Прогноз курсу євро до злотого: чи зможе польська валюта продовжувати зростати у 2025-2026 роках?

Поточна структура курсу євро до злотого

Польща, як член Європейського Союзу, хоча й не прийняла євро, але коливання курсу злотого (PLN) до євро мають важливе значення для економіки Східної Європи. Станом на жовтень 2025 року, курс євро до злотого тримається на рівні 4.27. З довгострокової перспективи, з 1998 року, цей курс стабільно коливався навколо 4 PLN/EUR за винятком періодів фінансових криз.

Однак, за останні три роки спостерігається явна тенденція до зміни напрямку. На початку війни в Україні євро значно зміцнився щодо злотого, але згодом злотий почав поступово посилюватися. Що стоїть за цими змінами? Відповідь слід шукати у різниці фундаментальних показників Польщі та зони євро.

Економічна конкуренція двох валют: шість ключових факторів у порівнянні

Різниця у рівнях інфляції та тиск на курс

У 2024 році інфляція в Польщі становить 3.7%, тоді як у зоні євро — лише 2.4%. У перспективі Європейська комісія прогнозує зниження інфляції в Польщі до 3.6% у 2025 році, а Європейський центральний банк очікує 2.1% для євро. До 2026 року ця різниця стане ще більш помітною: Польща — 2.8%, зона євро — 1.7%.

Тривала різниця у рівнях інфляції зазвичай створює тиск на девальвацію валюти. Інвестори прагнуть зберегти капітал у більш стабільних активів, тому привабливість зони євро зростає. Цей фактор підтримує очікування зростання курсу євро щодо злотого.

Політика відсоткових ставок: “високорентна пастка” та підтримка

Базова ставка польського центрального банку становить 4.75%, що значно вище за 2.0% ЄЦБ. Теоретично, вищі ставки мають залучати іноземні інвестиції і підтримувати зростання курсу.

Однак саме цей розрив у ставках є предметом уваги ринку. Польський ЦБ натякає, що при подальшому зниженні інфляції у 2026 році можливе зниження ставки. Це вже частково закладено у поточний курс. На відміну від цього, політика ЄЦБ залишається невизначеною — можливе подальше зниження для стимулювання зростання або ж підвищення при поверненні інфляції.

Тиск державних облігацій та фінансова стабільність

Державний борг Польщі у другому кварталі 2025 року досяг 41.6 млрд євро, що на 3.3% більше попереднього кварталу. Тенденція зростання триває. Хоча абсолютні показники залишаються контрольованими, зростання боргу викликає занепокоєння. Це може свідчити про ризики підвищення ставок або зниження кредитного рейтингу, що зменшує привабливість злотого.

З іншого боку, у зоні євро, незважаючи на боргові виклики окремих країн, загальна ситуація більш стабільна через суворі дисциплінарні обмеження.

Політична стабільність: прогрес і виклики

Уряд Польщі, який прийшов у грудні 2023 року, отримав широку підтримку громадськості, особливо у питаннях верховенства права та реформ. Близько 70% населення підтримують уряд Туска. Така політична стабільність є важливою для інвесторів.

На виборах до Європейського парламенту 2024 року, хоча проросійські та праві партії зробили значний прорив, проєвропейські та центристські сили зберегли більшість, що підтримує стабільність євро як політичного інструменту. Однак зростання політичних ризиків залишається викликом для зони євро.

Порівняння економічного зростання та зайнятості

Це найсильніший фактор підтримки злотого. Європейський банк реконструкції та розвитку прогнозує, що у 2025 та 2026 роках зростання ВВП Польщі становитиме по 3.5%, що значно перевищує очікування зони євро — 1.2% у 2025 та 1% у 2026.

Дані по безробіттю також демонструють значну різницю: у Польщі — 3.1%, у зоні євро — 6.2%. Це свідчить про стійкість польського ринку праці та слабкість євро, що є важливою основою для зростання злотого.

Асиметрія геополітичних ризиків

Війна в Україні продовжує негативно впливати на обидві економіки, зокрема через зростання витрат на оборону та витрати на розміщення біженців. Однак Польща, як безпосередній сусід, зазнає більшого тиску.

Варто зазначити, що рівень працевлаштування українських біженців у Польщі становить близько 70%, що зменшує економічне навантаження. Однак у довгостроковій перспективі ці витрати на оборону можуть стримувати зростання Польщі.

Прогноз курсу євро до злотого на 2025 та 2026 роки

Багатогранні сигнали фундаментального аналізу

Загалом, за результатами аналізу шести факторів, існує розбіжність у прогнозах щодо курсу євро до злотого:

Аргументи на підтримку зростання злотого (євро знижується): вищі базові ставки, більш високі темпи зростання ВВП, нижчий рівень безробіття — все це створює образ “більш динамічної польської економіки”.

Аргументи на користь зростання євро: нижча інфляція, помірне зростання боргу, політична стабільність — ці фактори підсилюють роль євро як “активу-укриття”.

Аргументи на стабілізацію: обидві економіки стикаються з спільними геополітичними ризиками, а політика може бути скоординованою, що спричинить коливання курсу навколо поточного рівня.

Загальний консенсус і технічний аналіз

Деякі аналітики очікують зниження курсу до 4.20 EUR/PLN, інші — до 4.44 EUR/PLN. Дослідження першої групи вказують на стабілізацію навколо 4.30 EUR/PLN у 2026 році.

З технічної точки зору, за останні три роки злотий демонстрував тенденцію до зростання, але з березня 2025 року спостерігається помірна корекція. Багаторазові відскоки від низьких рівнів свідчать про можливу підтримку цього рівня, що створює базу для відновлення.

Ймовірні сценарії на 2025-2026 роки

За підсумками аналізу, найбільш ймовірним сценарієм є помірна бокова корекція з курсом у діапазоні 4.20–4.35. Однак через невизначеність у торговельній політиці США після виборів та потенційний тиск на зростання зони євро, можливе зниження курсу.

Можливості та ризики для трейдерів

Підходящі торгові стратегії

Для інвесторів, що прагнуть стабільного доходу, варто розглянути кэррі-трейд: купівлю високопроцентних злотих і продаж євро з низькими ставками, щоб отримати різницю у відсотках. Навіть при боковому тренді ця стратегія може приносити стабільний дохід.

Для технічних трейдерів — купівля при відскоках від підтримки і продаж при відскоках від опору — це відносно низькоризиковані підходи.

Ризики

Хоча середньоденні коливання невеликі, курс дуже чутливий до економічних новин. Публікація несподівано високої інфляції або виступи ЦБ можуть спричинити коливання у 1-2% за кілька годин. Також, раптове загострення геополітичних подій може спричинити значні коливання.

Висновок

Курс євро до злотого залежить від відносної стійкості польської економіки та швидкості відновлення зони євро. Хоча Польща демонструє кращі показники зростання і зайнятості, ризики інфляції та боргу обмежують потенціал зростання злотого. Це не найсприятливіший для великих рухів валютний пар, але стабільність у різниці ставок і помірна волатильність створюють можливості для ретельно спланованих торгів.

В кінцевому підсумку, рішення щодо інвестицій слід приймати, враховуючи особисту толерантність до ризику, інвестиційний горизонт і макроекономічні очікування, а не лише технічний аналіз або історичні дані.