Ризик девальвації долара в епоху зниження ставок|Стратегія коливань валютного курсу та розподілу активів у 2025 році

Долар у низхідному циклі, ринкова картина переписується

Наприкінці 2024 року Федеральна резервна система запустила довгоочікуваний режим зниження ставок. Згідно з останніми політичними орієнтирами, очікується, що до 2026 року цільова ставка по долару буде знижена приблизно до 3%. Що означає ця зміна? Простими словами — настав час дешевих грошей, і капітал шукає нові напрямки.

Долар як найголовніша світова валюта для розрахунків, його зміни ставок впливають на глобальні ринки. Коли долар більше «не цінний», інвестори стикаються з можливостями та викликами одночасно. Особливо помітний поступовий вплив девальвації долара, що змінює все — від товарів до активів.

Суть валютного курсу: «змагання» між валютами

Курс долара насправді дуже простий — це співвідношення обміну між доларом і іншими валютами. Наприклад, EUR/USD=1.04 означає, що 1.04 долара можна обміняти на 1 євро. Коли цей коефіцієнт зростає, євро дорожчає, долар девальвує; навпаки — долар зростає.

Але поширена помилка інвесторів — дивитись лише на один валютний пар. Насправді, що визначає силу долара у глобальному масштабі — це «Індекс долара» — він враховує ваги долара щодо йєни, євро, фунта та інших ключових валют. Цікаво, що одностороннє зниження ставок у США не обов’язково веде до падіння індексу долара — все залежить від дій інших центральних банків. Якщо Європа, Японія теж знижують ставки, швидкість і масштаб зниження визначають, хто зростає, а хто падає.

Чотири сили, що рухають долар вгору і вниз

Політика ставок: перший сигнал для капіталу

Ставки — найпряміший індикатор привабливості долара. Високі ставки → хороша доходність → капітал тече в долар → долар зростає. І навпаки.

Але тут є важливий нюанс: ринок не чекає офіційних подій, щоб реагувати, він вже закладає очікування. Ринок курсу долара дуже ефективний, і ще до офіційного оголошення ціни вже враховані. Тому інвесторам потрібно стежити за прогнозами центральних банків, а не за вже оприлюдненими рішеннями.

Обсяг пропозиції долара: QE і QT — невидима рука ринку

Коли ФРС проводить кількісне пом’якшення (QE), кількість долара в обігу зростає → девальвація долара. Під час кількісного звуження (QT) — пропозиція зменшується → потенціал для зростання долара зростає.

Але й тут ефект не миттєвий. Інвестори мають постійно слідкувати за політикою ФРС, а не піддаватися короткостроковим коливанням.

Торговельний баланс: довгострокові обмеження через дисбаланс імпорту і експорту

Довгостроковий торговельний дефіцит США (імпорт > експорт) впливає на попит і пропозицію долара. Збільшення імпорту — потрібно більше доларів → девальвація; зростання експорту — зменшення попиту на долар → девальвація. Ці ефекти зазвичай поступові і не помітні в короткостроковій перспективі.

Крім того, поточна торговельна політика США стає все більш радикальною — від простої торгової війни з Китаєм до глобальних торгових конфліктів. Це означає, що у майбутньому компанії, що ведуть бізнес з США, можуть зменшити свою активність, що довгостроково негативно впливає на долар.

Глобальна криза довіри: прискорення процесу дезінфляції долара

Долар тримає світовий порядок завдяки довірі до США. Але ця довіра руйнується.

Після відходу США від золотого стандарту, хвиля дезінфляції долара посилюється — створення євро, запуск ф’ючерсів на нафту в юанях, зростання криптовалют — все це підриває гегемонію долара. З 2022 року ця тенденція особливо помітна: країни продають американські облігації, накопичують золото, зменшують операції з доларами.

Це має глибокий вплив на девальвацію долара: якщо США не зможуть ефективно відновити довіру інших країн, ліквідність долара буде знижуватися, а ФРС стане ще більш обережною у ставках і політиці кількісного пом’якшення.

Історія долара за останні 50 років: як великі події переписували валютний курс

Історія повторюється. Від розпаду Бреттон-Вудської системи до сьогодні, долар пережив вісім ключових циклів:

• Фінансова криза 2008 року: паніка спричинила масовий відтік капіталу у долар, і він стрімко зріс.
• Пандемія 2020 року: уряди масово друкували долари для підтримки економіки, і долар тимчасово послабшав. Але швидкий економічний відскок США повернув долар до зростання.
• Зростання ставок 2022-2023: ФРС агресивно підвищувала ставки, і долар став надзвичайно сильним щодо більшості валют, індекс долара прорвав позначку 114.
• Зниження ставок 2024-2025: інтерес до долара послаблюється, капітал тече у золото, криптовалюти та інші активи з вищою доходністю, і долар починає девальвувати.

Чи продовжить долар знецінюватися? Реальні прогнози ринку

Об’єднуючи всі фактори, переважають негативні сигнали:

✓ Посилення торговельної політики
✓ Постійна дезінфляція долара
✓ Постійне зростання золота

З огляду на це, найімовірніший сценарій для індексу долара — «високий рівень коливань з подальшим ослабленням», а не одностороннє стрімке падіння.

Але не забувайте: долар — це все ще «валюта-укриття». У разі геополітичних криз, фінансових потрясінь, капітал знову швидко повернеться у долар. Тому краще готуватися до волатильності, ніж робити точні прогнози.

Ще один важливий фактор — це ігровий партнер долара, що теж знижує ставки. Хто знизить швидше, у кого сильніша економіка — той і зростає, і падає. Наприклад, Японія закінчує супер-низькі ставки, ієна може повернутися, і долар до йєни послабшає. Економіка Європи слабшає, і ЄЦБ не поспішає з зниженням ставок — у довгостроковій перспективі долар може залишатися відносно сильним щодо євро.

Вплив девальвації долара на різні активи

Золото: найбільший вигодонабувач

Знецінення долара = зниження вартості купівлі золота. Адже золото ціноутворюється у доларах, і девальвація робить його дешевшим. До того ж у умовах низьких ставок золото без відсотків, але й без високих витрат на можливі альтернативи, стає більш привабливим.

Фондовий ринок: короткостроковий стимул, довгостроково — слідкувати

Зниження ставок зазвичай стимулює притік капіталу у фондовий ринок, особливо технологічні та зростаючі компанії. Але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або нові ринки, і привабливість американських акцій зменшиться.

Криптовалюти: найбільший вигодонабувач девальвації долара

Зниження купівельної спроможності долара — капітал шукає активи, що захищають від інфляції — біткоїн та інші криптовалюти стають популярнішими. Особливо в умовах глобальної нестабільності і очікувань падіння долара, роль біткоїна як «цифрового золота» для збереження вартості стає очевидною.

Конкретні можливості для основних валютних пар

USD/JPY (долар до йєни): Японія завершує період наднизьких ставок, ієна може повернутися, тому очікуємо зниження долара щодо йєни.

TWD/USD (новий тайванський долар до долара): Тайвань слідкує за ставками США, але має свої особливості (регулювання ринку нерухомості, орієнтація на експорт), тому очікуємо зростання тайванського долара, але обмежене.

EUR/USD (євро до долара): Європа має слабкий економічний стан, інфляція залишається високою, але зростання повільне, ЄЦБ не поспішає з зниженням ставок. У короткостроковій перспективі долар залишатиметься відносно стабільним, але з довгостроковою перспективою, з урахуванням політики Європи, можливе знецінення євро.

Стратегії для роботи з волатильністю

Цикл зниження ставок — це не статична подія, а постійна переформатування ринку. Замість пасивного очікування — активне планування.

Короткостроково: уважно слідкуйте за коливаннями індексу долара перед і після щомісячних публікацій CPI — ці періоди часто супроводжуються великими рухами, і короткострокові трейдери можуть заробляти на спекуляціях.

Середньостроково: обирайте активи, що виграють від девальвації долара — збільшуйте частку золота і криптовалют у портфелі, зменшуйте доларовмісні активи.

Довгостроково: пам’ятайте одне правило: якщо є невизначеність — є можливість. Геополітичні ризики, економічні дані, рішення центробанків — будь-який сюрприз може змінити курс валют, і кожна така зміна — шанс для входу.

Головне — не намагатися точно передбачити майбутнє, а розуміти механізми передачі впливу девальвації долара і діяти за ситуацією.