перевищує попит на спотовому ринку. Дані показують, що гамма-експозиція дилерів становить приблизно $507 мільйонів, порівняно з лише $38 мільйонами у щоденній діяльності ETF — співвідношення приблизно 13 до 1.

Це дисбаланс пояснює, чому Bitcoin ігнорує, здавалося б, бичачі каталізатори. Поки деривативний навіс не зникне, математика хеджування дилерів важливіша за наратив інституційного прийняття.

Що далі

Після закінчення дії опціонів 26 грудня механізм стримування припиниться. Це не гарантує конкретного напрямку — просто Bitcoin буде вільний рухатися.

Якщо бичачі захисти рівня $85,000 вдасться утримати до закінчення дії, прорив до рівня $100,000 стане структурно можливим. Навпаки, прорив нижче $85,000 у середовищі з низькою гамма може прискоритися до знизу.

Трейдерам слід очікувати підвищеної волатильності наприкінці 2025 року, оскільки нові позиції закладаються. Діапазонна цінова динаміка останніх тижнів, ймовірно, є тимчасовим явищем, викликаним механікою деривативів, а не відображенням внутрішньої ринкової впевненості.